Токени проти акцій: історія конфлікту Aave

Оригінальна назва: Токен VS акції, хроніка конфлікту Aave

Автор оригіналу: Cookie

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

17 грудня, засновник і генеральний директор Aave Stani.eth у соцмережах повідомив, що за чотири роки Комісія з цінних паперів і бірж США завершила розслідування протоколу Aave.

Це був би надихаючий етап. Однак, після завершення Web2 і припинення конфлікту з SEC, Web3 «загорівся» з іншого боку. Останні півмісяця внутрішні суперечки у спільноті Aave залишаються гарячою темою у англомовному просторі. Навколо цього конфлікту виникли серії подій, включаючи продаж великими гігантами, «захист» засновників, питання управління та довіри.

Давайте розглянемо цю історію детальніше.

Причина: суперечка щодо розподілу доходів

4 грудня Aave Labs змінили функцію Swap за замовчуванням на сайті aave.com з ParaSwap на CoWSwap.

Це була б невелика оновлення, але досвідчений учасник управління Aave DAO і незалежний делегат EzR3aL виявив, що доходи від функції Swap більше не надходять до казни Aave DAO, а перераховуються на адресу, контрольовану Aave Labs. За його словами, станом на час написання статті, останній переказ доходів Aave Labs становив щонайменше 200 000 доларів США. За попередніми оцінками, за рік Aave DAO втрачає щонайменше 10 мільйонів доларів.

При цьому Aave Labs не повідомили про зміну у розподілі доходів, що викликало відчуття «зрадженої довіри» у багатьох власників $AAVE .

Aave Labs у відповідь на пости EzR3aL кілька разів пояснювали свою позицію, зокрема:

Протокол і продукт — це різні поняття. Інтерфейс Swap, що викликає суперечки щодо розподілу доходів, є продуктом, який керується Aave Labs і є незалежним від протоколу, яким управляє Aave DAO. Aave Labs має право самостійно визначати свою діяльність і прибутки.

Обслуговування фронтенду потребує багато ресурсів, і Aave DAO ніколи не був зобов’язаний оплачувати ці витрати.

У технічній архітектурі інтеграції Paraswap механізм пожертвувань базувався на прибутках. Коли фактична ціна виконання перевищує ціну пропозиції, надлишок спрямовується у пожертву для Aave DAO. Це не є платою за протокол і не є обов’язковим для Aave DAO. З зміною дизайну ця система пожертвувань була скасована.

Новий маршрут CoWSwap покращує якість виконання, зокрема забезпечує захист MEV для користувачів інтерфейсу. Цей маршрут створений Aave Labs за власні кошти і не замінює або деактивує адаптери, якими володіє Aave DAO. Aave DAO може дозволити будь-якому інтерфейсу інтегрувати свої адаптери для реалізації функції Swap.

Загострення конфлікту: хто володіє «Aave»?

Відповіді Aave Labs під постами EzR3aL не були сприйняті спільнотою однозначно.

13 грудня @DefiIgnas опублікував довгу статтю «Хто володіє Aave: Aave Labs чи Aave DAO?», яка викликала широку дискусію.

16 грудня колишній технічний директор Aave Labs Ernesto опублікував пропозицію управління під назвою «$AAVE Alignment Phase 1: Ownership», яка закликає чітко визначити права на протокол, бренд, акції та доходи між Aave DAO і власниками токенів. Представники сервіс-провайдерів, зокрема Marc Zeller, підтримали цю пропозицію, назвавши її «однією з найвпливовіших у історії управління Aave».

Ernesto у пропозиції зазначив: «Через події минулого, деякі пости і коментарі раніше висловлювали сильну ворожість до Aave Labs, але ця пропозиція прагне залишатися нейтральною. Вона не натякає, що Aave Labs не має бути учасником DAO або що їхній внесок є нелегітимним або неспроможним, але рішення має прийматися Aave DAO.»

18 грудня засновник і генеральний директор Stani.eth у відповідь на цю пропозицію заявив, що посилить комунікацію між Aave Labs і спільнотою, але проголосує проти, оскільки пропозиція зводить складне юридичне і операційне питання до простого «так або ні», без реальних рішень і може негативно вплинути на загальний розвиток Aave.

Це ще більше загострило конфлікт.

Гігантські гіганти, «рятівник» засновника

22 грудня, за даними аналітика ланцюга Юйцзена, другий за розміром власник AAVE — адреса-гігант, продав 230 000 AAVE (близько 38 мільйонів доларів), що спричинило короткострокове падіння ціни AAVE більш ніж на 10%. В цей час цей гігант обміняв весь AAVE на 227.8 WBTC і 5869.4 stETH. Відомо, що ця порція AAVE була куплена наприкінці минулого року або на початку цього року за середньою ціною близько 223.4 долара. Продаж за ціною близько 165 доларів призвів до збитків приблизно 13.45 мільйонів доларів.

Через кілька годин після виходу гіганта з ринку, Aave Labs оголосили, що ця тема потребує офіційного управлінського рішення, і офіційно розпочали голосування у вигляді швидкого знімка на 3 дні.

23 грудня засновник і CEO Aave Stani.eth витратив 1699 ETH (близько 5.15 мільйонів доларів) на купівлю 32,660 AAVE за середньою ціною 157.78 долара. Враховуючи цю покупку, за тиждень він придбав у цілому 84,033 AAVE з середньою ціною близько 176 доларів і витратив приблизно 14.8 мільйонів доларів.

Однак після «рятівної» покупки ціна залишалася нестабільною. 24 грудня адреса з початком 0x3c7 відкрила коротку позицію з 7-кратним кредитним плечем на AAVE на суму 2.42 мільйони доларів, з середньою ціною 151 долар і ціною ліквідації 173 долари.

Ринок висловлює багато сумнівів і побоювань щодо «рятівної» акції засновника. Стратег DeFi і експерт з ліквідності Роберт Маллінс написав, що ця покупка має на меті збільшити голосовий вплив Kulechov, щоб підтримати пропозицію, яка може прямо нашкодити інтересам власників токенів. Він додав: «Це яскравий приклад того, що механізм токенів не був достатньо продуманий для ефективного запобігання управлінським атакам.»

Відомий крипто-лідер Sisyphus також висловив схожі побоювання, зазначивши, що Kulechov міг у період з 2021 по 2025 роки продати токенів AAVE на мільйони доларів і поставив під сумнів економічний мотив його повторної купівлі.

Кінцівка

26 грудня засновник і CEO Wintermute Євгеній Гаєвий заявив, що Wintermute проголосує проти пропозиції «передати контроль над брендом AAVE власникам токенів» (ARFC).

Гаєвий зазначив, що ця пропозиція не містить конкретних деталей, і наразі незрозуміло, як саме буде керуватися фронтенд і бренд, чи є вона прибутковою і як працює. Вартість токенів — це ключове питання для AAVE, і між AAVE Labs та багатьма власниками токенів існує явний розрив у очікуваннях. Wintermute з 2022 року інвестує в AAVE і бере участь у його управлінні. Гаєвий сподівається, що AAVE Labs серйозно вирішить питання цінності токенів, що стане прикладом для інших проектів.

Результат голосування був оголошений рано вранці: пропозиція не була прийнята, 55.29% проголосували проти, 41.21% утрималися, лише 3.5% підтримали.

Чи означає це кінець конфлікту? Очевидно, ні, оскільки недовіра між спільнотою і Aave Labs залишається. Цей конфлікт, що здається наслідком погано налагодженої комунікації, насправді є проявом тривалої проблеми у криптоіндустрії — невизначеності меж прав і інтересів між розробниками/операторами та управлінськими органами, а також відсутності системних правил. Конфлікт між Aave Labs і Aave DAO лише підтверджує успіх Aave, адже у криптосвіті ще багато подібних випадків, коли не виникає навіть можливості для якісних дискусій і пошуку рішень (див. також: чому зараз при купівлі проектів у криптосфері не використовують токени?).

Це — проблема, з якою має зіштовхнутися не лише Aave, а й уся криптовалютна індустрія в цілому.