Срібло встановило історичний рекорд: як криза пропозиції та очікування зниження ставок підвищують ціну?

Очікування політики з м'яким курсом Федеральної резервної системи та напруженість у глобальних поставках срібла у двох ролях сприяють тому, що цей традиційний актив-укриття привертає дедалі більше уваги інвесторів. З початку 2025 року срібло показує яскравий результат, зростаючи на 87%, навіть перевищуючи 57% зростання золота за той самий період, ставши найсильнішою категорією на ринку дорогоцінних металів.

**Структурний дефіцит пропозиції**

Срібло довгий час перебуває у стані дефіциту пропозиції, і цей конфлікт у неїсконалому стані був ще більш загострений через очікування ринку. Потенційна політика США щодо тарифів на срібло викликала побоювання, і глобальні інвестори масово спрямовуються на Нью-Йоркську товарну біржу(COMEX) для перенаправлення срібла, що спричиняє швидке зниження запасів на інших біржах. Таке переміщення запасів не лише відображає побоювання щодо політичних ризиків, а й створює сприятливе середовище для арбітражних операцій з термінами, що може спричинити ситуацію з примусовим закриттям позицій.

Зараз контракти COMEX на срібло 2512 офіційно перейшли у період повідомлення про доставку, і очікується, що волатильність ринку ще більше зросте. Структурний дисбаланс між попитом і пропозицією є важливою основою для підтримки цін на срібло.

**Очікування зниження ставок як каталізатор**

Недавня м'яка позиція посадових осіб Федеральної резервної системи значно посилила очікування зниження ставок. Поточний рівень ймовірності зниження ставки на 25 базисних пунктів у грудні становить 85%, і політика з м'яким курсом зазвичай сприяє активам ризику, таким як срібло, оскільки зниження ставок зменшує привабливість долара США і підвищує ціну дорогоцінних металів, котрі котируються у доларах.

28 листопада ф'ючерси COMEX на срібло прорвали позначку 54.65 доларів/унцію, а спотова ціна срібла наблизилася до 54.22 доларів/унцію, встановивши нові історичні рекорди. Одночасно інші дорогоцінні метали, такі як золото і платина, також зросли, причому золото наближається до позначки 4200 доларів.

**2026 рік ще має простір для зростання**

Щодо перспектив на майбутнє, галузеві аналітики переважно оптимістичні. Виконавчий директор Міжнародної асоціації срібла Майкл Діріенцо вважає, що цей структурний дефіцит пропозиції ймовірно збережеться до 2026 року. Deutsche Bank прогнозує, що у наступному році срібло залишатиметься у дефіциті, а середньорічна ціна становитиме 55 доларів/унцію, і очікує, що обсяг активів у ETF на срібло перевищить рекорд 2021 року.

Goldman Sachs зазначає, що у контексті циклу м'якої монетарної політики Федеральної резервної системи приватні інвестори розглядають срібло і платину як додаткові інструменти для диверсифікації портфеля, доповнюючи золото. З графіків цін на сировину видно, що тенденція зростання цих металів залишається незмінною.

Загальний консенсус ринку полягає в тому, що доки дефіцит пропозиції не буде кардинально вирішено і очікування зниження ставок збережуться, срібло може залишатися на підйомній траєкторії до 2026 року. Однак інвесторам слід враховувати ризики волатильності під час періодів доставки.