Хвиля зростання нових тайванських доларів! Від рівня 30 юанів — інвестиційна логіка та можливості щодо курсу долара США до нових тайванських доларів

Очікування зростання яскраво проявляється, ціновий рівень у 30 доларів стає ключовим розмежувальним рубежем

Останнім часом колективне посилення азійських валют, але особливо яскраво виділяється новий тайванський долар. За кілька торгових днів ця хвиля зростання не лише оновила рекорди, а й викликала бурхливу реакцію інвестиційної спільноти. Багато інвесторів починають задумуватися: скільки триватиме цей тренд зростання нового тайванського долара? Що насправді означає психологічний рівень у 30?

Згідно з останніми дослідженнями UBS, тенденція до зростання тайванського долара, ймовірно, продовжиться. Модель оцінки показує, що тайванський долар вже перейшов від помірної недооцінки до більш справедливої вартості, яка перевищує середнє значення на 2.7 стандартних відхилення, а ринок валютних деривативів демонструє «найсильніше очікування зростання за останні 5 років». Ці дані говорять про те, що ера обміну 30 доларів на новий тайванський долар змінюється.

Розуміння справжнього значення 30: психологічний бар’єр чи технічна підтримка?

Для інвесторів 30 не просто цифра — це відображення консенсусу щодо цінності тайванського долара. За останні десять років (жовтень 2014 — жовтень 2024) курс тайванського долара до долара США коливався в межах 27~34, амплітуда коливань становила близько 23%. У цьому діапазоні рівень у 30 завжди був «розумною ціною» для більшості.

З точки зору індексу реальної ефективної обмінної курсов(REER), підготовленого Міжнародним банком реконструкції та розвитку(BIS), дані станом на кінець березня демонструють цікаве співвідношення: індекс долара становить близько 113, що явно переоцінено; тоді як індекс нових тайванських доларів тримається біля 96, що є цілком справедливою або навіть злегка недооціненою позначкою. Це означає, що у порівнянні з головними валютами світу, у тайванського долара ще є простір для зростання.

У порівнянні з цим, індекси REER для японської і韓ської валют становлять відповідно лише 73 і 89, що свідчить про більш виражену недооціненість валют країн-експортерів Азії. У цьому контексті логіка зростання тайванського долара стає ще більш обґрунтованою.

Три основні фактори, що стимулюють зростання тайванського долара: від політики до ринкової структури

Політичний драйвер: очікування від торговельних переговорів

Адміністрація Трампа оголосила про відтермінування введення рівних тарифів на 90 днів, що викликало ланцюг реакцій на ринку. Загалом очікується, що світова економіка активізує закупівлі, а Тайвань, як типовий експортно-орієнтований економічний регіон, з обсягом чистих інвестицій у ВВП до 165%, отримує сильну підтримку. Одночасно МВФ несподівано підвищив прогноз зростання економіки Тайваню, а фондовий ринок демонструє гарні результати, що сприяє припливу іноземних інвестицій.

Структурні ризики: ефект від хеджування фінансового сектору

Згідно з дослідженнями UBS, крім емоційних факторів, значну роль відіграють масштабні операції з валютним хеджуванням у страхових компаніях і корпораціях Тайваню, а також концентровані закриття позицій у валютних арбітражних операціях з новим тайванським доларом. Тайванські страхові компанії володіють активами за кордоном на суму до 1.7 трлн доларів (переважно у казначейських облігаціях США), але довгий час не мали достатніх заходів для хеджування валютних ризиків. Причина у тому, що центральний банк раніше міг ефективно стримувати значне зростання тайванського долара, але тепер ситуація змінилася.

На даний момент центральний банк стоїть перед дилемою: з одного боку, потрібно запобігти надмірним коливанням курсу, з іншого — побоюється, що втручання у валютний ринок може бути кваліфіковане Мінфіном США як валютне маніпулювання. Відновлення масштабів валютного хеджування до трендових рівнів може спричинити продаж доларів на суму близько 1000 млрд доларів (приблизно 14% ВВП Тайваню), що є потенційним ризиком і вимагає уважного моніторингу.

Технічний аспект: історичні закономірності як орієнтир

Після швидкого зростання у короткостроковій перспективі, згідно з історичним досвідом UBS, подібні значні одноденні підйоми зазвичай не повертаються до попередніх рівнів одразу. Це підтверджує технічний аналіз і вказує на подальше зростання.

Прогноз майбутнього: наскільки важко досягти 28?

Загалом ринок вважає малоймовірним досягнення рівня у 28 за 1 долар США. Більшість фахівців вважають, що для цього потрібно екстремальне сценарії.

Більш реалістичним є сценарій коливань у межах 30–30.5, при цьому UBS прогнозує, що при зростанні торгового ваги індексу нових тайванських доларів ще на 3% (близько до межі толерантності центрального банку) можливо посилене втручання для стабілізації.

З огляду на співвідношення валютних курсів на початку року, новий тайванський долар виріс на 8.74%, японська і韓ська валюти — відповідно на 8.47% і 7.17%, що свідчить про їхню синхронність. Це означає, що, незважаючи на швидке зростання тайванського долара, у довгостроковій перспективі його динаміка залишається у тісній кореляції з регіональними валютами.

Інвестиційна стратегія: як скористатися цією хвилею?

Для досвідчених у валютних операціях:

Можна здійснювати короткострокові операції з USD/TWD або іншими валютними парами на валютних платформах, ловлячи коливання протягом кількох днів або навіть у межах дня. Якщо вже є доларові активи, можна використовувати форвардні контракти та інші похідні інструменти для хеджування, щоб зафіксувати вигоду від зростання тайванського долара.

Для початківців:

Рекомендується починати з невеликих сум, щоб протестувати ринок, не намагаючись одразу збільшувати позиції. Важливо керувати емоціями. Ведення короткострокових операцій з популярними валютними парами з використанням демо-рахунків — ідеальний варіант. При цьому слід застосовувати низький кредитний плеча для USD/TWD і обов’язково встановлювати стоп-лоси для захисту капіталу.

Для довгострокових інвесторів:

Фундаментальні показники економіки Тайваню стабільні, сектор напівпровідників демонструє високий попит, і новий тайванський долар довгостроково залишається відносно сильним. Рекомендується обмежити валютні позиції до 5–10% від загальних активів, диверсифікувати портфель іншими глобальними активами для зниження ризиків. Інвестування у тайванські акції або облігації допоможе зменшити вплив валютних коливань на загальний портфель.

Постійне слідкування за діями центрального банку Тайваню та новинами щодо торгівлі між США і Тайванем є ключовими, оскільки вони безпосередньо впливають на курс.

Огляд за десять років: особливості коливань тайванського долара

За останнє десятиліття курс долара США до тайванського долара проходив кілька циклів. У період 2015–2018 років глобальні економічні ризики зросли, США уповільнили темпи кількісного пом’якшення і почали новий цикл зростання ставок, що сприяло зміцненню тайванського долара. Після 2018 року, коли США почали підвищувати ставки, а у 2020 році пандемія раптово спричинила масштабне розширення балансу ФРС з 4.5 трлн до 9 трлн доларів, а ставки опустилися до нуля, тайванський долар досяг рівня 27 за долар.

Після 2022 року, коли інфляція у США вийшла з-під контролю, ФРС почала швидко підвищувати ставки, що спричинило зростання долара і коливання курсу у вузькому діапазоні. Лише у вересні 2024 року, коли ФРС завершила цикл високих ставок і почала знижувати їх, курс повернувся до 32.

Реальний ефективний обмінний курс(REER) — важливий індикатор оцінки обґрунтованості курсу. Історично, основний фактор, що визначає коливання тайванського долара до долара США, — політика ФРС, а не дії центрального банку Тайваню. Політика ФРС — це ключовий фактор довгострокового тренду курсу.

Інвестиційна логіка епохи 30

Більшість інвесторів вважає, що долар США нижче 30 — це хороша покупка, а вище 32 — слід продавати. Ці психологічні рівні можуть слугувати орієнтирами для довгострокових інвестицій у валюту.

Зараз, попри сильне очікування зростання тайванського долара, у центрального банку є межі терпимості. Найрозумніше — формулювати багаторівневий інвестиційний план, враховуючи короткострокові коливання і довгострокову балансовану стратегію. Рівень у 30 доларів вже не є недосяжною метою, а — новою реальністю, з якою потрібно рахуватися.