Якою має бути нова фінансова інфраструктура епохи ШІ?

null

Оригінальний автор: Метт Лістон

Оригінальна збірка: AididiaoJP, Foresight News

У листопаді 2024 року ринки прогнозів передбачили результат виборів раніше за всіх інших. Коли опитування показують, що переможець невідмінний, а експерти блищають, ринок дає Трампу 60% шансів на перемогу. Коли оголосили результати, ринок прогнозів перевершив всю інституцію прогнозів — опитування, моделі, експертні оцінки, все.

Це доводить, що ринок може агрегувати розкидану інформацію у точні вірування, і механізм розподілу ризиків відіграє роль. З 40-х років XX століття економісти мріють, що спекулятивні ринки перевершують експертні прогнози, і сьогодні ця мрія підтверджується на найвищій сцені.

Але давайте детальніше розглянемо економіку, що лежить в основі цього.

Гравці на Polymarket і Kalshi забезпечують ліквідність на мільярди доларів. Який їхній результат? Вони генерують сигнал, який увесь світ бачить миттєво, безкоштовно. Хедж-фонди спостерігають за ним, кампанійні команди поглинають їх, а журналісти створюють інформаційні панелі навколо цього. Ніхто не повинен платити за цю інформацію, а гравці фактично субсидують глобальне суспільне благо.

Ось у чому дилема, в якій опинилися ринки прогнозів: інформація, яку вони створюють, є найціннішою її частиною, яка витекла одразу після появи. А досвідчені покупці не платять за публічну інформацію. Приватні постачальники даних беруть з хедж-фонду надмірні гроші, бо їхні дані невидимі для конкурентів. Навпаки, публічно прогнозована ринкова ціна, якою б точною вона не була, для цих покупців нічого не варта.

Отже, ринки прогнозування можуть існувати лише в сферах, де достатньо людей хочуть «грати»: вибори, спорт, онлайн-меми. У результаті ми отримуємо розважальне хобі, замасковане під інформаційну інфраструктуру. Питання, які справді важливі для політиків, досі залишаються без відповіді, такі як геополітичні ризики, порушення ланцюгів постачання, регуляторні результати та терміни технологічного розвитку, бо ніхто не ставить на них заради розваги.

Економічна логіка прогнозування ринку навпаки. І виправлення цього — частина більшої зміни. Інформація — це продукт сама по собі, ставки — це лише механізм для створення інформації, і це обмежений механізм, нам потрібна інша парадигма. Нижче наведено попередній огляд «когнітивних фінансів»: інфраструктури, переробленої з основних принципів щодо самої інформації.

Колективний інтелект

Фінансові ринки — це колективний інтелект самі по собі. Вони поєднують розкидані знання, переконання та наміри у ціни, тим самим організовуючи поведінку мільйонів учасників, які ніколи не спілкуються напряму. Це вражає, але водночас надзвичайно неефективно.

Традиційні ринки повільні, оскільки обмежені годинами торгівлі, циклами розрахунків та інституційними тертями. Вони можуть висловлювати переконання лише в загальних термінах через грубий інструмент ціни. Те, що воно може представляти, також дуже обмежене, тобто простір для торгових претензій просто незначний у порівнянні з проблемним простором, який справді цікавить людей. Крім того, учасники суворо обмежені: регуляторні бар’єри, вимоги до капіталу та географічні обмеження, які виключають більшість людей і всі машини.

Поява криптосвіту починає це змінювати, включаючи нескінченні ринки, участь без дозволу та програмовані активи. Модульні протоколи, які можна комбінувати без центральної координації. DeFi (децентралізовані фінанси) довів, що фінансову інфраструктуру можна перебудувати у відкриті, сумісні базові компоненти, що виникають внаслідок взаємодії автономних модулів, а не наказів вартових воріт.

Але DeFi здебільшого просто імітує традиційні фінанси з кращими «каналами». Її колективний інтелект досі базується на ціні, активах і повільно засвоює нову інформацію.

Когнітивні фінанси — це наступний крок: відновлення самих інтелектуальних систем з першочергових принципів епохи штучного інтелекту та шифрування. Нам потрібен «мислячий» ринок, який зможе підтримувати ймовірнісну модель світу, поглинати інформацію на будь-якому рівні деталізації, може бути запитаний і оновлений системами ШІ, а люди можуть додавати йому знання, не розуміючи базової структури.

Компоненти, які це забезпечують, не є загадкою: модифікація економічних моделей із приватними ринками, фіксація кореляцій із комбінаторними структурами, обробка інформації у масштабі за допомогою агентних екосистем і вилучення сигналів з людського мозку за допомогою інтерфейсів людина-машина. Кожну частину можна побудувати сьогодні, і в поєднанні вона створює щось нове з якісним значенням.

Приватний ринок

Якщо ціна не буде розголошена, економічні обмеження будуть зняті.

Приватний ринок прогнозів дозволяє бачити ціну лише суб’єкту, який субсидує ліквідність. Таким чином, суб’єкт отримує ексклюзивний сигнал — власну інформацію, а не суспільне благо. У результаті ринок раптово стає життєздатним на будь-яке питання «комусь потрібні відповіді», чи готовий хтось робити ставки заради задоволення.

Я обговорював цю концепцію з @_Dave_White_.

Уявіть собі макрохедж-фонд, який хоче безперервні ймовірні оцінки рішень ФРС, результатів інфляції та даних про зайнятість як сигнали для прийняття рішень, а не як можливості для ставок. Поки розвідка є ексклюзивною, вони готові за це платити. Оборонний підрядник хоче розподіл ймовірностей геополітичних сценаріїв, а фармацевтична компанія хоче контролювати прогнози термінів затвердження. Сьогодні ж таких покупців не існує, бо як тільки інформація генерується, вона одразу витікає конкурентам.

Приватність — це основа того, що робить економічну модель стійкою. Коли ціна стає публічною, покупець інформації втрачає перевагу, конкуренти починають користуватися безкоштовно, і вся система регресує, покладаючись лише на потреби розваг.

Це стало можливим завдяки довіреному виконавчому середовищу, безпечному обчислювальному комплексу, де обчислювальні процеси невидимі для зовнішнього світу, навіть для системних операторів. Стан ринку повністю знаходиться в межах TEE. Покупці інформації отримують сигнали через перевірені канали. Декілька неконкуруючих суб’єктів можуть підписуватися на перекриваючі маркетплейси; Багаторівневі вікна доступу можуть збалансувати інформаційну ексклюзивність із ширшим розподілом.

TEE не є ідеальним, він вимагає довіри виробнику обладнання. Але вона вже забезпечує достатню приватність для комерційних застосувань, а інженерні технології вже досить зрілі.

Об’єднаний ринок

Поточні ринки прогнозування розглядають події як ізольовані один від одного. “Чи знизить ФРС процентні ставки у березні?” На незалежному ринку. “Чи перевищить інфляція 3% у другому кварталі?” в іншому ринку. Трейдер, який розуміє внутрішній зв’язок між цими подіями, наприклад, усвідомлення того, що висока інфляція може підвищити ймовірність зниження ставок або що сильна зайнятість може зменшити ймовірність зниження ставок, повинен вести ручний арбітраж між цими роз’єднаними пулами фондів, намагаючись відновити кореляції, які були зруйновані структурою ринку.

Це як будувати мозок, де кожен нейрон може працювати лише ізольовано.

Ринки прогнозування портфеля відрізняються тим, що вони підтримують «спільний розподіл ймовірностей» кількох комбінацій результатів. Угода, в якій стверджується, що «процентні ставки залишаються високими, а інфляція перевищує 3%», викличе хвилі на всіх релевантних ринках системи, одночасно оновлюючи всю ймовірнісну структуру.

Це схоже на те, як нейронна мережа навчається: під час навчання сотні мільйонів параметрів коригуються одночасно з кожним оновленням градієнта, і вся мережа реагує на кожен фрагмент даних загалом. Кожна угода в одному портфелі передбачає, що ринок оновлює повний розподіл ймовірностей, а інформація поширюється через кореляційну структуру, а не просто оновлює окремі ціни.

Виникає «модель» — розподіл ймовірностей, який постійно оновлюється у просторі станів світових подій. Кожна транзакція оптимізує сприйняття моделлю кореляцій між речами. Ринок вчиться, як реальний світ пов’язаний.

Розумна екосистема

Автоматизовані торгові системи вже домінують на Polymarket. Вони відстежують ціни, виявляють неправильне ціноутворення, виконують арбітраж, агрегують зовнішню інформацію і роблять це швидше за будь-яку людину.

Сучасний ринок прогнозів розроблений для людей, які грають через веб-інтерфейси. Агенти «неохоче» беруть участь у цьому дизайні. Ринок прогнозів, орієнтованих на ШІ, повністю змінив би цю логіку: агенти стали ключовими гравцями, а люди були пов’язані з системою як джерелом інформації.

Тут важливе архітектурне рішення: потрібно досягти повної ізоляції. Агент, який бачить ціну, не повинен одночасно бути джерелом інформації; І агент, відповідальний за отримання інформації, не повинен мати доступу до ціни.

Без цієї «стіни» система буде руйнуватися сама по собі. Агент, який може отримувати інформацію та спостерігати ціни, може визначити, яка інформація є цінною за зворотними рухами, а потім самостійно її шукати. Таким чином, власні сигнали ринку стають «картою скарбів», щоб направляти інших. Поведінка збору інформації перетворюється на складну «угоду, орієнтовану в майбутнє». Механізм ізоляції гарантує, що агент з отримання інформації може отримувати прибуток лише за рахунок надання справді нових і унікальних сигналів.

На стороні «стіни»: є агенти транзакцій, які конкурують у складних структурах портфеля для виявлення неправильного ціноутворення; та агенти оцінки, які оцінюють надходжучу інформацію через суперницькі механізми, розрізняючи, що є сигналом, що є шумом, а що — маніпуляцією.

З іншого боку «стіни»: знаходяться агенти з отримання інформації, які працюють повністю поза основною системою. Вони відстежують потоки даних, сканують документи, звертаються до окремих людей із унікальними знаннями — і надсилають інформацію на ринок в одному напрямку. Вони отримують компенсацію, коли їхня інформація виявляється цінною.

Компенсація рухається в протилежному напрямку вздовж ланцюга. Прибуткова угода винагороджує агента, який здійснює угоду, агента, який оцінює цю інформацію, та агента, який спочатку її надав. Ця екосистема таким чином стає платформою: з одного боку, вона дозволяє високоспеціалізованим агентам ШІ монетизувати свої можливості; З іншого боку, він також стає базовим шаром для збору розвідданих для інших систем ШІ, щоб керувати їхніми діями. Агент — це сам ринок.

Людський інтелект

Велика частина найцінніших відомостей у світі існує лише в людському розумі. Наприклад, інженери, які знають, що їхній прогрес у продукті відставає; Аналітики, які помічають тонкі зміни у поведінці споживачів; Спостерігачі, які помітили деталі, які навіть супутники не могли побачити.

Система, наповнена штучним інтелектом, повинна мати змогу захоплювати ці сигнали з людського мозку, не перевантажуючись величезною кількістю шуму. Два механізми роблять це можливим:

Участь агента-посередника: дозволяє людям «торгувати», не бачачи ціни. Людина просто висловлює віру природною мовою, наприклад: «Я думаю, запуск продукту буде відкладений.» Спеціалізований «агент перекладу вірувань» аналізує це передбачення, оцінює його впевненість і врешті-решт перетворює його на позицію на ринку. Цей агент координує роботу з системою, яка має доступ до цін для створення та виконання замовлень. Людські учасники отримають лише приблизний зворотний зв’язок щодо результатів: «відкрито позицію» або «недостатня перевага». Винагорода буде сплачена після завершення заходу на основі точності прогнозу, і цінова інформація не буде розголошуватися протягом усього процесу.

Інформаційний ринок: дозволяє агентам з отримання інформації безпосередньо оплачувати людські сигнали. Наприклад, агент, який хоче зрозуміти прибутковість технологічної компанії, може визначити інженера з відповідними внутрішніми знаннями, придбати у нього звіт про оцінку, а також перевірити та виплатити йому гроші на основі вартості цієї інформації на ринку. Люди отримують оплату за свої знання, не розуміючи складних ринкових структур.

Візьмемо, наприклад, аналітика Еліс: вона вважає, що злиття та поглинання не пройдуть регуляторного затвердження на основі професійного судження. Вона вводить цей погляд через інтерфейс природної мови, і її «агент перекладу вірувань» аналізує прогноз, оцінюючи її впевненість за лінгвістичними деталями, перевіряючи її історію та формуючи відповідну позицію, не торкаючись ціни протягом усього часу. «Координований агент» на межі TEE оцінює, чи мають її погляди інформаційну перевагу на основі імпліцитної ймовірності поточного ринку, і відповідно здійснює угоди. Аліса отримає лише повідомлення «позиція відкрита» або «недостатньо переваги». Ціни завжди тримаються в таємниці.

Ця архітектура розглядає людську увагу як обмежений ресурс, який потрібно ретельно розподіляти та справедливо компенсувати, а не як публічний ресурс, який можна використовувати за власним бажанням. У міру дозрівання цих інтерфейсів людські знання стануть «плинними»: інформація, яку ви знаєте, потрапляє в глобальну модель реальності і винагороджується, коли вона підтверджується правильністю. Інформація, що застрягла в розумі, більше не буде ув’язнена.

Майбутнє фото

Розширте свій зір настільки, щоб побачити, куди все це нас приведе.

Майбутнє буде океаном плинних, модульних і сумісних відносин. Ці стосунки виникали і розсіювалися спонтанно між людськими та нелюдськими акторами, без центрального охоронця. Це свого роду «фрактальний автономний траст».

Агенти ведуть переговори з агентами, люди передають знання через природні інтерфейси, а інформація надходить у постійно оновлювану модель реальності, яку будь-хто може запитати, але ніхто не може її контролювати.

Сьогоднішній ринок прогнозів — це лише приблизний нарис цієї картини. Вони підтверджують основну концепцію (розподіл ризику породжує точні переконання), але потрапляють у хибні економічні моделі та хибні структурні припущення. Ставки на спорт і вибори для когнітивного фінансування є тим, чим ARPANET (ранній Інтернет) є для сучасного глобального Інтернету: це «доказ концепції», який помилково сприймають за найкращу форму.

Справжній «ринок» — це насправді кожне рішення, прийняте в умовах невизначеності, тобто майже всі рішення. Управління ланцюгом постачання, клінічні випробування, планування інфраструктури, геополітична стратегія, розподіл ресурсів, призначення персоналу та звільнення… Цінність зменшення невизначеності в цих сферах значно перевищує розважальну цінність ставок на спортивні події. Ми просто не побудували інфраструктуру, щоб захопити цю цінність.

Те, що наближається, — це «момент OpenAI» у сфері когніції: інфраструктурний проєкт цивілізаційного масштабу, але мета якого — не індивідуальне мислення, а колективна віра. Великі компанії, що розробляють мовні моделі, створюють системи, які «міркують» на основі минулих навчальних даних; Когнітивні фінанси, навпаки, прагнуть будувати системи, які «вірять» — вони підтримують калібрований розподіл ймовірностей щодо стану світу, постійно оновлюють його через економічні стимули, а не градієнтні спуски, і інтегрують людські знання на будь-якому рівні майстерності. LLM кодують минуле; Ринки прогнозування сходяться у переконаннях щодо майбутнього. Лише поєднуючи ці два поняття, ми можемо утворити більш повну когнітивну систему.

У повному масштабуванні це перетвориться на інфраструктуру: системи штучного інтелекту можуть звертатися до неї для розуміння невизначеності світу; Люди можуть внести в неї знання, не розуміючи її внутрішніх механізмів; Вона бере місцеві знання від сенсорів, експертів у галузі та передових досліджень і синтезує їх у єдину модель. Самооптимізована, прогнозована модель світу. Субстрат, на якому сама невизначеність може торгуватися і поєднуватися. Інтелект, який з’явиться врешті-решт, перевищить суму його частин.

Цивілізовані комп’ютери — це саме той напрямок, до якого прагне розвивати когнітивні фінанси.

Ставки на кону

Усі частини пазлу на місці: можливості агента перевищили поріг, який можна використати для передбачення; Конфіденційні обчислення перейшли з лабораторії до виробничого середовища; Ринки прогнозування довели свою відповідність у сфері розваг у великому масштабі продукту-ринку. Ці нитки зближуються навколо конкретної історичної можливості: створити когнітивну інфраструктуру, необхідну для епохи штучного інтелекту.

Ще одна можливість полягає в тому, що ринок прогнозів завжди залишатиметься на рівні розваг, працюватиме точно під час виборів, зазвичай ігноруватиметься і ніколи не зможе торкнутися справді важливих питань. Інфраструктура, на якій системи ШІ розуміють невизначеність, більше не існуватиме, а цінні сигнали, що застрягли в людському розумі, назавжди залишаться мовчазними.