Курс EUR/USD 2026-2027: Дивергенція долара та євро у центрі уваги – чи достатня різниця у відсоткових ставках для подальшого зростання?

Після вражаючого ралі у 2025 році – Євро підскочило з 1,04 до 1,16 USD – для багатьох трейдерів постає центральне питання: чи продовжиться цей підйом або ж ситуація зміниться? Відповідь залежить від факторів, які значно складніші за класичну історію з відсотковими ставками.

Фінансовий огляд: EUR/USD у центрі уваги

Пара EUR/USD після однієї з найвітальніших фаз минулого часу зараз перебуває у стадії консолідації. Курс коливається навколо рівня 1,16 USD. Що ж примітно: у січні 2025 року пара ще торгувалася на рівні 1,02 USD – зростання понад 13 відсотків за кілька місяців. Максимум за рік був досягнутий 16 вересня на рівні 1,1868, волатильність торгів склала понад 1 600 пунктів.

З технічної точки зору зараз формуються критичні зони. Підтримки знаходяться на рівнях 1,1550 і 1,1470. Прорив нижче поставив би під сумнів бичачий сценарій і міг би тягнути курс долар-євро у напрямку 1,10-1,12. Зверху зона 1,1800-1,1920 виступає як опір – якщо курс стабільно прорве рівень 1,20, відкриється потенціал до 1,22-1,25.

Дивергенція відсоткових ставок: найсильніший аргумент для євро

Асиметрична монетарна політика між ФРС і ЄЦБ формує фундамент для подальшого посилення євро. Під час, коли Федеральна резервна система у вересні та жовтні 2025 року знизила ключові ставки на суму 50 базисних пунктів і зараз тримає їх у діапазоні 3,75-4,00%, ЄЦБ фактично завершив свій цикл. Відсоткова ставка за депозитами зберігається з червня 2025 року на рівні 2,00%.

Механізм простий: якщо різниця у відсоткових ставках між доларом і євро звужується, зростає диференціал доходності. Капітальні потоки перенаправляються – більше грошей йде у більш високоприбуткові євроактиви. Історичні аналізи свідчать, що звуження різниці ставок на 100 базисних пунктів зазвичай призводить до валютної корекції на 5-8%. За цим сценарієм EUR/USD міг би піднятися до 1,22-1,25.

Ще один сценарій: якщо ЄЦБ у 2027 році підвищить ставки – наприклад, через сильніший за очікування стимулюючий пакет Німеччини – цей ефект буде ще більш вираженим. Тоді говорять про справжню дивергенцію, а не просто конвергенцію ключових ставок.

США за Трампа: сила чи ілюзорна бульбашка зростання?

Друга адміністрація Трампа демонструє змішану картину. Зростання ВВП США у Q2 2025 року склало 3,8% – переважно через масштабні інвестиції у сектор штучного інтелекту. Але є й темні сторони, які часто ігноруються:

Торговельна стратегія як покер: 2 квітня було оголошено “День звільнення”, що передбачає мита до 145%, що спричинило крах фондового ринку. Після 90 днів – несподівано – з’явилося компромісне рішення. Модель переговорів Трампа відома: максимальні вимоги → компроміс → успіх. Реальність: мита тепер у середньому 15-18%, що все ще вище за історичний рівень і підтримує прогноз щодо долара.

Податкова реформа і капітальні потоки: Закон “One Big Beautiful Bill” від 4 липня зробив податкові знижки 2017 року постійними. За рівнем корпоративних податків у 21%, низькими енергетичними витратами та технологічною домінантою США стають магнітом для прямих іноземних інвестицій. TSMC, Samsung і Intel оголосили про перенесення виробництва.

Структурна проблема: борг США зростає швидше за економіку. Дефіцит бюджету у 2026 році сягне близько 6% ВВП. Вербальні атаки Трампа на ФРС підривають довіру міжнародних інвесторів. Це погіршує прогноз долара, хоча економіка залишається короткостроково стабільною.

Європа: стимул як надія чи порожній звук?

Громадський стимул у 500 мільярдів євро для інфраструктури в Німеччині часто вважається ключовим фактором для прогнозу EUR/USD. Але реальність може виявитися менш оптимістичною:

Енергетичні витрати як структурна перешкода: ціни на електроенергію для промисловості у Німеччині становлять 15-20 центів/кВт·год – у 2-3 рази вище, ніж у США. Тимчасова ціна для промисловості у 5 центів/кВт·год (2026-2028) не компенсує цей недолік. Для енергоємних галузей (хімія, напівпровідники) довгостроково німецькі локації залишаться малопривабливими – стимулюючі заходи лише борються з симптомами, а не з причинами.

Бюрократичні затримки: у Німеччині на реалізацію інфраструктурних проектів у середньому потрібно 17 років. Галузь будівництва має 250 000 вакансій. Наслідки: затримки у реалізації, зменшення мультиплікаторів, слабший курсова реакція на EUR/USD.

Політична нестабільність: вибори у землях 2026 року можуть зробити партію AfD найсильною у кількох федеральних землях (Опитування: ~25% по країні). Політична паралізація великої коаліції може значно затримати реалізацію стимулюючих заходів і підвищити ризикові премії німецьких облігацій – дорого для євро.

Франція як бомба з боргами: провал уряду у жовтні 2025 року, дефіцит 6% ВВП, боргова частка 113% – і французькі державні облігації вже дають дохідність вищу за іспанські. Це попереджувальний сигнал. Весь єврозона у Q3 2025 зросла лише на 0,2% QoQ (річний показник 1,3%), тоді як США – на 3,8%.

Прогнози банків: оптимізм і скептицизм

Загальний консенсус серед великих інвестиційних банків – бичачий для євро:

На кінець 2026 року:

• Morgan Stanley, BNP Paribas, Goldman Sachs: 1,25
• JP Morgan, ING: 1,22-1,25
• Wells Fargo: 1,18-1,20 (скептик)

На кінець 2027 року:

• Deutsche Bank: 1,30 (оптиміст)
• Morgan Stanley: 1,27
• Wells Fargo: 1,12 (медвежий аутлайєр)

Діапазон дуже широкий – від 1,12 до 1,30 – що підкреслює невизначеність.

Три сценарії для EUR/USD 2026-2027

Базовий сценарій (Ймовірність: 50%): Діапазон 1,10-1,20 домінує. Різниця у відсоткових ставках створює нижню межу на рівні 1,10-1,12, ризики у Європі обмежують потенціал зростання до 1,18-1,20. Стимулюючі заходи працюють частково, США зростають помірно (1,8-2,2%). Курс переважно коливатиметься між 1,14-1,17.

Медвежий сценарій (Ймовірність: 25%): Перемога AfD на виборах 2026 року, криза у великій коаліції, затримки у стимулюючих заходах, ескалація кризи у Франції. ЄЦБ знову знижує ставки. США несподівано демонструє позитивний розвиток через бум штучного інтелекту, інфляція падає до 2%. EUR/USD опуститься до 1,05-1,10, можливо, протестує рівень 1,05.

Бичий сценарій (Ймовірність: 25%): Німеччина стабілізується, стимул швидко реалізується, Франція заспокоюється, зростання у єврозоні досягне 2%. ЄЦБ сигналізує про підвищення ставок у 2026 році для 2027. Паралельно: інфляція у США залишається високою, ринок праці слабшає, можливий стагфляційний сценарій. Іноземці зменшують свої американські активи. EUR/USD прориває рівень 1,20 і рухається у зону 1,22-1,28.

Ключові фактори для 2026-2027

У фокусі:

• Вибори у землях Німеччини
• Наступник Джерома Пауелла (Травень 2026)
• Економічний розвиток у Франції
• Дані щодо стимулюючих заходів з Німеччини
• Дані з ринку праці та інфляції у США

Невраховані ризики:

• Ризик у Німеччині: політична паралізація – не теоретична, а дуже ймовірна
• Геополітичні шоки: ескалація у Україні або енергетична криза 2.0 сприятимуть долару
• Резилієнтність США: бум штучного інтелекту може принести довгострокове зростання продуктивності на 2-3% щороку

Висновок: прогнози EUR/USD у напруженому балансі

Пара EUR/USD 2026-2027 року балансуватиме між конкретними аргументами на користь зростання і значними ризиками падіння. Різниця у відсоткових ставках створює підлогу на рівні 1,10-1,12, надлишкова оцінка долара (23%) і можливі зміни капітальних потоків підтримують ці орієнтири. Водночас, внутрішні проблеми Німеччини, енергетичні виклики у Європі та економічна сила США ставлять під сумнів бичачий сценарій.

Головне питання: чи вдасться Німеччині після виборів 2026 року сформувати стабільний уряд і активізувати стимулюючі заходи, незважаючи на структурні перешкоди? Залишиться чи економіка США стійкою, або з’являться ознаки стагфляції? І наскільки агресивно діятиме наступник Трампа у ФРС?

Для активних трейдерів: Торгівля EUR/USD вимагає зараз гнучкості та реагування на події, а не довгострокових позицій. Умови у обох регіонах дуже динамічні – хто залишиться жорстким у позиціях, ризикує значними втратами.