Кінець епохи: Ворен Баффет йде з посади генерального директора Berkshire Hathaway, відкриваючи нову главу

Закриття найбільш впливової інвестиційної династії Волл-стріт

2025 рік ознаменував собою переломний момент у фінансовій історії. У момент, коли останній торговий дзвінок прозвучить 31 грудня, Воррен Баффет передасть керівництво на посаді генерального директора Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) після більш ніж шести десятиліть управління. Залишаючись головою ради директорів, його відхід символізує кінець унікальної глави в інвестиційному менеджменті, яка кардинально змінила підходи інституцій до ціннісного інвестування.

За час його керівництва Berkshire Hathaway перетворилася на трильйонну компанію, забезпечивши доходність акцій класу А майже 6 060 000% станом на 24 грудня 2025 року. Ці показники, що постійно перевищували щорічну дохідність S&P 500 з дивідендами з 1965 року, є, можливо, найпереконливішим підтвердженням переваг терплячого, фундаментально орієнтованого інвестування.

Від філософії до практики: інвестиційна методологія Баффета

Мало хто інвесторів у історії демонстрував таку ж відданість довгостроковому мисленню, як Баффет. Його управління портфелем відображало непохитну віру в те, що дисциплінований аналіз і терпіння зрештою перемагають у ринковому шумі.

Протягом своєї кар’єри Баффет здійснив близько 60 великих придбань — від страховика GEICO до залізничної компанії BNSF — які стали наріжними каменями операційної бази Berkshire. Однак саме його інвестиційний портфель, який зріс до $316 мільярдів у понад сорок активів, привертав постійну увагу ринку.

Рішення Баффета не було бездоганним. Ранні виходи з акцій Walt Disney, збитки у продуктовій компанії Tesco та помилки з Paramount (зараз Paramount Skydance) підкреслювали його запис. Однак ці помилки блідли порівняно з його основною переконаністю: виняткові бізнеси з міцними конкурентними перевагами та чудовими командами управління накопичують багатство з часом.

Коли терпіння випробовує переконання

Парадоксальні роки останнього часу визначалися тим, що дії Баффета іноді різко відрізнялися від його довгострокової філософії. Найбільш помітно він став постійним чистим продавцем, звільнивши майже $184 мільярдів у акціях протягом 12 послідовних кварталів (жовтень 2022 – вересень 2025). Тим часом індекс Dow Jones Industrial Average, S&P 500 та Nasdaq Composite досягли рекордних максимумів, що змусило деяких запитати, чи втратив Баффет свою перевагу.

Це сприйняття коливань фактично відображає основний принцип Оракула з Омахи: цінність понад усе. У історично дорогому ринку справжні вигідні угоди залишаються недосяжними. Його легендарна угода 2011 року з Bank of America — $5 мільярдів за привілейовані акції з доходністю 6% і варрантами, реалізованими через шість років за мільярдів — ілюструє його готовність чекати на дислокації.

Баффет твердо вірив, що економічне зростання США забезпечує довгострокове зростання акцій. За даними Crestmont Research, 20-річні періоди на S&P 500 ніколи не давали негативних доходів, враховуючи дивіденди — статистика, яка підтверджує його переконання не ставити проти Америки.

Грег Абел на чолі: безперервність із обдуманою еволюцією

З 1 січня 2026 року Грег Абел стане новим генеральним директором Berkshire Hathaway, маючи 25 років досвіду керівництва нефінансовими операціями. Цей перехід обіцяє і стабільність, і стратегічні зміни, працюючи на тій самій фундаментальній хвилі ціннісного інвестування, яку підтримували Баффет і його покійний партнер Чарлі Мунгер.

Абел пообіцяв продовжити агресивну програму викупу акцій Berkshire. З моменту внесення змін до політики у 2018 році Баффет витратив майже $12 мільярдів на викуп понад 12% акцій — механізм, що підвищує довгострокову вартість для акціонерів і заохочує терпляче володіння.

Важливо, що Абел очолив значні позиції Berkshire у п’яти великих торгових компаніях Японії $78 sogo shosha(, розпізнаючи можливості, коли їхні оцінки залишалися пригніченими порівняно з американськими акціями, а дивідендні політики щедро винагороджували акціонерів.

Трансформація Berkshire Hathaway

Проте ера Абела не буде копією Баффета. Новий керівник більш відкритий до технологічних і медичних секторів — галузей, яких Баффет зазвичай уникнув через швидкі цикли інновацій і клінічну складність.

Менші позиції у портфелі, окрім восьми «непорушних» основних активів, зазнають більш активного управління, зокрема через інвестиційних менеджерів, таких як Тед Вешлер, які допомагають з 2012 року. Очікуйте більшої ротації портфеля у діапазоні від мільйонів до мільярдів.

Apple, найбільша позиція Berkshire за ринковою вартістю, може зазнати переоцінки. Незважаючи на відновлення продажів iPhone у 2025 фінансовому році, помірний темп зростання компанії більше не відповідає інвестиційним критеріям Абела — на відміну від її колишнього статусу незамінної основної позиції.

Фундамент залишається цілісним

Berkshire Hathaway без Воррена Баффета потребуватиме адаптації. Однак філософії, які заклали Баффет і Мунгер, у поєднанні з демонстрованою Абелом відданістю схожим принципам і дисциплінованому розподілу капіталу, дозволяють компанії будувати на своїй трильйонній основі і продовжувати створювати багатство для акціонерів через довгострокове дисципліноване інвестування.