Які насправді конкурентні переваги? Це питання здається простим, але за ним прихована основна логіка інвестування.

Багато хто вважає концепцію "захисної зони" священною, але по суті це метафора. Уоррен Баффет у минулому використовував це слово для опису конкурентних бар'єрів і бізнес-стійкості компанії, по суті аналізуючи одне: скільки компанія може заробляти і скільки вона може тримати цей заробіток.

З практичної точки зору, два основних показники визначають висоту бізнес-вартості. Перший — це рентабельність — наскільки сильна ваша здатність генерувати прибуток. Це визначає, яку прибутковість ви можете отримати за один цикл. Другий — це стійкість — скільки часу ви можете підтримувати цю прибутковість. Компанія може і заробляти багато, але якщо через три роки її зруйнують, це буде марно.

Чому ці два показники важливі? Тому що основна логіка зростання багатства — це складний відсоток. Що є найважливішими двома змінними у формулі складного відсотка? Одна — це річна норма доходності, інша — часовий період. У інвестиційних рішеннях час часто цінніше за рентабельність.

Пізніше Баффет запропонував розрізняти "ширину" і "вузькість" захисної зони. За цією класифікацією, відображаються різниці між двома компаніями у рівні конкуренції та замінності. Компанія з широкою захисною зоною важко конкурувати, вона має сильне цінове домінування; компанія з вузькою — легко піддається впливу нових учасників, її прибутковість може швидко зменшитися.

У сучасному ринку, оцінюючи проект або компанію, по суті, ми питаємо: наскільки велика її прибуткова зона і скільки вона може триматися? Лише враховуючи обидва ці аспекти, можна побачити справжню цінність інвестиції.