## OTC — що це таке? Глибоке розуміння механізмів позабіржової торгівлі

OTC (Over The Counter, тобто позабіржова торгівля) — це спосіб торгівлі цінними паперами, який здійснюється інвесторами поза офіційними біржами. Простими словами, коли ви не можете знайти компанію, яка бажає бути на головних біржах, ви можете звернутися до позабіржового ринку для пошуку можливостей. Цей ринок має величезний масштаб, гнучкий спосіб торгівлі, але також супроводжується різними рівнями ризику.

### Як працює позабіржова торгівля?

Позабіржова торгівля не відбувається у централізованій торговій залі, а здійснюється через розподілені канали, такі як банки, брокери, телефон та електронні системи. Обидві сторони домовляються про ціну без єдиного механізму аукціону, характерного для централізованих ринків. Контрагентами можуть бути фінансові установи, компанії, приватні інвестори та інші учасники.

Ринок OTC в Тайвані керується Центром торгівлі цінними паперами (櫃買中心), який має повну систему співставлення угод. Після розміщення замовлення через брокера, воно завантажується до автоматизованої системи співставлення (ATS), яка по принципу пріоритету ціни та часу виконує угоди. Щосекунди відбувається зведений аукціон, обмеження коливань цін становить ±10%, що відповідає правилам для акцій, що котируються. Система розрахунків — T+2, тобто угода виконується протягом двох робочих днів.

### Які продукти можна торгувати на позабіржовому ринку?

Позабіржовий ринок охоплює набагато ширший спектр товарів, ніж централізований:

**Акції**: акції малих та середніх компаній, стартапів, які не котируються на головних біржах. У порівнянні з внутрішньобіржовою торгівлею, яка приймає лише вже котирувані компанії, OTC відкриває нові можливості для фінансування нових підприємств.

**Облігації**: облігації з великим обсягом випуску, але низькою частотою торгів, краще торгувати поза біржею, щоб краще задовольнити потреби емітентів та інвесторів.

**Фінансові деривативи**: опціони, ф’ючерси, контракти на різницю цін — ці інструменти поширені у позабіржовій торгівлі.

**Валютний ринок**: валюта на різних платформах є поза біржовою.

**Криптовалюти**: популярні цифрові активи можна купити великими сумами одноразово на позабіржовому ринку, що важко зробити на спеціалізованих криптовалютних біржах.

### Порівняння позабіржової та біржової торгівлі: основні відмінності

| Пункт | Біржова торгівля (централізований ринок) | Позабіржова торгівля (OTC) |
|-------|----------------------------------------|---------------------------|
| Стандартизація продуктів | Стандартизовані | Нестандартизовані |
| Модель торгівлі | Аукціонний механізм | Переговорна торгівля |
| Місце торгівлі | Офіційна біржа | Відсутність централізованого місця, розподілено |
| Основні товари | Стандартизовані цінні папери, облігації, ф’ючерси | Деривативи, валюта, не котирувані акції |
| Регулювання | Строге | Відносно м’яке |
| Прозорість | Відкрита | Не обов’язково публічна |
| Ліквідність | Висока | Низька |
| Спосіб торгівлі | Обмежений | Більше варіантів |

**Стандартизація продуктів** — найбільша різниця. У біржовій торгівлі, як у банківських операціях з купівлі-продажу, кожен продукт має єдині стандарти; у позабіржовій — кожна угода може мати свої умови. Саме тому позабіржовий ринок пропонує ширший вибір інвестиційних можливостей.

**Модель торгівлі** визначає потенційний прибуток. Біржова торгівля прагне до відкритості та справедливості, але обмежує можливості для високого прибутку. У OTC сторони домовляються без публічних обмежень, тому інформація цінніша за капітал — інвестори, які мають більше ринкової інформації, можуть отримати вигіднішу ціну.

**Регулювання** — баланс між гнучкістю та ризиком. Біржові ринки підлягають державному контролю та регулюванню, тоді як OTC — керуються брокерами з меншим масштабом регулювання. Це дає більше свободи у встановленні правил, але також підвищує ризик шахрайства, наприклад, створення фіктивних бірж.

### Історія розвитку тайванського OTC-ринку

Тайванський ринок акцій поділяється на два рівні: «Фондова біржа» та «Центр торгівлі цінними паперами (櫃買中心)». Це розділення створене для балансування розвитку ринку — високий поріг для виходу на біржу гарантує якість компаній, але надмірні вимоги можуть заважати зростанню стартапів.

Щоб вирішити цю проблему, уряд заснував Центр торгівлі цінними паперами та пом’якшив умови для входу. Компанії достатньо отримати рекомендацію від двох або більше брокерів, щоб увійти, а за 6 місяців з покращенням показників — подати заявку на перехід до біржового списку. Це відкриває двері для фінансування багатьом перспективним компаніям із обмеженими ресурсами.

Однак зниження порогів також привернуло спекулянтів. Багато компаній мають різну якість, а деякі недобросовісні брокери спеціально рекомендують високоризикові активи для швидкого отримання прибутку. Тому інвесторам потрібно бути особливо обережними: ретельно обирати цілі та співпрацювати з надійними брокерами.

### Переваги позабіржової торгівлі OTC

**Широкий вибір інвестицій**: позабіржовий ринок дозволяє інвесторам отримати доступ до активів, яких немає у традиційних біржах, включаючи деривативи, нестандартизовані товари, акції непублічних компаній тощо.

**Гнучкість у торгівлі**: продукти та умови можуть налаштовуватися відповідно до цілей інвестора, що дає більше можливостей для переговорів.

**Велика кредитна лінія**: у традиційних ринках леверидж обмежений, тоді як OTC пропонує різні рівні кредитного плеча, що дозволяє інвесторам регулювати ризики.

**Позитивна динаміка розвитку**: із розвитком інтернету масштаб OTC-ринку постійно зростає, сучасні системи мають багаторівневі механізми безпеки, наближаючись до рівня ризик-менеджменту централізованих ринків.

### Ризики позабіржової торгівлі OTC

**Відсутність єдиного регулювання**: на OTC-ринку немає єдиних правил та обов’язкових вимог до прозорості, правова база слабша. Багато компаній і цінних паперів, що не відповідають вимогам біржового листингу, торгуються тут, і інвестори не завжди мають достатню інформацію.

**Недостатня ліквідність**: обсяги торгівлі на OTC значно менші, ніж на біржах, тому при продажі може бути важко знайти покупця або доведеться продавати за нижчою ціною.

**Ринкові коливання**: акції малих та середніх компаній легко реагують на новини та зміни у капіталі, їх ціни зазнають значних коливань. Інвестори не завжди мають доступ до відкритої та прозорої інформації, що створює асиметрію.

**Кредитний ризик контрагента**: сторони домовляються безпосередньо, і якщо контрагент має погану кредитну історію або раптово порушить угоду, інвестор може зазнати збитків.

### Як забезпечити безпеку OTC-позабіржової торгівлі?

Хоча існують ризики, OTC не є абсолютно небезпечним. Важливо застосовувати правильні заходи безпеки:

**Обирайте регульованих брокерів**: перевагу слід надавати платформам із міжнародними ліцензіями та високим рівнем ризик-менеджменту. Перевіряйте, чи застосовуються KYC, оцінка ризиків, механізми скарг.

**Зосереджуйтеся на зрілих інструментах**: обирайте активи з високою популярністю та достатньою ліквідністю (наприклад, основні валютні пари), детально вивчайте спред, ліквідність, механізми виведення коштів.

**Збирайте ринкову інформацію**: самостійно вивчайте торгові знання, слідкуйте за галузевими новинами, не слідуйте сліпо за трендами. У умовах асиметрії інформації знання — найкращий захист.

**Використовуйте інструменти управління ризиками**: встановлюйте ордери обмеження збитків, стоп-лоси, регулюйте розмір позицій відповідно до власної толерантності до ризику.

### Для кого підходить OTC?

Позабіржова торгівля не підходить усім інвесторам. Якщо ви новачок, рекомендується спершу набувати досвіду на централізованих ринках, ознайомитися з базовими принципами інвестування та управління ризиками.

Якщо ви досвідчений інвестор, який вірить у перспективи малих компаній, потребує деривативів для хеджування або хоче використовувати гнучкий леверидж для стратегічних рішень, OTC може запропонувати потрібні інструменти та можливості. Але пам’ятайте: перед входом на OTC-ринок важливо обрати надійну платформу та брокера, а також глибоко зрозуміти, що таке OTC, як він працює та які потенційні ризики.

Суть позабіржової торгівлі — децентралізація, що приносить гнучкість, але й відповідальність. Інвесторам потрібно більше самозахисту та ринкових знань, щоб отримати з цього прибуток.