Хто насправді має борги через володіння казначейськими облігаціями США? Розуміння питання на 36,2 трильйона доларів

Коли економісти говорять про величезний борг США, розмова неминуче зсувається до одного важливого питання: скільки боргу має Китай у контексті володіння цінними паперами США? Але ось що більшість людей пропускає — історія набагато більш нюансована, ніж заголовки натякають.

Реальні масштаби проблеми боргу США

Почнемо з головної цифри: наразі США мають приблизно 36,2 трильйона доларів загального боргу. Для більшості з нас ця цифра майже незбагненна. Уявіть собі: якщо витрачати $1 мільйонів щодня без зупинки, знадобиться понад 99 000 років, щоб витратити $36 трильйон. Ось наскільки астрономічною є ця сума.

Проте існує важливий контекст, який часто ігнорується. Коли порівнювати цей борг із загальним багатством американців — яке наразі перевищує $160 трильйонів у домашніх активів — картина стає значно менш тривожною. Борг становить приблизно одну п’яту приватного багатства країни, що є цілком керованим з точки зору балансу.

Реальність іноземного володіння: які країни дійсно мають найбільше?

Тут починається цікава історія. Станом на квітень 2025 року іноземні країни колективно володіють приблизно 24% невиплаченої заборгованості США, а не більшістю, якої бояться деякі політики. Ця відносно скромна частка розподілена між десятками країн, що запобігає будь-якій одній країні надмірно впливати на ситуацію.

Найбільші власники розповідають захоплюючу історію про глобальну економіку:

Японія домінує з $1,13 трильйонами у володінні казначейськими облігаціями США — майже $300 мільярдами більше, ніж країна, що посідає друге місце. За нею йде Сполучене Королівство з $807,7 мільярдами, значно випереджаючи третю позицію.

Позиція Китаю зазнала значних змін. Колись другий за величиною власник, Китай систематично зменшує свій портфель казначейських облігацій США за останні роки, дозволяючи Великій Британії його обійти. Наразі Китай має $757,2 мільярда — все ще значно, але це стратегічна зміна у фінансовій позиції Пекіна.

Поза цими трьома гігантами, розподіл стає надзвичайно різноманітним:

• Кайманові острови: $448,3 мільярда
• Бельгія: $411,0 мільярда
• Люксембург: $410,9 мільярда
• Канада: $368,4 мільярда
• Франція: $360,6 мільярда
• Ірландія: $339,9 мільярда
• Швейцарія: $310,9 мільярда
• Тайвань: $298,8 мільярда
• Сінгапур: $247,7 мільярда
• Гонконг: $247,1 мільярда
• Індія: $232,5 мільярда
• Бразилія: $212,0 мільярда
• Норвегія: $195,9 мільярда
• Саудівська Аравія: $133,8 мільярда
• Південна Корея: $121,7 мільярда
• ОАЕ: $112,9 мільярда
• Німеччина: $110,4 мільярда

Що насправді відбувається, коли іноземні країни зменшують свої володіння?

Міф про те, що іноземці контролюють економічну долю Америки, руйнується під час детального аналізу. Річні зменшення боргу Китаю — ідеальний приклад — країна поступово зменшує свої володіння казначейськими облігаціями без виклику хаосу на ринку або надання Пекіну особливого важеля над американською політикою.

Коли іноземний попит на борг США коливається, основний вплив відбувається через зміни у відсоткових ставках, а не через економічний тиск. У періоди зменшення попиту ставки зазвичай зростають, оскільки ринок компенсує менший обсяг покупок. Навпаки, коли іноземні інвестори збільшують покупки, ціни на облігації зростають, а доходність знижується. Це природні механізми ринку, а не ознаки іноземного контролю.

Американці самі володіють більшістю боргу США. Внутрішні інвестори контролюють приблизно 55% невиплаченої заборгованості, тоді як Федеральна резервна система і Адміністрація соціального забезпечення, разом з іншими федеральними агентствами, мають близько 20%. Це означає, що американська фінансова система, у широкому розумінні, володіє приблизно трьома чвертями всього боргу США.

Вплив на ваш гаманець: чому це важливо (і чому можливо ні)

Незважаючи на законні побоювання щодо фіскальної траєкторії США, казначейські цінні папери залишаються одними з найнадійніших і найліквідніших державних боргових інструментів у світі. Статус долара як резервної валюти і глибина американських фінансових ринків створюють структурну перевагу, яка зберігається незалежно від відсотків іноземного володіння.

Для звичайного американця прямий вплив залишається обмеженим. Зміни у володінні іноземців можуть опосередковано впливати на ставки за іпотекою або інші продукти з відсотковими ставками, але цей зв’язок опосередкований і здійснюється через складні механізми ринку, а не через політичний тиск з-за кордону. Ідея, що Китай або Японія навмисне дестабілізують економіку США, викидаючи казначейські облігації, ігнорує фундаментальні математики: таке масове зниження вартості їхніх активів спричинило б масивні втрати для них самих.

Реальні економічні виклики, з якими стикається Америка — це фіскальна стійкість, демографічні зміни, інфляційна динаміка — вимагають внутрішньої політики. Володіння іноземцями боргом є симптомом глобальних потоків капіталу і геополітичних динамік, а не їхньою основною причиною.