Чи справді зростуть акції при вилученні? Інвесторам потрібно знати про торговельні обмеження та ризики

Ти коли-небудь опинявся в такій незручній ситуації? Певна акція зросла більш ніж на 100% за місяць, і я був у захваті від покупки, але виявив, що хеджувати взагалі неможливо, маржинальна торгівля була заморожена, і мені довелося чекати півдня, щоб купити і продати. Цей тип акцій називається «утилізуючою акцією», яку на ринку часто висміюють як «закриту та закриту». Отже, що ж таке матеріал для утилізації? Чи можна його продовжувати торгувати після включення до акцій для утилізації? Найважливіше —Чи зростуть акції утилізації?？ Ця стаття відповість на них одну за одною з точки зору інвестора.

Справжня ідентичність запасів для утилізації: як регулювання визначає такі «проблемні акції»

Акції утилізації не означають акції з низькою якістю компаній, а акції з аномальними коливаннями торгової ефективності. Тайванська фондова біржа включить такі акції до спеціального списку на основі певних критеріїв.

Зокрема, наступні ситуації активують стандарт утилізації:

• Короткострокове збільшення або зниження занадто велике (наприклад, збільшення понад 100% за 30 робочих днів)
• Аномальний рівень плинності кадрів (рівень плинності кадрів 10% або більше в один день)
• Обсяг торгівлі значно зріс (обсяг торгів зріс аномально за останні 6 днів)

Загальний процес такий: звичайні акції→ попереджувальні акції→ попереджувальні акції→ запаси для утилізації. Акції не будуть безпосередньо переключатися на продаж акцій, а будуть включені до акцій уваги першими, попереджаючи інвесторів, але не обмежуючи торгівлю. Лише коли акція відповідатиме критеріям уваги протягом кількох днів поспіль і виконає певні умови, її буде додатково підвищити до продажу акцій, і тоді метод торгівлі буде суттєво обмежений.

«Тюремне» життя розпорядження акціями: Ваша свобода торгівлі обмежена

Акції, включені до списку запасів для утилізації, буде значно складніше купувати та продавати. Обмеження варіюються залежно від етапу утилізації:

Перший етап утилізації

• Час співпадіння змінився з будь-якого часу на кожні 5 хвилин
• При торгівлі більш ніж 10 контрактами в одній операції або накопиченні понад 30 контрактів потрібна транзакція з повним блокуванням (подібно до маржинальної системи)
• Маржинальна торгівля призупинено
• Звичайний спосіб оплати T+2 змінюється на оплату зараз

Другий етап утилізації Якщо запас все одно коливається і стандарт утилізації буде активований знову протягом 30 днів, він увійде у другу утилізацію з суворішими обмеженнями:

• Час співпадіння подовжений до кожних 20 хвилин
• Незалежно від обсягу торгівлі, усі транзакції є пастками
• Легкість торгівлі суттєво падає, обсяги часто різко падають

Загалом, період утилізації становить 10 робочих днів. Однак, якщо обсяг торгів у той самий день становить понад 60% від загального обсягу торгівлі, період продажу буде продовжено до 12 робочих днів.

Ось візуальне порівняння:

Чи зростуть акції утилізації? Реальні справи говорять правду

Це найважливіше занепокоєння для інвесторів. Відповідь така:Він може зростати або знижуватися, повністю залежно від корпоративних фундаментальних показників і ринкових настроїв。

Позитивний випадок: Weifeng Electronics (6756) Запаси поступили до утилізації в червні 2021 року і зазнали першого та другого утилізації, але популярність не зменшилася. Протягом періоду продажу ціна акцій загалом зросла на 24%, що зрештою призвело до розвороту. Це свідчить про те, що ринок досі довіряє компанії, і навіть якщо транзакції обмежені, це не може завадити виходу коштів на ринок.

Негативний випадок: Ян Мін (2609) У той самий період його включили до складу утилізації через надмірне зростання та високий оборот, але хороші часи тривали недовго. Після початку липня ціна акцій «занадто сильно впала за останні 6 днів» і знову була включена до списку акцій. Довгий час після цього динаміка цін акцій була повільною, і інвестори опинилися в пастці.

Інвестиційна логіка розпродажу акцій: «чим ближче ти наближаєшся, тим більший хвіст» — це правда чи хибна

На ринку існує прислів’я «акції утилізації стають дедалі більшими», що відображає інвестиційне явище, але потребує правильного розуміння:

Чому це відбувається?

• Акції, що входять до складу утилізації, часто є популярними, які різко зросли на ранньому етапі, і після входу в період утилізації фішки залишаються відносно стабільними
• Торгові обмеження призвели до зниження ліквідності, короткострокові спекулянти змушені залишити ринок і оптимізувати структури позицій
• Після закінчення періоду утилізації бан скасовується, і колишні гарячі точки активуються знову, що може призвести до нового підйому

Але ризики також реальні

• Якщо під час розпродажу станеться ведмежа атака, інвесторам буде важко втекти
• Низька ліквідність означає легке потрапляння в пастку, легко купувати і важко продавати

Як визначити, чи мають акції для утилізації інвестиційну цінність

Головне — відокремити запаси утилізації та повернутися до фундаментального аналізу. Акції для утилізації є лише тимчасовою етикеткою статусу транзакції і не визначають якість підприємства.

Фундаментальний аналіз

• Розуміти основний бізнес компанії, конкурентоспроможність продукту та позицію на ринку
• Вивчати фінансову звітність із акцентом на темпи зростання доходів, валову маржу та тенденції чистого прибутку
• Аналізувати фінансовий стан і чи підтримує бізнес стабільне зростання, чи стикається з труднощами

Аналіз на стороні мікросхеми

• Спостерігати за рухом основних фондів. Акції для утилізації не можуть бути маржинальними та кредитними, а надходження та відтік основних коштів відносно «чисті» та легко ідентифікуються
• Аналізувати дані після закриття, чи купує основна сила безперервно, чи продає, і оцінювати ставлення установи
• Цей зв’язок дуже важливий, оскільки ліквідність під час періоду розпродажу є низькою, і основні дії краще відображають ринкові очікування

Практичні поради

• Підтвердити, чи рухається ціна акції вбік під час періоду утилізації, і якщо вона почне різко падати, краще уникати цього
• Перевірити, що поточна оцінка акцій є розумною і що ціна акції недооцінена. Якщо ви дійсно недооцінюєте це, можна втрутитися під час періоду утилізації і дочекатися можливості після зняття заборони
• Не обманюйте приказкою «чим більше тебе закривають, тим більший хвіст», все одно треба базуватися на самій компанії

Акції для утилізації не підходять для довгострокового володіння

Це залежить від поєднання факторів:

Корпоративний фундаментальний ризик Порівняно зі звичайними запасами, компанії, що входять до списку для утилізації, зазвичай є більш ризикованими. Ненормальна торгова поведінка може приховувати погане управління, фінансові проблеми або інші важливі події. Обов’язково проведіть глибоке дослідження перед тим, як довго тримати курс.

Макроекономічне середовище ринку

• Якщо фондовий ринок загалом падає, а економіка вповільнюється, ризик розпродажу акцій подвоюється
• Якщо ринок зростає, а економіка сприятлива, є шанс позбутися запасів

Толерантність інвесторів до ризику

• Інвестори з високою толерантністю до ризику та здатністю приймати великі коливання можуть розглянути можливість довготривалого зберігання акцій зі стабільними фундаментальними показниками
• Інвестори, які віддають перевагу стабільній стратегії, повинні уникати її

Різниці у часових розмірах Для короткострокових інвесторів нездатність хеджувати є фатальною раною, але для довгострокових інвесторів це має незначний вплив. Навпаки, обов’язково розкривати останній фінансовий звіт під час продажу акцій, що дозволяє інвесторам швидше ознайомитися з динамікою компанії.

У сукупності,Акції для утилізації самі по собі не є небезпечними, головне — чи варто інвестувати в цю компанію. Якщо після ґрунтовного дослідження вважається, що подальший розвиток компанії є хорошим, а статус тимчасових акцій — незначним。