2024 рік: Загальний огляд тенденцій CPI у США — графік публікацій, аналіз індикаторів та прогнозні інтерпретації

Час публікації CPI: чому інвесторам варто слідкувати за цим моментом?

Індекс споживчих цін (CPI) США — один із найчутливіших економічних показників на світових фінансових ринках, і його дата публікації, як тільки вона визначена, викликає ланцюгову реакцію у цінових коливаннях активів. Це пояснюється тим, що час публікації CPI зазвичай випереджає дані PCE США, які є основним орієнтиром для Федеральної резервної системи при формуванні монетарної політики. Іншими словами, час публікації CPI безпосередньо впливає на темпи прийняття рішень ФРС, а отже — на глобальні фондові, валютні та криптовалютні ринки.

Дані CPI США публікуються щомісяця у перший робочий день або найближчий до нього день, але конкретний час залежить від літнього та зимового часу:

• Літній час (близько березня — листопада): о 20:30 за тайванським часом
• Зимовий час (близько листопада — березня): о 21:30 за тайванським часом

Повний графік публікацій 2024 року

Інвесторам потрібно заздалегідь позначити ці дати у календарі, оскільки коливання цін перед і після публікації зазвичай найінтенсивніші.

CPI, базовий CPI, PCE: хто з них найважливіший? Три ключові відмінності

На ринку існує безліч індикаторів для вимірювання інфляції в США, але справжніми визначальними для руху активів є два основних: серія CPI та серія PCE. Кожна з них має кілька варіацій, і новачки часто заплутуються.

CPI vs Базовий CPI: продукти харчування та енергоносії — вирішальні фактори

CPI США — це комплексний індекс цін, що охоплює всі споживчі товари, включаючи найволатильніші — продукти харчування та енергоносії. Це робить CPI дуже чутливим до короткострокових шоків, таких як різке зростання цін на нафту або врожаї.

Базовий CPI застосовує «метод виключення», вилучаючи продукти харчування та енергоносії, зосереджуючись лише на інших товарах і послугах. Це дозволяє краще побачити довгострокові тренди інфляції, уникнути шуму короткострокових коливань.

Коротко кажучи, CPI — це дзеркало, яке відображає усі цінові коливання, а базовий CPI — це «фільтр», що пропускає лише довгострокові тенденції.

CPI vs PCE: гра за методами обчислення

Основна різниця між ними — метод зважування:

• CPI використовує фіксовану корзину товарів і послуг, яка не змінюється протягом року, незалежно від цінових коливань
• PCE застосовує «ланцюговий» метод зважування, що дозволяє автоматично коригувати ваги товарів у корзині залежно від змін у споживчій поведінці, наприклад, при різкому зростанні цін на нафту споживачі можуть перейти на альтернативні джерела енергії, і PCE автоматично зменшує вагу на нафту

Це означає, що PCE краще відображає реальні зміни у споживчій поведінці та є більш «відповідним» індикатором. Саме тому ФРС надає перевагу PCE — він точніше відображає реальні вибори споживачів у різних економічних умовах.

Річний приріст vs Місячний приріст: чому більше уваги приділяють річному?

• Місячний приріст порівнює ціну за попередній місяць із поточним, і він більш чутливий до сезонних коливань (зростання витрат на опалення взимку, кондиціонери влітку)
• Річний приріст порівнює цінові рівні за аналогічний період минулого року, автоматично усуваючи більшу частину сезонних коливань і більш точно відображаючи тренд цін

Два найважливіші індикатори для ринку — це річний приріст CPI та річний приріст PCE. З них:

• Річний приріст CPI публікується раніше і викликає найбільші реакції ринку
• Річний приріст PCE публікується трохи пізніше, але є ключовим для рішення ФРС

Зазвичай їхні тренди збігаються, але через ранню публікацію CPI він часто стає «сигналом» для ринку.

Структура CPI в США: які підпункти варто відстежувати?

CPI США — це не просто цифра, а «кошик» із понад десяти підкатегорій із різною вагою. Знання їхнього співвідношення допомагає інвесторам краще прогнозувати рух CPI.

За даними на кінець 2023 року, основні підкатегорії та їхні ваги приблизно такі:

• Житло (30-40%): оренда, іпотека, утримання будинку. Найбільша частка, основа CPI
• Їжа та напої (13-15%): крупи, м’ясо, напої — щоденні витрати
• Транспорт (5-6%) + Нові авто (3-5%) + Вживані авто (2-3%): залежить від цін на нафту та ланцюжків постачання
• Медицина та страхування (7-9%): відображає зростання медичних витрат у США
• Енергоносії (6-8%): нафта, газ, електроенергія — найбільш волатильні
• Освіта та зв’язок (6-7%): інтернет, телефон, освітні послуги
• Дозвілля та одяг (3-5%): менша вага, але відображає споживчі переваги

Інвесторам слід зосередитися на двох головних підкатегоріях — житлі та їжі й напоях, оскільки вони разом становлять понад 43% і безпосередньо визначають рівень CPI.

Три головні драйвери CPI США у 2024 році: вибори, зниження ставок, геополітика

Чому важливо стежити за CPI у 2024 році? Тому що це «рік суперзмін», коли одночасно діють щонайменше три сили, що впливають на рівень цін.

Перший драйвер: політична невизначеність через президентські вибори

У листопаді 2024 року відбудуться президентські вибори у США. Незалежно від партії, яка переможе, кандидати схильні робити надмірні обіцянки для залучення голосів. У поєднанні з міжнародними конфліктами це може призвести до «деінтернаціоналізації» політики, що:

• підвищить ціни на імпортні товари (мита)
• стимулює внутрішні витрати (збільшення держзамовлень)
• уповільнить зниження інфляції

Другий драйвер: невизначеність щодо зниження ставок ФРС

За даними CME FedWatch, найбільша ймовірність — зниження ставок на 6 базисних пунктів до кінця 2024 року. Це свідчить про очікування, що CPI у цілому знизиться протягом року. Однак точний час і масштаб зниження залишаються під питанням, що впливає на точність прогнозів.

Третій драйвер: криза у Червоному морі та її вплив на логістичні витрати

З кінця 2023 року атаки хуситів змусили судноплавні компанії обходити Червоне море, прямують через мис Доброї Надії, що збільшило час транспортування між Європою та Азією на 2-3 тижні, а витрати зросли більш ніж на 100%. Хоча це й менше, ніж під час COVID-19 у 2020 або «長賜號» у 2021, регіональні логістичні витрати все одно вплинуть на ціни для кінцевого споживача.

30 років у перспективі: закономірності CPI у чотирьох економічних циклах

З огляду на 1990-ті та до сьогодні, США пережили чотири великі коливання CPI, кожне з яких відповідало економічній кризі або стимулюванню політики:

Перший цикл (1990-1991): криза банків і іпотеки + війна у Перській затоці — різке падіння CPI

Другий цикл (2000-2001): бульбашка інтернету + 911 — рецесія і зниження цін

Третій цикл (2008-2009): іпотечна криза, крах фінансової системи — зниження інфляції

Четвертий цикл (2020-2022): найяскравіший

• березень 2020: глобальний локдаун, різке падіння CPI
• кінець 2020 — середина 2022: надмірне стимулювання ФРС і уряду — CPI до 40-річного максимуму
• з середини 2022 і до сьогодні: відновлення ланцюжків постачання і нормалізація логістики — місячне зниження CPI

Ця історія ясно показує, що стан глобальної логістики має значний вплив на інфляцію в США. Пандемія 2020 року порушила глобальні ланцюги постачання, викривила цінові сигнали; тепер ситуація у Червоному морі знову нагадує про важливість транспортних витрат.

Прогноз CPI США на 2024: чому ми вважаємо, що «спочатку низький, потім високий і знову низький»?

Аналізуючи тренд CPI у 2024 році, потрібно враховувати економічний фундамент США. За останніми прогнозами МВФ:

• Зростання ВВП США у 2024 році — 2.1%, друге місце у світі, економіка залишається стійкою
• Глобальна інфляція у 2024 — 5.8%, значно нижча за 2023
• Зростання у 2025 — 1.7%

Це свідчить, що економіка США не впаде у рецесію, але зростання сповільнюється, що створює м’який тиск на інфляцію вниз.

Детальніше про сценарій 2024 року: передбачаємо «три етапи»:

Перший квартал: дно Перший півріччя 2023 року — коливання цін на сировину, що створює низький базовий рівень, тому у першому кварталі 2024 року річний приріст CPI буде найнижчим за рік.

Другий квартал: відскок Через зростання базового рівня і зниження запасів нафти (що підтримує ціну на нафту), CPI може трохи піднятися у другому кварталі. Передвиборчі очікування щодо політики також можуть підсилити інфляційні очікування.

Другий півріччя: спад Зміцнення пропозиції, очікуване зниження ставок, знову поверне CPI до низхідної динаміки.

Загальний висновок: у 2024 році CPI США переважно знизиться, з короткочасними підйомами, і коливання протягом року будуть незначними. Це м’яко негативно для ринку акцій, оскільки у середовищі низької інфляції прибутки компаній важко зберігати високий ріст.

План дій для інвесторів

• ✓ Позначте у календарі дати публікації CPI (20:30 або 21:30 за тайванським часом)
• ✓ Зосередьтеся на річному прирості CPI, а не на базовому
• ✓ Відстежуйте показники у підкатегоріях житла і їжі з напоями — вони разом понад 43%
• ✓ Слідкуйте за ситуацією з морськими перевезеннями у Червоному морі і змінами у транспортних витратах — новий ризик інфляції
• ✓ Уважно слідкуйте за темпами зниження ставок ФРС — вони визначають, чи реалізуються очікування щодо CPI

Коротко кажучи, час публікації CPI США — це не просто дата у календарі, а сигнал для глобальних активів. Попередня підготовка і швидка реакція допоможуть скористатися коливаннями ринку.