PIPPIN за три дні зросла на 33%, чи це закриття коротких позицій у деривативах чи спекуляція новими монетами?

PIPPIN за всього 3 дні після запуску зафіксував значний приріст на 24 години — 33.64%, поточна ціна становить 0.38 долара США, ринкова капіталізація вже досягла 3.79 мільярдів доларів, обсяг торгів за 24 години — 4.31 мільйонів доларів США. Цей новий проект на базі мережі Solana швидко привернув увагу ринку, але рушійні сили швидкого зростання ціни заслуговують на глибокий аналіз. За останніми даними, цей приріст не був зумовлений покращенням фундаментальних показників, а є прямим наслідком структури ліквідності ринку деривативів.

Вплив закриття коротких позицій на ріст ціни у ринку деривативів

За останніми даними, основним рушієм недавнього зростання PIPPIN стала ліквідність у ринку деривативів. На ринку існують масштабні короткі позиції, одна з яких з 22 листопада 2024 року тримає відкриту позицію вже близько 45 днів, і її поточний збиток становить 2.843 мільйони доларів США, а з урахуванням високочастотних фінансових витрат загальний збиток досягає 4.945 мільйонів доларів США. Такі величезні збитки зазвичай супроводжуються примусовим закриттям коротких позицій, що викликає ланцюговий ефект “вимушеного виснаження” (short squeeze), швидко підвищуючи ціну активу.

Відображення ставки фінансування на тиск з боку коротких позицій

З 30 листопада 2024 року більшість часу ставка фінансування для PIPPIN була негативною, що прямо відображає тиск з боку коротких позицій. Негативна ставка означає, що короткі позиції повинні платити за позиції довгих, і цей витратний тиск змушує коротких учасників швидше закривати свої позиції. Постійне зростання попиту на закриття коротких позицій сприяє зростанню ціни, але таке зростання, зумовлене структурою ліквідності, не має відношення до покращення фундаментальних показників.

Висока волатильність — ознака високого кредитного плеча

З огляду на діапазон цінових коливань, за 24 години PIPPIN відновився з мінімуму 0.24 долара до максимуму 0.53 долара, що становить понад 120% волатильності. Така екстремальна волатильність типова для високого кредитного плеча у ринку деривативів — обсяг відкритих контрактів значний, і навіть незначні коливання цін можуть викликати ланцюгові закриття позицій, що спричиняє нелінійний швидкий розворот ціни. За останній тиждень PIPPIN коливався між 0.28 і 0.61 долара, а годинний спад цін перевищував 20%, що підкреслює ризики екстремальних коливань у високоризиковому середовищі.

Концентрація капіталу та ризики маніпуляцій

Дані блокчейну свідчать про високу концентрацію капіталу у PIPPIN, що є важливим ризиком. 93 гаманці контролюють 80% загальної пропозиції, а також існує 16 нових гаманців із подібною моделлю відкриття позицій і 11 пов’язаних гаманців, що разом утримують близько 9% пропозиції. Це означає, що невелика кількість учасників має значний вплив на ціну.

Типові характеристики нових криптовалют

PIPPIN запущений 6 січня 2025 року і наразі посідає 118 місце за ринковою капіталізацією. Як новий актив, що існує всього 3 дні, його екстремальна концентрація капіталу і відсутність суттєвих фундаментальних новин роблять ціновий рух переважно залежним від структури ліквідності та фінансових потоків, а не від прогресу проекту. Хоча проект позиціонує себе як “спільнота, наповнена ніжними чудесами”, з використанням технології BabyAGI, відсутність прозорості у інформації ускладнює обґрунтування його ринкової вартості.

Можливий швидкий розворот у майбутньому

З урахуванням мікроструктури ринку деривативів, подальший рух PIPPIN може мати ознаки швидкого розвороту. Після вичерпання тиску закриття коротких позицій ціна без підтримки фундаментальних показників може швидко скоригуватися. Крім того, у високоризиковому середовищі з високим кредитним плечем ліквідність є вразливою — навіть невеликі обсяги продажів можуть викликати масштабні ланцюгові закриття позицій, що спричиняє швидке падіння ціни.

Висновки

33% приросту за 24 години у PIPPIN є результатом закриття коротких позицій у ринку деривативів, а не покращення фундаментальних показників або прогресу проекту. Важливо розуміти, що цей тип зростання, зумовлений структурою ліквідності, є високоризиковим і нестійким. Високий рівень кредитного плеча, екстремальна концентрація капіталу та відсутність прозорості у інформації про нові активи створюють високоризикове середовище. Швидке зростання ціни часто супроводжується швидким розворотом, тому важливо розуміти механізми, що стоять за цим зростанням, — це набагато важливіше, ніж сліпо слідувати за трендом.