На фондовому ринку змінився настрій — від пошуку стабільності до колективного переорієнтування на активи з високим доходом: чому королі та королеви тайванських акцій схиляються до високодохідних активів?

Тайванський ринок нещодавно прорвав історичний максимум у 28 400 пунктів, але цікаво, що ентузіазм інвесторів не повністю зосереджений на найшвидше зростаючих технологічних акціях. Спостереження за потоками капіталу показують, що вибір інвесторів тихо змінюється — коли ринок знаходиться на високих рівнях, усі починають ставити одне реальне питання: чи слід переслідувати стрімке зростання цін акцій, чи стабільно отримувати дивіденди?

Ця зміна очевидна з даних обсягів торгів ETF. За останній місяць серед топ-10 пасивних тайванських ETF з середньодобовим обсягом торгів, половина — це високодохідні ETF, зокрема Qiming Taiwan High Dividend (00919), Cathay Sustainably High Dividend (00878), Fubon Select High Dividend 30 (00900), Yuanta High Dividend (0056) та Yuanta Taiwan Value High Dividend (00940). З них 00919 демонструє лідерство з приростом майже 2.33% за останній місяць і вже 11 кварталів поспіль підтримує річний дохід понад 10%, ставши новим улюбленцем інвесторів, що прагнуть до стабільних доходів.

Битва «якісних» акцій у США, виявляє побоювання щодо AI

Цікаво, що феномен популярності високодохідних активів на тайванському ринку співпадає з «дискусією про якість» у американському ринку.

Два ETF у США з капіталом понад 10 мільярдів доларів — iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) та Invesco S&P 500 Quality (SPHQ) — здається, обидва прагнуть до «якісних компаній», але логіка відбору значно різниться. Головна різниця полягає в тому, що SPHQ використовує «заплановані статті» як основний критерій відбору, тобто дивиться лише на реальні готівкові надходження компанії, а не на бухгалтерські дебіторські заборгованості.

Який результат цього підходу? SPHQ у цьому році поступово виключив з портфеля гігантів AI — NVIDIA, Meta, Microsoft — причини здаються жорсткими, але логіка ясна: у цих компаній різко зросли дебіторські заборгованості. Наприклад, у NVIDIA останній фінансовий звіт показує зростання дебіторки на 16 мільярдів доларів, що означає, що компанія має попередньо витратити значні кошти, очікуючи платежів клієнтів. Коли грошовий потік обмежений, питання — чи зможе «якість» компанії довго залишатися блискучою — стає актуальним.

Навпаки, QUAL не використовує цей показник і продовжує активно інвестувати у технологічних гігантів. Результати різняться: під час буму AI SPHQ був лідером, але за останні шість місяців QUAL значно випередив його, зберігаючи високий темп зростання.

Ця суперечка глибоко торкається суті: чи є інвестиції у AI, що вимагають сотні мільярдів доларів, майбутньою золотою жилою, чи короткостроковим фінансовим чорним ямою?

Раціональний вибір високодохідних ETF на Тайвані: баланс цінності та зростання

Зі схожими сумнівами на ринку, стратегія тайванських високодохідних ETF виглядає більш прагматичною.

Наприклад, 00919 — аналіз менеджера Чжє Мінчі підкреслює ключове: оскільки ринок вже на високих рівнях, частина капіталу починає перетікати з швидкозростаючих AI-технологічних акцій у більш обґрунтовані, стабільні компанії з потенціалом дивідендів. Зокрема, фінансовий сектор стає пріоритетом — у умовах зниження процентних ставок фінансові компанії мають потенціал для зростання прибутків і стабільних дивідендів.

Останній квартальний дивіденд 00919 становить 0.54 юаня, дата виплати — 16 грудня. Постійна політика високих дивідендів є головною причиною привабливості цього фонду. Стратегія «змішування зростаючих і цінних акцій» дозволяє не лише отримувати доходи, а й використовувати цінові коливання для отримання прибутку.

Консенсус розумних капіталів: стабільний грошовий потік важливіший за невизначені мрії

Думки міжнародних інвестиційних гуру підтверджують цю зміну. Головний стратег з інвестицій у BlackRock Wei Li зізнається, що нинішня модель інвестування в AI — «спершу витратити гроші, а потім чекати майбутніх доходів» — ще не довела свою прибутковість і має високий рівень невизначеності. Директор досліджень Dimensional Fund Advisors Мамдух Медхат прямо каже: «Якісні інвестиції не повинні бути надто складними. Головне — зосередитися на компаніях з високою прибутковістю, обґрунтованими оцінками і уникати тих, що мають надмірні капітальні витрати. Тоді довгостроково можна отримати надприбутки».

Саме тому багато розумних капіталів у високі точки ринку повертаються до високодохідних ETF — замість того, щоб гнатися за невизначеними AI-активами, краще тримати стабільний грошовий потік.

Висновок: з вибору між тайванською «королевою акцій» і інвестиційною мудрістю

Коли тайванський ринок досяг нових вершин, потоки капіталу говорять самі за себе. Чи то дискусії у США щодо визначення «якісних» компаній, чи то прихильність інвесторів до дивідендів — все зводиться до одного: у високоволатильному середовищі компанії з міцною фінансовою базою, стабільним грошовим потоком і готовністю ділитися прибутками — це справжня опора довгострокових інвестицій.

Замість того, щоб сперечатися, чи варто вкладати у мрії AI, краще сформувати портфель із стабільних високодохідних акцій (наприклад, якісних компаній, що є «королевою акцій» Тайваню), що дозволить і брати участь у зростанні ринку, і зменшити волатильність. Можливо, саме це і є більш розумним вибором для активів сьогодні.