#MacroWatchFedChairPick

Оскільки термін Джерома Пауелла на посаді голови Федеральної резервної системи наближається до кінця в травні 2026 року, питання про те, хто його замінить, стало все більш важливою макроекономічною темою. З інфляцією, яка все ще нерівномірна в різних секторах, показниками зростання, які починають слабшати, та фінансовими ринками, які залишаються дуже чутливими до напрямку політики, наступний голова ФРС, ймовірно, буде відігравати вирішальну роль у формуванні результатів на ринку. Президент Трамп, як широко очікується, оголосить свого кандидата на початку цього року, і спектр обговорюваних кандидатів відображає дуже різні підходи до монетарної політики.
Серед найчастіше згадуваних імен — Кевін Хасетт, радник з економічних питань при Білому Домі, відомий своїми голубиними поглядами та сильною підтримкою агресивних скорочень ставок для стимулювання економічного зростання. Крістофер Волер, поточний голова Федеральної резервної системи, також розглядається як провідний претендент. Волер широко розглядається як керівник, орієнтований на дані та прагматик, який підтримує обережне скорочення ставок, коли економічні умови цього виправдовують, залишаючись готовим дійсно діяти, якщо тиск на інфляцію виникне знову. Ще одним потенційним кандидатом є Кевін Варш, колишній голова ФРС з історично яструбиною репутацією, хоча нинішні економічні умови припускають, що він може прийняти більш гнучку позицію, якщо занепокоєння щодо зростання продовжиться. Інші можливості включають посадовців, таких як Мішель Бовман або Джеймс Буллард, кожен з яких приносить свій власний баланс яструбиних та голубиних тенденцій.
З макроекономічної точки зору, Крістофер Волер видається найбільш збалансованим вибором у нинішньому середовищі. Його послужний список по політиці демонструє готовність затягувати фінансові умови протягом періодів підвищеної інфляції, через які слідує обережне та виміряне послаблення по мірі сповільнення зростання. Це гнучкість допомагає зберегти репутацію Федеральної резервної системи щодо інфляції, а також вирішити ризик економічного сповільнення. З огляду на нинішній фон, коли інфляція перевищує цільовий рівень у певних секторах, охолодження ринку праці та стійка нестабільність на ринку, цей підхід пропонує дисциплінарну базу, яку ринки, як правило, винагороджують більшою стабільністю.
Кевін Хасетт представляє альтернативу, більш орієнтовану на зростання та голубину. Його адвокація агресивних скорочень ставок могла б дати короткостроковий поштовх ліквідності, потенційно піднявши акції, ризикові активи та криптовалюти на ранніх стадіях. Така зміна політики також могла б покращити впевненість споживачів та інвесторів у короткотерміновій перспективі. Однак цей підхід має ризики, особливо якщо інфляція залишається підвищеною. Занепокоєння щодо незалежності Федеральної резервної системи можуть розстроїти облігаційні ринки, підняти довгострокові дохідності та зрештою привести до збільшеної нестабільності після початкового періоду оптимізму.
Кевін Варш представляє більш складний та змішаний прогноз. Його інституційна репутація та наголос на контролю інфляції можуть закріпити очікування, якщо поєднані з вибірковим послаблюванням. Ринки можуть сприйняти це сприятливо, особливо якщо комунікація залишається чіткою та послідовною. Однак, якщо Варш виявиться більш яструбиним, ніж очікується, фінансові ринки можуть інтерпретувати жорстку політику як загрозу зростанню, спричиняючи падіння цін на акції та криптоактиви, поки ясність не буде відновлена.
На різних класах активів наслідки різняться залежно від кандидата. За Волера американські акції, ймовірно, виграють від стабільності політики та зменшеної нестабільності, тоді як дохідності облігацій залишаються відносно передбачуваними. Криптринки можуть зазнати сприятливих умов ліквідності без надмірного перегріву. За Хасетта ринки можуть пережити сильні短程ні ралі, особливо в ризикових активах, але зі збільшеним ризиком різких розворотів, якщо занепокоєння щодо інфляції виникнуть знову. За Варша результати, ймовірно, будуть значною мірою залежати від комунікації, з ринками, які віддають перевагу прозорості, але залишаються вразливими до яструбиних несподіванок.
Загалом, Крістофер Волер виділяється як найбільш прагматичний та збалансований варіант для навігації по нинішньому та передбаченому макроекономічному ландшафту. Його методичний підхід до послаблювання підтримує зростання без підриву репутації щодо інфляції, уникає крайностей у політиці, які могли б дестабілізувати облігаційні ринки або надути спекулятивні бульбашки, та забезпечує передбачуване політичне середовище. У середовищі, визначеному невизначеністю та підвищеною чутливістю до монетарної політики, цей баланс, ймовірно, буде найбільш конструктивним для ринків акцій, облігацій та крипто одночасно.