Ринок ф'ючерсів на блоковий простір Ethereum ETHGas більше орієнтований на реальне виконання рівня?

null

Автор: Ерік, Foresight News

17 грудня ETHGas, ринок ф’ючерсів на Ethereum blockspace, оголосив про завершення раунду фінансування на суму $12 мільйонів, очолюваного Polychain Capital, за участю Stake Capital, BlueYard Capital, Lafayette Macro Advisors, SIG DT та Amber Group. Засновник Кевін Лепсо повідомив, що ETHGas завершила невідомий передпосівний раунд приблизно на суму 5 мільйонів доларів у середині 2024 року.

Крім того, Лепсо повідомив, що валідатори Ethereum, творці блоків і вузли ретрансляції зобов’язалися близько $800 мільйонів для підтримки ринку та розвитку продукту, але не готівкою, а у вигляді простору блоків Ethereum для забезпечення ліквідності ринку ETHGas.

Хоча визначення проєкту — це ринок ф’ючерсів у блок-просторі, його справжнє бачення — реалізувати «Ethereum у реальному часі».

Порядок блокування

Співзасновник Ethereum Віталік Бутерін запропонував концепцію ринку ф’ючерсів на газ на початку місяця, основною метою якої було вирішення проблеми волатильності газу Ethereum. Подібно до логіки товарних ф’ючерсів на нинішньому ринку, найбільшим ефектом фіксації форвардних тарифів за газ через ф’ючерси є те, що ціни на газ становлять передбачуваними та контрольованими.

Таким чином, DApps може фіксувати витрати на газові плати та розробляти заходи для субсидування користувачів перед подіями, такими як airdrops токенів для користувачів. L2 також може купувати ф’ючерси, коли газові комісії нижчі, щоб підвищити вартість пакування даних до L1 і зробити вартість торгівлі на L2 стабільною та передбачуваною, щоб обслуговувати деякі компанії, які мають заздалегідь розраховувати витрати, наприклад, токенізацію акцій США.

Згідно з документом, сама ETHGas також запустить інструмент zero-code для DApps — Open Gas, щоб допомогти їм надавати програми субсидій на газ, які дозволяють користувачам користуватися DApps і отримувати збори за газ, що споживаються на платформі ETHGas.

Ринок ф’ючерсів на газ не є надто складним у проєктуванні та розвитку, і суть полягає у створенні ринку торгівлі ф’ючерсами в мережі з достатньою ліквідністю. «Вбивчий хід» ETHGas — це аукціонний ринок блочного простору.

Аукціонний ринок називається Blockspace, де валідатори Ethereum, творці блоків і вузли ретранслятора можуть виставляти місце в наступних блоках, щоб гарантувати, що транзакція учасника буде включена до наступного блоку та забезпечити ефективність виконання транзакції. Крім того, учасники можуть виставити наступний повний блок на аукціон, щоб містити лише власні транзакції або ті, що надаються учасником.

Порівнювати транзакцію з посилкою, гарантувати включення блоку — це як гарантувати, що посилка буде завантажена на рейс, а гарантія виконання транзакції — це як гарантія, що посилка буде доставлена до конкретного об’єкта вчасно. Фотографувати цілий блок — це як орендувати цілу машину для транспортування власної посилки, але водночас зайвий простір можна здавати в суборенду іншим пакетам.

Кінцева мета ETHGas — забезпечити Ethereum «транзакції в реальному часі» через Blockspace. Ця транзакція в реальному часі може бути лише в лапках, оскільки завершення транзакції в основній мережі Ethereum має чекати завершення блоку ланцюга, але якщо транзакція гарантовано включена до наступного блоку, її також можна вважати «завершеною» в певній мірі. Ми можемо розуміти ETHGas як виконавчий шар поверх Ethereum, але нам все ще потрібно чекати, поки ETHGas відповість, як транзакції в реальному часі будуть реалізовуватися на фронтенді.

У своїй основі ETHGas прагне створити впорядкований блок-простір, а не конкурувати за блок через безладні торги, як це відбувається зараз, і існує велика кількість неконтрольованих MEV-транзакцій. Залучення операторів інфраструктури до приєднання до Blockspace через передбачувану прибутковість для створення достатньої ліквідності для транзакцій у реальному часі, що призводить до підвищення ефективності, залучення різних DApp, які приваблюють користувачів через Open Gas, що збільшує обсяг транзакцій у мережу ETHGas, збільшуючи прибутки операторів інфраструктури та формуючи позитивний цикл.

Виклики при хорошому баченні

Для DApp, який збирається запустити токен-аїрдроп, можна оцінити кількість транзакцій, які отримають аірдроп, забронювати n блоків наперед після певного часу, а потім надати план субсидій на газ, щоб досягти активності щодо токена з контрольованим бюджетом і без перевантаження мережі.

Хоча такі ідеї хороші, дозволити на аукціон простір у блоках може спричинити багато передбачуваних проблем.

По-перше, якщо інституційні користувачі зможуть виставляти на аукціон площу блоків без обмежень, вони можуть виставити велику кількість цілих блоків і перепродати їх роздрібним інвесторам, що гарантує та стабілізує дохід валідаторів, але збільшить транзакційні витрати для роздрібних інвесторів. У цьому сценарії роздрібні інвестори не можуть конкурувати з інституційними користувачами через відсутність технічних можливостей, і навіть якщо роздрібні інвестори можуть проводити аукціони та використовувати ринок ф’ючерсів для захисту від зростання комісій за газ, це фактично збільшує транзакційні витрати.

Крім того, ринок ф’ючерсів може стати інструментом для маніпуляцій ринком, наприклад, великі інвестори навмисно створюють велику кількість он-чейн-транзакцій, щоб збільшити актив і принести користь ринку ф’ючерсів, але це може призвести до зростання транзакційних витрат для інших користувачів у mainnet Ethereum. Крім того, як оператор DApp, оскільки він усвідомлює певні конкретні часові точки, які можуть призвести до зростання обсягу торгівлі, він може отримати вигоду від операцій на ринку ф’ючерсів заздалегідь, перетворюючи ринок ф’ючерсів на арбітражний ринок для отримання інформаційних переваг, дозволяючи звичайним користувачам, які просто використовують хеджування ринку, зазнавати непередбачуваних втрат.

Народження нового торгового ринку неминуче означатиме, що з’явиться арбітражний простір, створений інформаційною асиметрією, що вплине на здатність ринку самостійно вирішувати проблему.