Нові підходи до інвестицій у біотехнологічні акції Тайваню | Глибокий аналіз п’яти популярних цінних паперів та керівництво щодо ризиків

▶ Чому акції біотехнологічного сектору стали пріоритетом для хеджування?

Зі сходженням у 2023 рік світова економіка стикається з багатьма викликами — геополітичні конфлікти спричиняють енергетичну кризу, різкі підвищення ставок центральних банків викликають коливання активів, фінансові інститути стикаються з ризиками. У такому контексті інвестори починають шукати стабільні стратегії розподілу активів. А акції біотехнологічного сектору привертають особливу увагу саме через їх унікальні характеристики опору економічним циклам.

Порівняння показників SPY.US, що слідкує за індексом S&P 500, та XBI.US, що відображає біотехнологічний сектор за останній рік, демонструє яскравий контраст — коли ринок зазнає тиску і падає, біотехнологічні акції демонструють більшу стійкість. Це не випадковість. Ефективність компаній біотехнологічного сектору залежить головним чином від прогресу у розробці нових ліків, а не від макроекономічних коливань, тому під час підвищення ринкових ризиків вони зазвичай зберігають незалежний тренд. Проще кажучи, акції біотехнологій мають сильний захист від інфляції і за економічної кризи зазвичай демонструють зростання — саме це їх приваблює.

▶ Що таке акції біотехнологій?

Щоб справді зрозуміти інвестиційну логіку сектору, потрібно чітко визначити його поняття та класифікацію. Акції біотехнологічного сектору — це компанії, що використовують генетичну інженерію, клітинні технології, білкові інженерії та інші біотехнології для розробки нових ліків, виробництва медичного обладнання та їх комерціалізації.

Ці компанії поділяються на два основних типи: перший — зосереджені на розробці та продажу нових ліків, другий — на виробництві медичного обладнання. Перший тип має високий ризик через довгі цикли розробки і низький рівень успіху, але потенційно може принести значний прибуток; другий — більш стабільний через зрілість бізнес-моделі.

Відомі глобальні біотехнологічні компанії, такі як АстраЗенека, Пфайзер, НоваВаскулар, вже стали знайомими інвесторам іменами, але на ринку Тайваню слід більше звертати увагу на локальні біотехнологічні акції.

▶ Тайванський біотехнологічний індекс та індустріальні орієнтири

Тайванський біотехнологічний індекс створений компанією Taiwan Index і відбирає репрезентативні компанії за ринковою капіталізацією, ліквідністю та обігом серед публічних біотехнологічних і медичних компаній — це ключовий індикатор загального стану біотехнологічної індустрії Тайваню. Основні компоненти індексу — компанії як Яохуа, Гі І, Путуо Ван, Тайкан Біо, МейШи тощо.

Зміни індексу безпосередньо відображають тенденції у секторі, а також вказують на напрямки розвитку галузі. За період з 2020 по 2023 роки спостерігається значне зростання індексу, що пояснюється прискоренням виходу нових ліків на ринок і швидким зростанням показників.

▶ Аналіз п’яти кейсів тайванських біотехнологічних компаній

Яохуа (6446.TW): орієнтир зростання через прориви у нових ліках

Яохуа заснована у 2003 році, спеціалізується на лікуванні кров’яних захворювань, хронічного гепатиту та раку, застосовуючи модель досліджень у співпраці з міжнародними медичними інститутами. Станом на березень 2023 року капіталізація компанії — 135,3 млрд TWD, річна норма доходності — -1%, дивіденди відсутні.

За останній рік ціна зросла на 45%, що суттєво контрастує з падінням тайванського ринку на 10.5%. Більше того, за останні три роки ціна зросла більш ніж на 600%, що зумовлено успіхами у комерціалізації власних нових ліків. У перших двох місяцях 2023 року дохід склав 540 млн TWD, що на 351% більше ніж за аналогічний період минулого року, демонструючи високі результати.

У середині березня компанія отримала схвалення італійських органів охорони здоров’я на включення нового препарату Ropeg для лікування поліцитемії — ціна 7550 євро, що може стати основним джерелом доходу у майбутньому. Хоча річна норма доходності негативна, це відображає характер прибутковості сектору біотехнологій, а не поганий прогноз компанії. У короткостроковій перспективі можливі корекції цін, і терплячі інвестори можуть купувати на зниженнях.

Гі І (4743.TW): нова зірка з потенціалом у лікуванні хронічних захворювань

Гі І заснована у 2008 році, зосереджена на інноваційних препаратах для лікування хронічних шкірних та імунних захворювань. Станом на березень 2023 року капіталізація — 101,7 млрд TWD, річна норма доходності — 0.3%, дивіденди — 0.01%.

За останній рік ціна зросла на 13%, випереджаючи ринок. З 2019 року компанія почала випускати власні нові ліки, у 2022 році вперше вийшла на прибутковість. Новий препарат «Швидкий» довів ефективність у загоєнні ран у діабетиків і отримав схвалення у Тайвані; новий крем Bonvadis для ран — отримав дозволи у Новій Зеландії та Індії, що відкриває перспективи розширення ринку. Загалом, компанія має багатий портфель нових препаратів і високий потенціал зростання.

Тай І (4126.TW): стабільний прибутковий гравець у медичних матеріалах

На відміну від перших двох, Тай І заснована у 1977 році і займається розробкою, виробництвом медичних матеріалів та будівництвом медичних закладів. Станом на березень 2023 року капіталізація — 5.997 млрд TWD, річна норма доходності — 5%, дивіденди — 3.6%.

Якщо потрібно знайти стабільну і прибуткову біотехнологічну компанію, Тай І — ідеальний варіант. За останній рік ціна зросла на 17.5%, перевищуючи ринок. За понад двадцять років компанія демонструє стабільний рівень прибутковості понад 10% щороку, у останні три роки — понад 15%, за винятком 2009 року. Така стабільність зумовлена особливостями бізнесу — відсутністю довгих циклів розробки нових ліків, тому коливання цін менш виражені.

Баоджа К (5312.TW): традиційна перевага у роздрібній торгівлі окулярами

Заснована у 1989 році, найбільша компанія у Тайвані у сфері оптики, займається дизайном, продажем та послугами з підбору окулярів. Станом на березень 2023 року капіталізація — 3.838 млрд TWD, річна норма доходності — 7.6%, дивіденди — 4.5%.

Як і Тай І, Баоджа К — стабільна біотехнологічна компанія, з довгостроковою маржею близько 10%. Хоча за останні два роки доходи дещо знизилися, минулого року показники доходності і дивідендів залишаються високими. Як лідер галузі, сильна впізнаваність бренду — ключова перевага, але потрібно враховувати ризик подальшого зниження доходів. За рік ціна зросла на 5%, що перевищує ринок, але залишається помірним зростанням у порівнянні з компаніями з високим потенціалом.

Джонсон & Джонсон (4747.TW): період зльоту традиційної фармацевтики

Джонсон & Джонсон (Johnson & Johnson) заснована у 1959 році, займається виробництвом і продажем лікарських засобів, охоплює нейрологію, респіраторні та гастроентерологічні напрямки. Станом на березень 2023 року капіталізація — 1.517 млрд TWD, річна норма доходності — 3%, дивіденди — 3.2%.

Найбільше привертає увагу зростання цін акцій на 61.2% за останній рік — значно вище за галузь і ринок. У 2022 році ціна коливалася у межах 30-40, але з кінця року швидко прорвалася вище 45. Попередній драйвер — прискорення результатів, у грудні 2022 року місячний дохід зріс на 41.52%, а у перших двох місяцях 2023 року — на 24.29% і 9.97% відповідно. Технічна картина вказує на збереження довгострокового тренду з можливістю короткострокових корекцій, тому підходить для купівлі на зниженнях.

▶ Холодна оцінка перспектив інвестицій у біотехнології

У сучасних умовах екологічної та економічної нестабільності біотехнологічний сектор стає привабливим через його опір інфляції та циклічним коливанням. Зокрема, нові ліки компаній Яохуа, Гі І вже перейшли у критичну стадію «трьох клінічних фаз — розкриття сліпих досліджень», тобто етап підтвердження ефективності перед виходом на ринок. Якщо ці препарати успішно пройдуть, їхній потенціал доходів буде дуже високим, і це обов’язково відобразиться у ціні акцій.

Проте все залежить від успіху у схваленні нових ліків. Навіть на цій стадії існує ризик невдачі, а для прийняття рішення потрібно враховувати й інші фактори. Тому сліпе оптимізм — нерозумний підхід.

▶ Три основні ризики інвестування у біотехнології

Біотехнологічний сектор вважається високоризикованим через особливості розробки нових ліків:

Низький рівень успіху нових препаратів: ймовірність успішного проходження всіх етапів від досліджень до схвалення — менше 10%, весь цикл триває близько десяти років. За цей час компанії витрачають значні кошти на дослідження і розробки, але можуть залишитися ні з чим — це основна причина високого ризику сектору.

Короткий строк патентного захисту: у Тайвані патент на новий препарат захищає максимум 10 років, з них перший — 5 років, з можливістю продовження ще на 5 років. Після закінчення захисту конкуренти можуть швидко почати виробництво копій, і монополія на препарат зникає, що різко знижує доходи.

Ризик заборгованості: довгострокові капітальні витрати без стабільних доходів і невдачі у розробці можуть призвести до високого боргового навантаження і навіть загрожувати операційній діяльності.

▶ Раціональна стратегія інвестування у біотехнології: три кроки

Диверсифікація для зменшення ризику окремих акцій: не слід концентрувати всі кошти у одній компанії. Розподіл інвестицій між кількома компаніями допомагає балансувати ризики і коливання галузі. Обирайте компанії з міцною фундаментальною базою і високим потенціалом зростання для стабільності портфеля.

Регулярний перегляд і коригування портфеля: встановіть систему періодичного аналізу — слідкуйте за результатами компаній, ринковими тенденціями та новинами. Вчасно реагуйте на сигнали ризику, коригуйте позиції, додавайте або продавайте активи для збереження гнучкості.

Використання професійних аналітичних інструментів: обирайте надійні платформи для аналізу компаній — вони мають надавати фінансові показники, прогнози досліджень, продуктові лінії тощо. Інструменти мають бути авторитетними і враховувати ваші цілі і рівень ризику.

▶ Остаточні рекомендації щодо інвестицій

Якщо ви плануєте включити біотехнологічні акції у свій портфель для протистояння інфляції, потрібно ретельно оцінити рівень боргів компаній, цінові рівні, прогрес у розробці нових ліків і ймовірність їхнього успіху. У порівнянні, більш привабливими є компанії Тай І, Джонсон & Джонсон і Баоджа К — вони вже довели свою прибутковість або демонструють сильний прискорений зростаючий тренд, тому ризики для них є менш високими і вони підходять для різних рівнів ризиковості інвесторів.