Долар сильний тиск на йену, відскок. У другій половині року рух долара визначить долю курсу валют

Йєн近期 пережив невелике полегшення, але чи зможе цей відскок триматися — ще невідомо. На ринку зростає очікування, що японський уряд незабаром втрутиться у валютний ринок, але справжнім визначальним фактором, ймовірно, залишатиметься напрямок курсу долара у другій половині року.

Різкі коливання курсу обурюють політичний дискурс

З грудня показники долара/йена були надзвичайно драматичними. Спершу 19 грудня через м’яке рішення Банку Японії щодо підвищення ставок курс піднявся до 157.76, а згодом 23 грудня міністр фінансів Японії Катаї Сігецу та заступник міністра фінансів Мінамура Ацумі одностайно заявили, що уряд готовий вжити необхідних заходів для реагування на надмірні коливання. Ці заяви швидко змінили ринкову атмосферу, і очікування зростання йени посилилися.

Однак думки щодо того, чи дійсно уряд вдасться до втручання найближчим часом, різняться. Старший аналітик StoneX Метью Сімпсон вважає, що, окрім випадку, коли курс прорве рівень 159 і створить суттєву загрозу, уряд, ймовірно, утримається від дій. Він зазначає, що у 2022 році, коли коливання були ще сильнішими, ринок, здавалося, «примушував» Мінфін діяти, але цього разу відчуття терміновості бракує.

Проте, якщо уряд справді вирішить втрутитися у період свят та новорічних канікул — цей крок може мати посилений ефект.

Політика ЦБ та напрямок долара у другій половині року визначатимуть майбутнє йени

Глибше за вплив урядових втручань на довгостроковий тренд йени стоїть взаємодія між темпами підвищення ставок Банку Японії та станом американської процентної політики.

Головний стратег інвестицій у банк Сінобо Чару Чанана зазначає, що поступовий цикл підвищення ставок Банку Японії контрастує з потенційною політикою «жорсткої гроші» Федеральної резервної системи у 2026 році. Така комбінація зменшує ймовірність одностороннього ослаблення йени і робить більш імовірним коливання у межах певного діапазону. Коли доходність американських облігацій знижується або покращується ризикова атмосфера, йена може навіть зміцнитися.

Проте найбільший ризик полягає в тому, що, якщо у другій половині 2026 року долар залишатиметься високим, а Банк Японії знову проявить обережність, тиск на йену знову зросте.

Графік підвищення ставок визначатиме верхню межу курсу

Коли саме Банк Японії підвищить ставки до 1% — це питання, яке найбільше цікавить ринок. Колишній член правління Банку Японії Сьогіна Ісаї прогнозує, що цей момент настане у червні або липні 2026 року, тоді як головний стратег валютних операцій у Міцуйоші Суміті Хіросі вважає, що це станеться у жовтні 2026 року.

Ця різниця у датах має велике значення. Хіросі Суміті зазначає, що оскільки підвищення ставок ще довго чекати, у першому кварталі 2026 року йена може легко знизитися до рівня близько 162. Іншими словами, якщо у другій половині долар залишатиметься сильним, йена зазнає додаткового тиску.

Загалом ринок очікує, що у другій половині 2026 року Банку Японії розпочне новий цикл підвищення ставок, але протягом усього попереднього року йена ймовірно залишатиметься у слабкому стані. Короткострокове втручання уряду може лише тимчасово полегшити ситуацію, тоді як справжній перелом залежатиме від політики ФРС та конкретних коливань долара у другій половині року.