2026年Ініціативи Федеральної резервної системи стали найбільшим холодним душем для ринку. Базова ставка ФРС застрягла в діапазоні 3.50%-3.75%, і навіть не намагається рухатися. Після символічного зниження на 25 базисних пунктів наприкінці минулого року, керівництво, здається, натиснуло на гальма і більше не робило ніяких кроків.

Очікування ринку на "великі фінансові вливання" на початку року не справдилися, натомість його окропили холодною водою. Згідно з останнім графіком точкових ставок, ситуація стала ще яснішою: у 2026 році ймовірно знизять ставку всього на 25 базисних пунктів протягом усього року, а цільовий рівень ставки залишиться приблизно на рівні 3.4%. Це не є кардинальним поворотом, скоріше — коригування високих ставок.

Більш переконливі дані — це те, що офіційні очікування щодо інфляції залишаються на рівні 2.4%, тоді як прогноз зростання ВВП був підвищений до 2.3%. Логіка за цими даними очевидна: економіка більш стійка, ніж очікувалося, інфляція хоча й зменшується, але ще не під контролем, тому Центробанк не поспішає з послабленнями.

З іншого боку, ставлення ФРС — це пріоритетне забезпечення контролю над інфляцією, навіть якщо це означає тривале утримання високих ставок. Для ринку "довгострокове збереження високих ставок" вже стало новим базовим сценарієм. Логіка інвестицій, що залежать від дешевої ліквідності, потребує перегляду. Справжня політика стимулювання, ймовірно, запуститься лише при явних ознаках рецесії.

Перед такою "терплячою" центральною банківською політикою, терпіння ринку стає найкоштовнішим капіталом.