Ці кілька днів ринок виглядає досить цікаво. Біткоїн повільно піднімається між 92 000 і 95 000 доларів, хоча й з невеликим приростом, але обсяги торгів залишаються непоганими, Ethereum коливається в районі понад 3 000 доларів. Здається, що всі ростуть, але є один нюанс, який легко можна пропустити — річний коефіцієнт Шарпа все ще залишається у негативній зоні.

Це досить рідкісне явище. У нормальній другій половині бичачого ринку ціна зростає швидко і стабільно, а прибутковість з урахуванням ризику постійно зростає. У медвежому тренді ціна і волатильність зменшуються одночасно, ринок повільно переоцінює ризики. Але зараз ситуація навпаки — ціна дійсно зростає, а коефіцієнт Шарпа падає, іншими словами, зростання стає менш ефективним і більш хаотичним. Цей рух більше підтримується технічними рівнями, стоп-лоси спрацьовують і відновлюються, а позиції інституційних та роздрібних трейдерів постійно перерозподіляються, а не за рахунок значних нових інвестицій. Загалом відчуття таке, ніби ринок коливається між старою логікою і новими трендами, які ще не закріпилися — напрямок шукається, але ще не визначився.

Це не ознака краху бичачого ринку. Індикатори циклів бики і ведмедя знизилися з високих рівнів, але це більше схоже на те, що ринок занадто швидко підріс і потребує відпочинку, а не на завершення бичачого тренду. За історичними даними, подібні ситуації зазвичай трапляються на пізніх етапах або під час корекцій у середині бичачого ринку, а не в глибокій ямі ведмедя. Головне — індикатори ще не опустилися до рівня "повна поразка всього ринку", що є крайнім негативом, а скоріше — ринок втрачає енергію, структура охолоджується. На макрорівні трохи посилилися обмеження, знизилися левериджі, довгострокові тримачі на блокчейні залишаються стабільними, але короткострокові трейдери все важче тримаються. Це типовий сигнал фази консолідації — ціна ще коливається, але довіра до подальшого руху вже не така впевнена, як раніше.