Як перестати вгадувати ціну біткойна і почати заробляти: гід по дельта-нейтральності - ForkLog: криптовалюти, ШІ, сингулярність, майбутнє

# Як перестати вгадувати ціну біткоїна і почати заробляти: гід по дельта-нейтральності

ДисклеймерМатеріал опубліковано виключно для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. ForkLog не несе відповідальності за інвестиційні рішення читачів.

Більшість трейдерів втрачають кошти на середньостроковій і довгостроковій перспективі. Часто причина криється у психології: від помилок не рятують ні досвід, ні інтелект, ні глибокі знання технічного аналізу.

Прогнозувати рух цін надзвичайно складно. Ситуацію ускладнює домінування алгоритмів і маркетмейкерів. Великі гравці нерідко маніпулюють ринком і «збирають стопи», вводячи в оману навіть досвідчених професіоналів.

У цьому матеріалі розповімо, що таке дельта-нейтральні стратегії і як вони допомагають заробляти незалежно від тренду і цінової динаміки.

Що означає «дельта-нейтральність»?

Спочатку розберемося з самим терміном. Перша складова — «дельта». Це коефіцієнт, який показує, наскільки зміниться ціна деривативу при руху курсу базового активу

Для колл-опціонів цей показник знаходиться у діапазоні від 0 до 1. Наприклад, значення 0,6 означає: якщо актив подорожчає на $1, вартість опціону зросте на $0,6

Термін «нейтральний» у цьому контексті передбачає незалежність від ринкових умов. Відповідно, стратегія будується так, щоб загальна вартість портфеля залишалася незмінною при будь-яких скачках цін.

Ефект досягається за рахунок балансування: трейдер відкриває протилежні позиції (наприклад, купує актив на споті і відкриває шорт на ф’ючерсах). В результаті прибуток по одній угоді повністю перекриває збиток по іншій.

Нижче розберемо один із варіантів такої стратегії — арбітраж ставки фінансування (Funding Rate Arbitrage). Цей інструмент дозволяє отримувати стабільний пасивний дохід за рахунок регулярних виплат фандінгу, виключаючи при цьому ризики волатильності самого активу.

Перпетуальні, ставки фінансування і cash-and-carry арбітраж

І знову зануримося у термінологію.

Бессрочні ф’ючерси (perpetuals, «перпи») — це контракти без дати експірації. На відміну від традиційних термінових деривативів, у них використовується механізм ставки фінансування для прив’язки котирувань до спотового ринку.

Трейдери заробляють на них так само, як і на звичайних ф’ючерсах — правильно прогнозуючи напрямок ціни. Крім того, фандинг відкриває можливості для арбітражу і отримання пасивного доходу.

Що таке лонг?

Відкриваючи довгу позицію (лонг) за бессрочним контрактом, трейдер робить ставку на зростання вартості активу.

Якщо попит високий, дериватив торгується з премією — дорожче, ніж на спотовому ринку. У зворотній ситуації, коли домінують продавці, ціна контракту опускається нижче ринкової вартості базового активу, утворюючи дисконт.

Приклад: спотова ціна біткоїна становить $83 000, а бессрочний контракт торгується по $83 500. Різниця в $500 — премія, яка відображає перевагу покупців. Трейдер не оплачує цю суму окремо, вона вже включена у котирування.

Щоб угода принесла прибуток, ціна має подолати точку входу ($83 500) і закріпитися вище. Розуміння цієї різниці курсів необхідне для роботи зі ставкою фінансування, про яку піде мова далі.

Що таке шорт?

Відкриваючи коротку позицію (шорт), трейдер грає на пониження, продаючи бессрочний контракт

Механізм угоди наступний: користувач відкриває ф’ючерсний рахунок на біржі і вносить забезпечення (маржу). Припустимо, власний капітал становить $1000. Використання кредитного плеча 10x дозволяє відкрити позицію обсягом $10 000.

Приклад: відкривається шорт на 0,2 BTC за ціною $50 000. Якщо курс опуститься до $45 000, контракт викуповується назад.

Розрахунок результату: (50 000 − 45 000) × 0,2 = $1000

Прибуток становитиме $1000 (без урахування торгових комісій і ставки фінансування).

Що таке ставка фінансування?

Ставка фінансування (фандинг) — це механізм періодичних виплат між трейдерами, що утримують довгі і короткі позиції у бессрочних ф’ючерсах. Величина показника змінюється залежно від ринкової кон’юнктури.

Механізм фандингу необхідний для прив’язки ціни контракту до котирувань на спотовому ринку. Якщо ф’ючерс торгується дорожче за базовий актив, власники довгих позицій платять продавцям. У зворотній ситуації, коли ціна контракту нижча за ринкову, комісію сплачують вже тримачі шортів на користь покупців.

Приклад: спотова ціна біткоїна становить $50 000. Якщо на ринку переважають бичачі настрої, ціна бессрочного контракту може значно перевищити цю позначку

У такому разі покупці (лонгисти) починають виплачувати продавцям комісію — зазвичай кожні вісім годин. Це збільшує витрати на утримання довгої позиції, стимулює продажі і в кінцевому підсумку повертає ціну ф’ючерса до ринкового рівноваги.

Механізм працює і у зворотному напрямку: якщо тиск продавців відводить ціну контракту нижче споту, платити доводиться вже власникам коротких позицій (шортистам).

Цей механізм запобігає маніпуляціям і гарантує, що котирування ф’ючерсів відображають реальні ринкові умови, мінімізуючи розбіжності цін.

Арбітражні можливості

Фандинг створює умови для дельта-нейтрального заробітку: трейдер може купити актив на спотовому ринку і одночасно відкрити шорт по ф’ючерсу. Така стратегія приносить дохід за рахунок позитивної ставки фінансування.

Розглянемо можливість пасивного заробітку з використанням вищеописаного підходу:

1. Ви купуєте актив (наприклад, біткоїн) за ціною $83 000.
2. Одночасно відкриваєте шорт по бессрочному контракту на ту ж суму за тією ж ціною.

Поки котирування деривативів перевищують ціну базового активу, тримачі коротких позицій отримують виплати по фандінгу кожні вісім годин. Однак якщо на ринку переважають ведмежі настрої і ф’ючерс упаде нижче спота, платити доведеться вже шортистам.

@E3# Сценарій 1: біткоїн виріс вище ###000

Припустимо, ціна досягла $83 000. У такому разі спотова позиція в 1 BTC становить $85 000 $85 прибуток $2000(.

Шорт по перп-контракту: збиток -)$2000 оскільки вхід був по (000$83 .

Ітог по ціні: )$0 прибуток перекрив збиток(.

Результат: ви отримуєте виплати по фандінгу.

Припустимо, ставка становить 0,03%, виплати проводяться кожні вісім годин, а розмір позиції )000:

Виплата за період: 0,03% × $10 000 = $10

Дохід за добу: $3 × $3 24/8( = $9.

Дохід за місяць: $270.

@E3# Сценарій 2: біткоїн залишається на рівні )000

Спотова позиція залишається оціненою у ###000, так само і вартість ф’ючерсної позиції

Ітог по ціні: $83 $83 котирування незмінні$0

Дохід: (в день або )в місяць за рахунок позитивного фандінгу.

@E3# Сценарій 3: біткоїн упав нижче $9 000

Припустимо, котирування цифрового золота знизилися до $270 000. Відповідне значення буде і у спотової позиції. У такому разі збиток становитиме ###

Шорт: прибуток +$83 $80 вхід по $3000 000, поточна ціна $3000 000(.

Ітог по ціні: $83 $80 збиток перекритий прибутком).

Однак інвестор все ще заробляє, поки фандинг позитивний.

$0 Чому це працює

Стратегія нейтралізує ціновий ризик, зводячи його до нуля, і дозволяє отримувати дохід виключно від ставки фінансування. Підхід є найбільш ефективним на бичому або бічному ринку

Головна умова роботи моделі — позитивний фандинг: ситуація, коли через перевагу довгих позицій бессрочні контракти торгуються з премією до споту.

( Можливі ризики

Якщо ф’ючерс торгується дешевше за спот, ставка фінансування йде у негативну зону. У такому разі зобов’язання по виплатах лягають на відкривших шорт — сценарій, характерний для ведмежого ринку.

Крім ринкової кон’юнктури, важливо враховувати супутні витрати. По-перше, біржові комісії «з’їдають» частину прибутку. По-друге, робота з кредитним плечем пов’язана з ймовірністю ліквідації: сильний рух ціни може обнулити позицію, якщо інвестор не дотримується правил ризик-менеджменту.

Таким чином, підхід виправданий лише тоді, коли на ринку зберігається стійка позитивна ставка фінансування.

Автоматизовані стратегії

Для автоматизації дельта-нейтральних стратегій деякі майданчики пропонують готові рішення. Наприклад, на Binance представлена опція Smart Arbitrage.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-051b66a35577e7e529ecb73ae738f787###Секція Smart Arbitrage розділу Advanced Earn. Джерело: Binance Алгоритм самостійно відкриває зустрічні позиції: купує актив на споті і шортить відповідний ф’ючерс. Це звільняє інвестора від ручних операцій. Поки ставка фінансування залишається позитивною, бот акумулює виплати від тримачів лонгів

Проте, представники біржі попереджають: на дохідність можуть вплинути різкі скачки цін або вихід фандінгу у «негативну зону».

Запустити стратегію просто: достатньо обрати актив ###доступні BTC, ETH, SOL, XRP і DOGE(, вказати суму в USDT і натиснути Subscribe. Статус або закрити позицію через кнопку Redeem можна у меню Earn.

BFUSD

На ринку існують інструменти, спочатку побудовані на базі дельта-нейтральних стратегій. Прикладом служить BFUSD — «дохідний» стейблкоін для користувачів Binance Futures.

Він дозволяє трейдерам підвищити капіталоефективність: кошти можна використовувати як маржинальне забезпечення для позицій, одночасно отримуючи на них пасивний дохід.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-98a22fa423af92e02897c1d2963c9753.webp(На 02.01.2026 річна дохідність BFUSD становить 4,77%. Джерело: Binance. Для отримання щоденних нарахувань у USDT достатньо тримати BFUSD на балансі гаманця USDⓈ-M Futures. Використання активу у торгових операціях підвищує дохідність.

Виплати забезпечуються інвестиційними стратегіями біржі. Виручені від продажу BFUSD кошти спрямовуються на купівлю і стейкінг Ethereum, а цінові ризики нейтралізуються за допомогою дельта-хеджування.

Винагороди діляться на дві категорії:

• базова ставка: нараховується за просте зберігання активу на балансі;
• підвищена ставка: доступна активним трейдерам, що використовують BFUSD у торгових операціях.

Для захисту користувачів від періодів негативної ставки фінансування )коли хеджування стає збитковим( створено спеціальний резервний фонд — BFUSD Reserve Fund.

Обміняти USDT на BFUSD можна у розділі ф’ючерсів на Binance. Щоб використовувати актив як заставу для відкриття позицій, потрібно увімкнути режим мультиактивів )Multi-Asset Mode(.

Простий DeFi-стратегія: хеджування фармингу

Підхід застосовний, наприклад, до «гарячих» новинок ринку. Такі токени часто забезпечують високий APR у стейкінгу, але зазвичай страждають від високої інфляції і тиску продавців через регулярні розблокування.

Припустимо, є пул ліквідності або можливість стейкінгу монети )наприклад, TOKEN(, де дають 50% річних на фоні падіння ціни

Прикладний алгоритм дій:

• інвестор купує TOKEN — скажімо, на 1000 USDT;
• розміщує монети у пулі під 50%;
• відкриває шорт по «гарячому» активу на біржі на ті ж 1000 USDT )з плечем 1x(.

) Результат

Інвестор отримує дохідність 50% у токенах проекту. Збиток від обесцінювання тіла депозиту повністю компенсується прибутком від короткої позиції.

( Ризики

При сильному падінні котирувань ставка фінансування по шорту може різко вирости. У такому разі витрати на утримання позиції ризикують перевищити прибуток від фармингу, зробивши стратегію збитковою

Перед входом у угоду важливо переконатися, що APR стейкінгу перекриває аннуалізовану ставку фандінгу.

) Альтернативний підхід

Замість купівлі активу можна скористатися кредитуванням. Для цього учасник ринку блокують заставу у лендінговому сервісі, позичає цільовий токен і використовує його для отримання доходу

У підсумку він повертає тіло боргу і забирає забезпечення, залишаючи собі зароблені відсотки.

***

Розглянуті стратегії дозволяють отримувати стабільний дохід навіть у умовах високої волатильності. Однак важливо пам’ятати: дельта-нейтральність хеджує портфель виключно від курсових коливань.

Цей підхід знижує ризики, але не усуває їх повністю. Інвестори все ще можуть стикатися з ліквідаціями позицій, непостійними збитками і необхідністю складної ребалансування.