Аналіз тенденцій японської йени: наскільки ще знизиться курс у 2026 році?

Ключовим у аналізі тенденцій японської йени є розуміння гри між спредом між ставками США та Японії та ринковими очікуваннями. З 2025 року йена зазнала різких коливань: з високого рівня близько 160 на початку року вона знизилася до мінімуму 140.477, а потім знову знецінилася до 157 — найнижчого за півроку рівня. Наприкінці року долар щодо йени коливається біля 156, а розбіжності у ринкових очікуваннях щодо майбутнього курсу йени зростають.

Як інституції бачать курс йени у 2026 році

Універсальні прогнози Уолл-стріт щодо йени є песимістичними. За останніми ринковими прогнозами, найважливішим у аналізі курсу йени є питання, коли саме звузиться спред між ставками США та Японії.

Junya Tanase, керівник стратегії валютних ринків у Morgan Stanley Japan, висловив найпесимістичніший прогноз — до кінця 2026 року йена може впасти до 164. Він зазначив, що фундаментальні показники йени залишаються досить слабкими, і навіть у наступному році ця тенденція навряд чи зазнає суттєвих змін. З урахуванням того, що світові ринки поступово враховують підвищення ставок у інших економіках, ефект від жорсткішої політики Банку Японії буде обмеженим.

Банк Франції (Paris Bank) та стратег з валютних та ставок у країнах Азії Parisha Saimbi також мають песимістичний погляд, прогнозуючи, що курс йени до кінця 2026 року опуститься до 160. Вона вважає, що у наступному році глобальний макроекономічний клімат залишатиметься відносно сприятливим для ризикових активів, що підтримуватиме арбітражні операції. Враховуючи довгостроковий попит на арбітраж, обережну політику Банку Японії щодо коригування ставок і можливий більш яструбий курс Федеральної резервної системи США, долар щодо йени, ймовірно, залишатиметься у високому діапазоні.

Обидва прогнози натякають на реальність: у короткостроковій перспективі йена навряд чи зможе повернутися до зростання.

Аналіз тенденцій йени: чотири основні тиски на знецінення

Чому йена продовжує тиснути? Глибокий аналіз виявляє чотири ключові фактори:

Перший. Збільшення спреду між ставками США та Японії та його повільне звуження. Хоча Банк Японії у 2025 році поступово підвищив ставку до 0.75%, вона все ще залишається значно нижчою за американську. Це створює великі арбітражні можливості — інвестори активно позичають низькозайняту йену для інвестицій у високодоходні активи США, що тисне на йену. Навіть при підвищенні ставок, очікування щодо подальшої політики залишаються обережними, що не сприяє привабливості йени.

Другий. Фіскальна політика нового уряду Японії посилює ризики знецінення. Після призначення у жовтні 2025 року прем’єр-міністра Хосано Тосіде, уряд продовжив курс «Абе економіки», запроваджуючи масштабні фіскальні стимули. Це збільшує боргові зобов’язання та підвищує побоювання щодо фіскальної стійкості, що додатково знижує цінність йени.

Третій. Стійкість економіки США підтримує індекс долара. Економіка США залишається стійкою, інфляція тримається на високому рівні, а політика сильного долара та мита, запроваджені адміністрацією Трампа, надають додаткову підтримку. У порівнянні з цим, йена як валюта з низькою доходністю швидше за все буде продаватися у ризикових умовах. У другій половині 2025 року відновлення індексу долара визначило ринок, і USD/JPY піднявся з 140-150 до понад 155-157.

Четвертий. Внутрішня економіка Японії слабка. Споживчий попит залишається слабким, ВВП іноді демонструє негативне зростання, а імпортна інфляція підвищує ціни. Хоча заробітки зросли, реальна купівельна спроможність залишається під тиском. Це змушує Банку Японії бути обережним із підвищенням ставок, щоб не зашкодити економічному відновленню, що підтримує слабкість йени.

Огляд політики Банку Японії у 2025 році

Розуміння тенденцій йени залежить від слідкування за змінами у політиці центрального банку. 2025 рік став переломним у монетарній політиці Японії:

24 січня, Банк Японії оголосив про підвищення базової ставки з 0.25% до 0.5%, що стало найбільшим одностороннім підвищенням з 2007 року. Це рішення було підтримане зростанням ядрової інфляції до 3.2% та досягненням у переговорах про заробітну плату у осінніх колективних переговорах із зростанням зарплат на 2.7%. Підвищення ставок підвищило доходність державних облігацій, короткостроково посилило йену щодо долара, і курс USD/JPY знизився з 158 до приблизно 150, а 21 квітня навіть досягнув внутрішньорічного мінімуму 140.477.

З лютого по жовтень, Банк Японії утримував ставку на рівні 0.5% у шести засіданнях. За цей час курс йени коливався, долар щодо йени прорвав рівень 150, а з жовтня йена знову посилилася.

19 грудня Банк Японії оголосив про підвищення ставки ще на 0.25% до 0.75%, досягнувши найвищого рівня за близько 30 років з 1995 року. Це друге підвищення ставок у 2025 році і важливий крок до нормалізації монетарної політики. Однак, рішення не підтримало йену, і ринок продовжує враховувати існування спреду між США та Японією, курс йени залишається близько 156.

Голова Банку Японії Уеда Хіроакі зазначив, що, незважаючи на часткову слабкість економіки, загалом вона відновлюється помірно. Очікується, що реальні ставки залишатимуться явно низькими, а м’які умови монетарної політики й надалі підтримуватимуть економіку. Це натякає на обережність у подальшому підвищенні ставок.

Три ключові фактори, що визначатимуть курс йени у 2026 році

Короткострокове відновлення йени залежить від трьох основних факторів:

Перший. Подальша політика Банку Японії та її орієнтири. У більшості прогнозів вважається, що до середини або другої половини 2026 року Банк Японії зможе підвищити ставки до 1%. Засідання 22-23 січня є важливим — якщо Уеда Хіроакі дасть більш яструбині сигнали щодо майбутнього підвищення ставок, це допоможе зміцнити йену та звузити спред із США; інакше йена залишатиметься слабкою.

Другий. Швидкість звуження спреду між США та Японією. Якщо ФРС через уповільнення економіки прискорить зниження ставок, спред швидко звузиться, що сприятиме зміцненню йени. Однак, якщо зниження ставок буде повільним або економіка США залишатиметься стабільною, долар збережеться у сильних позиціях, і потенціал для зростання йени буде обмеженим.

Третій. Глобальний ризиковий настрій та арбітражні операції. У періоди високої ризиковості йена часто позичається для арбітражу. Якщо ринки зазнають корекції, закриття арбітражних позицій може швидко підняти курс йени. У разі стабільності глобальної ситуації йена залишатиметься під тиском відтоку капіталу.

Важливі індикатори для аналізу курсу йени

Інвесторам слід постійно стежити за наступними даними та факторами:

Інфляція (CPI): Японія наразі одна з країн із найнижчою інфляцією у світі. Якщо інфляція зростатиме, це збільшить можливості для підвищення ставок, що може підтримати йену; якщо ж інфляція знизиться, Банку Японії буде важко підвищувати ставки, і йена може знецінюватися у короткостроковій перспективі.

Дані щодо економічного зростання: ВВП, PMI та інші показники відображають можливості Банку Японії щодо підвищення ставок. Зростання цих показників сприятиме зміцненню йени, а їхній спад — навпаки.

Заяви центрального банку: Заяви Уеда Хіроакі часто мають значний вплив на курс йени. Будь-які чіткі орієнтири щодо майбутнього підвищення ставок слід враховувати.

Міжнародна ситуація: Політика інших центральних банків, глобальна інфляція та геополітичні конфлікти — все це впливає на валютні курси. Крім того, йена традиційно є активом-укриттям — у разі загострення геополітичної напруги ринок може активно купувати йену для захисту, що короткостроково підтримає її курс.

Підсумки

Аналіз тенденцій йени показує, що, хоча короткострокове розширення спреду між США та Японією і затримки у політиці Банку Японії ускладнюють зміцнення йени, у довгостроковій перспективі вона все ж повернеться до адекватних рівнів, завершуючи тривалий тренд знецінення. Ті, хто має потребу у валютних операціях, можуть розглянути поетапне розміщення позицій для задоволення майбутніх потреб; інвесторам, що прагнуть торгувати валютою, рекомендується враховувати наведений аналіз, враховуючи власний рівень ризиків і при необхідності консультуватися з фахівцями для управління ризиками.