Оволодійте ритмом публікації CPI у США та використовуйте можливості коливань ринкових активів

Чому інвесторам потрібно стежити за публікацією CPI США?

У світовому фінансовому ринку індекс споживчих цін (CPI) США є одним із найпряміших індикаторів, що впливають на цінові рухи основних активів. Публікація CPI США зазвичай передує основному орієнтиру для рішення Федеральної резервної системи — даним PCE, тому ринок реагує на нього особливо чутливо. Коли виходять дані CPI, на фондовому, валютному та товарному ринках виникає ланцюгова реакція, і саме тому багато професійних інвесторів включають час публікації CPI США до торгового календаря.

Дані CPI відображають інфляцію або дефляцію за певний період, їх коливання впливають не лише на монетарну політику ФРС, а й опосередковано визначають глобальні потоки капіталу. Тому точне знання часу публікації CPI та можливих трендів має важливе значення для розподілу активів.

Детальний розклад графіка публікації CPI США 2024 року

Публікація CPI США відбувається у перший робочий день або найближчий до нього. Оскільки в США існують різниці між літнім і зимовим часом, час публікації коригується відповідно:

• Літній час: публікація о 20:30 за тайванським часом
• Зимовий час: публікація о 21:30 за тайванським часом

Графік публікацій CPI США на 2024 рік (тайванський час):

Учасники ринку повинні заздалегідь зафіксувати час публікації CPI США, оскільки миттєві коливання даних часто викликають сильні цінові рухи.

Структура та ключові моменти щодо інгредієнтів CPI та уваги інвесторів

Щоб глибше зрозуміти CPI США, потрібно знати його складові. Основні компоненти CPI США та їх частки:

• Вартість житла (з орендою): 30–40%
• Їжа та напої: 13–15%
• Освіта та зв’язок: 6–7%
• Енергоносії: 6–8%
• Медицина та охорона здоров’я: 7–9%
• Транспортні послуги: 5–6%
• Нові автомобілі: 3–5%
• Дозвілля та розваги: 3–5%
• Одяг та взуття: 2–3%
• Вживані автомобілі: 2–3%

Інвестори можуть аналізувати ці підрозділи для пошуку точок прориву. Найбільша частка — вартість житла, далі — їжа та напої. Ці дві категорії найчастіше визначають загальний рух CPI, тому їх слід особливо уважно моніторити.

Важливі відмінності між CPI, ядровим CPI та PCE

Багато хто плутає інфляційні індикатори США, тому потрібно знати кілька базових відмінностей.

Різниця між CPI та ядровим CPI полягає у сфері обчислення. CPI враховує цінові зміни всіх товарів і послуг, тому на нього впливають коливання цін на їжу та енергоносії. Ядровий CPI виключає ці категорії, що дозволяє більш точно відобразити тренди у ціновій динаміці інших товарів і послуг, і його коливання зазвичай менше.

Різниця між CPI та PCE полягає у методах обчислення. CPI застосовує фіксовану вагу (laspeyres), тоді як PCE — ланцюгову вагу (chain-weighted). PCE краще враховує заміщення товарів — наприклад, при зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на інші джерела енергії, зменшуючи вагу на нафту у споживчому кошику. Це робить PCE більш стабільним і точним індикатором реального інфляційного тиску.

Два ключові індикатори, на які слід звертати увагу:

1. Річний приріст CPI США — найперший оприлюднений показник інфляції, найбільш важливий для ринку, оскільки його публікація викликає значні цінові коливання.
2. Річний приріст PCE США — пізніше за часом, але є основним орієнтиром для рішення ФРС і тому також важливий.

Зазвичай зміщення між CPI та PCE за напрямком і масштабом незначне. Однак ринок більше реагує на ранні дані CPI, а для ФРС важливіше — більш точні дані PCE.

Два головні фактори, що визначають тренд CPI США 2024 року

Перший фактор: президентські вибори в США

У 2024 році в США відбудуться президентські вибори, результати яких будуть оголошені у листопаді. У процесі виборів будь-яка партія або кандидат схильні перебільшувати свої обіцянки. У поєднанні з складною міжнародною ситуацією це може сприяти зовнішньому нагнітанню внутрішніх конфліктів, що посилює геополітичну напругу і прискорює процес деглобалізації. Це ускладнює зниження рівня інфляції.

Другий фактор: темпи та ступінь зниження ставок ФРС

За даними CME Group, найбільша ймовірність — зниження ставок на 6 базисних пунктів у 2024 році. Це свідчить про очікування, що інфляція у 2024 році ймовірно знизиться протягом усього року, що відповідає аналізу тренду CPI.

Логістика та нафта: недооцінені чинники інфляції

За останні тридцять років США пережили чотири яскраві цикли CPI, що відповідають кризам 1990-х (іпотечна криза), 2000-х (інтернет-бульбашка), 2008-го (іпотечний кризис) і 2020-го (пандемія COVID-19). Особливо варто звернути увагу на випадок 2020 року — глобальні логістичні ланцюги були майже паралізовані, а ФРС провела масштабні стимулюючі заходи, що призвело до піку CPI у червні 2022 року. Після цього, з послабленням пандемії та покращенням логістики, індекс почав знижуватися.

У 2023 році кризові явища знову порушили регіональні логістичні ланцюги. Постійні атаки хуситів змусили судноплавні компанії уникати маршрути з Азії до Європи через Червоне море, що значно збільшило час і вартість перевезень. З початку грудня 2023 року ціни на судноплавство по маршруту Азія-Європа зросли більш ніж удвічі.

Хоча ці атаки не мали такого сильного впливу на ціни на контейнерні перевезення, як друга хвиля пандемії 2020 року або інцидент у Суецькому каналі 2021-го, регіональні логістичні збої та зростання витрат все одно відображаються у споживчих цінах. Це важливо відслідковувати, щоб не допустити подальшого зростання цін.

Прогноз та базовий аналіз тренду CPI США 2024 року

Щоб точно спрогнозувати тренд CPI, потрібно врахувати стан економіки США. За останніми даними МВФ:

• Світова економіка зросте на 3.1%, що на 0.2% вище за попередні прогнози
• Економіка США зросте на 2.1%, посідаючи друге місце серед провідних країн, і у 2025 році знизиться до 1.7%
• Європейський союз знизив прогноз зростання до 0.9% у 2024 році і до 1.7% у 2025 році
• Світова інфляція знизиться з 5.8% у 2024 до 4.4% у 2025

Міцне зростання економіки США означає, що рівень інфляції навряд чи суттєво знизиться.

З урахуванням цього аналізу, ми робимо такі висновки щодо тренду CPI США у 2024 році:

Через те, що у першій половині 2023 року ціни на сировинні товари (зокрема нафту) коливалися вниз, у першій половині 2024 року через низький базовий рівень CPI може бути важко швидко знижуватися. Водночас запаси нафти зменшуються, що підтримує ціну на нафту.

Загалом, враховуючи підтримку цін на нафту, політичну невизначеність через президентські вибори, тривалість логістичних криз і сильну економіку США, ми очікуємо:

• CPI США досягне дна у першому кварталі 2024 року
• у другому кварталі можливий відскок
• у другій половині року знову знизиться

Такий сценарій може створити тиск на фондовий ринок, оскільки жорсткість інфляції затримує зниження ставок ФРС.

Підсумок

Дані CPI США мають значний вплив на світові фінансові ринки. Інвесторам потрібно чітко розрізняти CPI, ядровий CPI і PCE, а також знати точний час публікації CPI. У 2024 році президентські вибори, монетарна політика ФРС, логістична ситуація і ціни на нафту разом визначатимуть тренд CPI. Загалом, у 2024 році очікується зниження CPI, але з можливими відскоками. Ця невизначеність і є причиною для постійного моніторингу ринку інвесторами.