Програма купівлі іпотечних облігацій на $200 мільярдів може здатися заходом для зниження ставок, але ось у чому підступ: вона фактично не вирішує житлову кризу. Що вона робить — це вкладає більше капіталу у вже завищений ринок.

Згадайте 2006 рік. Коли ви вливаєте ліквідність у клас активів, не вирішуючи основні обмеження пропозиції та фундаментальні питання доступності, ви нічого не виправляєте — ви просто ще більше роздуваєте бульбашку. Проблема з житлом — це не проблема фінансування; це структурна проблема. Обмежена кількість пропозиції, обмеження зонування, зростання вартості будівництва.

Вливання $200B у іпотечні облігації нічого не змінює. Це просто робить активи дорожчими відносно реальної економічної продуктивності. Для тих, хто тримає криптовалюту і слідкує за макро-трендами, саме така політика історично передує ринковим збоїм. Коли уряди надають перевагу стимулюванню економіки замість структурних реформ, ризикові активи зазвичай зазнають удару, коли реальність знову стає на своє місце.