Спостереження за інвестиціями в енергетичні акції: можливості та вибір у кризі

在 глобальній економічній структурі, що перебудовується, енергетична сфера зазнає глибоких змін. Заходи Європи 2022 року щодо введення максимального 25% податку на прибуток енергетичних компаній відображають стратегічне значення енергетики у соціально-економічній системі. Пандемія, торгові конфлікти та геополітичні напруженості переплітаються, сприяючи переоцінці енергетичних ринків і відкриваючи нові можливості для інвесторів.

На даний час у енергетичному секторі існує кілька факторів, таких як дисбаланс попиту і пропозиції, коливання цін тощо, які створюють нові можливості для енергетичних акцій. Для інвесторів, що прагнуть скористатися енергетичним циклом, важливо розуміти ринкову структуру та обирати компанії з конкурентними бар’єрами.

Три рівні драйверів структури енергетичного попиту

Глибокі причини зростання енергетичних акцій з 2021 року заслуговують на аналіз:

Масштабне фіскальне стимулювання урядів після пандемії сприяло відновленню економіки, але водночас викликало інфляційний тиск і дефіцит ресурсів, що підвищило попит і ціни на енергію. Це перший рівень рушійних сил попиту.

Геополітичні ризики у енергетичному ринку постійно зростають. Наприклад, конфлікт між Росією та Україною призвів до припинення залежності Європи від російського природного газу, що спричинило дефіцит і різке зростання цін, а цей удар поширився на глобальний ринок зрідженого природного газу, переформатуючи світову цінову систему.

Роль США у глобальній енергетичній картині визначає довгостроковий напрямок енергетичних акцій. США є найбільшим у світі споживачем енергії, а також значно підвищили свою енергетичну незалежність завдяки розробці сланцевого газу і нафти, а також впливають на глобальний енергетичний ландшафт через санкції та торгівлю. Долар США як валюта розрахунків за нафту ще більше посилює контроль США над глобальним ціноутворенням.

Географічний вибір інвестицій у нафту

У нафтових інвестиціях США та Брент мають свої стандарти — перший репрезентує Західну півкулю, другий — орієнтир ОПЕК, з урахуванням постачання з Африки, Європи та Близького Сходу.

Обґрунтовані переваги інвестування у американську нафту перед Брентом полягають у двох причинах: по-перше, після глобальної інфляції та геополітичних конфліктів здатність американської економіки відновлюватися та мати привабливість виробництва явно перевищує Європу, а міцна економічна база сприяє більшому попиту і ціновій владі; по-друге, з 2021 року США перевищили Європу за поставками енергії, зростає глобальна проникність американської нафти і її вплив, тоді як вплив Брент зменшується.

У енергетичних акціях США простір для зростання американської нафти є значним.

Ключові гравці у передачі та постачанні енергії

Американська електроенергетика (AEP.US) — найбільша в США комплексна енергетична компанія, що об’єднує виробництво, передачу та газопостачання. В компанії — 4200 МВт потужності, 38000 миль ліній передачі, 186000 миль розподільних мереж, запаси природного газу — 1280 млрд м³, 6300 миль газопроводів і повна логістична система. Обслуговує понад 5 мільйонів споживачів у 7 штатах Північного Сходу та 4 штатах Півдня.

Кризовий випадок 2021 року у Техасі через холодну зиму показав зворотний приклад — коли природний газ не міг задовольнити попит, традиційні енергетичні компанії могли збанкрутувати. Американська електроенергетика заслуговує уваги завдяки достатнім запасам викопного палива, обмеженому впливу зростання цін зовнішніх енергоресурсів на прибутковість і високій керованості витрат. Ця перевага особливо важлива на тлі відновлення виробництва у США — стабільне енергопостачання є основою високотехнологічного виробництва.

Абсолютний лідер у світовій нафтовій індустрії

ExxonMobil (XOM.US) — одна з найбільших у США та світі нафтових компаній. Має провідні ресурси, діяльність у 30 країнах, річний видобуток понад 128 млн тонн нафти і газу, річний обсяг продажу нафто-продуктів — 265 млн тонн. Її нафтохімічний підрозділ — найбільший у світі, з річним обсягом продажу понад 17 млн тонн хімічної продукції. Також має понад 7500 МВт когенераційних потужностей, керує найбільшим у світі експортним вугільним родовищем у Колумбії та володіє мідними родовищами і переробними активами у Чилі.

Традиційна позиція ExxonMobil як лідера у викопних джерелах енергії важко похитнути, тому вона цілком може бути пріоритетом для інвестицій у енергетичні акції.

Важливі гравці у регіональній передачі та постачанні енергії

Duke Energy (DUK.US), заснована у 1899 році, за понад століття злиттів і поглинань сформувала сучасний масштаб. Річне виробництво — близько 20000 МВт, контролює 12000 миль міждержавних трубопроводів, обслуговує понад 1,1 мільйона мешканців у п’яти штатах.

Ключовий інтерес компанії — не лише у позиції у секторі електроенергетики, а й у її бізнесі з постачання зрідженого природного газу, а також у розгортанні електростанцій у Австралії та Латинській Америці, а також у просуванні енергетичних проектів у Європі. Внутрішні інвестиції у відновлювану енергетику також зростають, що забезпечує диверсифікацію майбутніх доходів.

Інтегратор у галузі чистої енергетики

NextEra Energy (NEE.US) — безперечний лідер у новій енергетичній епосі, структура бізнесу — чотири основні сегменти: вітрова, сонячна, ядерна та продаж природного газу. Підрозділ FPL використовує унікальні вітрові ресурси центральної частини США (з постійною швидкістю вітру до 7 м/с), обслуговує 11 мільйонів у Флориді, забезпечуючи близько 1/7 доходу групи. Відокремлений у 2018 році NEECH, що спеціалізується на вітровій і сонячній енергетиці, став найбільшим у світі виробником такої енергії, забезпечуючи 6/7 доходу.

Обґрунтовані очікування щодо компанії базуються на двох причинах: по-перше, у світі прискорюється перехід до нових джерел енергії, ЄС поставив ціль за 35 років заборонити продаж бензинових автомобілів, геополітичні конфлікти стимулюють країни до енергетичної незалежності, а чиста енергетика стає необхідністю. Вітрова та сонячна енергетика вже — найшвидше зростаючі джерела електроенергії у 2021 році, що склало рекордні 10% світової структури виробництва, а частка чистої енергетики у виробництві досягла 38%; по-друге, часті екстремальні погодні явища підсилюють необхідність у відновлюваних джерелах, і першість NextEra у вітровій і сонячній енергетиці ще довго буде приносити додаткову цінність.

Звичайно, зростання цін на полікремній і інші матеріали створює виклики, але глобальна конкуренція у розширенні виробництва, ймовірно, стримуватиме ціни, і до кінця 2023 року глобальний обсяг виробництва полікремнію може досягти 536 ГВт.

Нові гравці у постачанні літію

Lithium Americas (LAC.US), хоча і зосереджена на видобутку літію, цілком заслуговує на увагу у секторі енергетичних акцій, оскільки ресурси літію — стратегічний ресурс для сучасної та майбутньої енергетики. Штаб-квартира у Канаді, має два проекти з розсолу у північній Аргентині та один глинистий у Неваді, США, планує об’єднати три ресурси для забезпечення ринку літієвих хімікатів.

Хоча показники бізнесу поки що слабкі, потенціал зростання досить високий. Зі зростанням популярності електромобілів у США, що замінюють традиційні авто, дефіцит літію і його ціна знову зростуть, і компанія може отримати ефект “Давіса двократного” — зростання і вартісного, і у прибутковості.

Ще один лідер у виробництві нафти і газу

Occidental Petroleum (OXY.US), заснована у 1920 році і з головним офісом у Лос-Анджелесі, — четверта за розміром нафтово-газова компанія США. Вона працює у США, на Близькому Сході, у Північній Африці та Південній Америці. У 2019 році компанія витратила 38 млрд доларів на придбання Anadarko Petroleum, що розширило її активи. Багатократне збільшення частки у цій компанії Біллом Гейтсом свідчить про її довгостроковий інвестиційний потенціал.

Ризики інвестування у енергетичні акції

Хоча попит на нафту і газ залишається високим і мають переваги перед новими джерелами у інфраструктурному плані, ризики інвестування у енергетичний сектор не можна ігнорувати.

Циклічні ризики: галузь має виразну циклічність, інвесторам потрібно бути готовими до періодів підйому і спаду.

Коливання цін: ціни на нафту і газ значною мірою поза контролем компаній. У березні 2020 року через цінову війну Саудівської Аравії і Росії ціни на нафту різко впали, і акції енергетичних компаній знизилися; у 2022 році через конфлікт між Росією і Україною ціни зросли, і акції знову злетіли.

Непередбачуваність розвідки: процес пошуку і видобутку нафти і газу — природно непередбачуваний. Від отримання дозволів і тестування до виробництва — будь-який провал може спричинити значні збитки.

Екологічний тиск: виробництво, транспортування і спалювання викопних джерел енергії спричиняє викиди парникових газів, посилюється регулювання, і попит у майбутньому може зменшитися.

Загалом, у енергетичних акціях компанії з великим капіталом зазвичай ризики нижчі. Наведені сім компаній охоплюють традиційних гігантів викопної енергетики, лідерів чистої енергетики та нових гравців, і є важливими для фокусування інвестицій у короткостроковій і середньостроковій перспективі. Традиційні енергетичні компанії через зрілість технологій і ясність ринку легше використовувати для поточних можливостей; нові — вимагають довгострокової терплячості і інвестиційного бачення.