EUR/JPY 2025: Коли найкращий час для позиціонування в ієнах?

Зв’язок євро/єнна продовжує визначати важливу точку перелому у 2025 році, з монетарними змінами, що переосмислюють історичні динаміки між обома валютами. Поки Банк Японії починає нормалізувати свою політику, Європейський центральний банк схиляється до більшої гнучкості. Ця ситуація відкриває вікна можливостей для тих, хто вміє правильно читати цикли.

Екстремальна волатильність: п’ять місяців потрясінь у EUR/JPY

Курс пройшов складний шлях у 2025 році. На початку січня він був близько 161,7 ¥ за євро, 27 лютого впав до 155,6 ¥ і відскочив до 164,2 ¥ 1 травня, закінчивши тиждень 10 травня біля 163,4 ¥. Така амплітуда руху відображає постійну боротьбу між протилежними силами, що тягнуть курси євро/єнна.

Нормалізація в Токіо проти гнучкості в Європі

Банк Японії порвав із роками ультраекспансивної політики, підвищивши свою базову ставку з 0,25% до 0,50% у січні — найвищий рівень з 2008 року. Йен миттєво відреагував зростанням, але цей імпульс швидко зник, оскільки доходність європейських активів залишалася суттєвою, підтримуючи стимул фінансування в ієнах і пошук прибутковості в євро.

Одночасно Європейський центральний банк знизив свою ставку по депозитах тричі (30 січня, 12 березня і 17 квітня), з 4% до 2,25%. Зі зниженням інфляції в зоні євро та уповільненням економічної активності кожне зниження зменшувало відскоки євро, поступово зближуючи його з ієною.

Ефект притулку у часи напруги

Американські мита, оголошені у лютому (10% загалом, 20% додатково для ЄС), спричинили продаж активів ризику. Йена, як валюта притулку Японії — великого глобального кредитора без залежності від зовнішнього фінансування — зростала щоразу, коли паніка охоплювала ринки. 27 лютого EUR/JPY досяг дна в 155,6 ¥.

Парадоксально, що ринок ієни в Азії є найліквіднішим і доступним для швидких ліквідацій у кризових ситуаціях, що робить його природним місцем для капіталів, наляканих ризиком. Крім того, багато трейдерів фінансують свої ризикові позиції в ієнах (carry trade). Коли волатильність зростає, вони закривають ці позиції і купують ієни для повернення позик, ще більше підсилюючи зростання японської валюти.

Китайські стимули як точка перелому

У травні Пекін влив масову ліквідність у свою економіку, знизивши репо на сім днів до 1,40% і послабивши вимоги до банківських резервів. Вивільнений оптимізм підняв азіатські ринки, відновив апетит до ризику і послабив попит на ієну. В результаті EUR/JPY за кілька днів підскочив до 164,2 ¥.

Прогноз EUR/JPY: політичні цикли визначають сценарій

До кінця року траєкторія євро до ієни майже цілком залежатиме від того, наскільки агресивним буде Банк Японії у нормалізації, тоді як ЄЦБ продовжить знижувати ставки.

Ринки закладають, що BoJ досягне 0,75% влітку і 1% восени. Кожне підвищення зменшує прибутковість carry trade — старої стратегії позичання в ієнах за низькою ставкою, конвертації їх у дорогі євро і отримання прибутку на різниці. Коли BoJ підвищує ставку, пропозиція ієни на ринку звужується, оскільки позичати в цій валюті стає менш привабливо, що створює структурну підтримку.

Паралельно, ЄЦБ, ймовірно, знизить свої ставки до 2% до Різдва. Діапазон прибутковості євро/ієна, що був близько двох пунктів рік тому, звузиться до приблизно 1,25 пунктів. Цей розрив уже не виправдовує ризик утримання євро, коли геополітична напруга стає нестабільною. Тому євро до ієни схильні слабшати у періоди нервовості.

Діапазон торгів і ймовірні сценарії

Курс має рухатися у межах низхідної, але широкої смуги. Коли ринки заспокояться і з’являться ознаки зростання, EUR/JPY зустріне опір вище 165 ¥. Кожна інфляційна несподіванка у США, нові торгові мита або корекція на фондовому ринку знову повернуть ієну до ролі притулку, притягуючи пару до зони 158-160 ¥.

Базовий сценарій на 2025 рік передбачає EUR/JPY близько 162 ¥, з перевагою для ієни, що трохи зміцніє, якщо BoJ підтвердить продовження циклу нормалізації у 2026 році. Прогнози інвестиційних банків сходяться в межах від 158 до 173 ¥ залежно від методології, відображаючи цю невизначеність у широких діапазонах.

Технічний аналіз: сигнали паузи у зростаючому імпульсі

Щоденний графік EUR/JPY зберігає помірний бичачий нахил з початку березня, з котируваннями вище основної ковзної середньої (приблизно 161 ¥). Однак імпульс демонструє ознаки вичерпання. Останні свічки — з вузьким тілом, зібрані біля верхньої межі каналу Боллінджера (опір на 164,0 ¥; середня на 162,5 ¥), що свідчить про ослаблення покупців.

Канал звузився порівняно з березнем, що передвіщає більш різкий рух при його повторному розширенні. Індекс сили відносної (RSI) становить 56 після досягнення 67 минулого тижня, виходячи з зони перекупленості і формуючи низхідну дивергенцію з максимумом 1 травня (164,2 ¥). Це натякає на корекцію або консолідацію у короткостроковій перспективі.

Ключові рівні підтримки — це середня Боллінджера (162,5 ¥) і, нижче, перетин нижньої смуги та ковзної середньої біля 161 ¥. Втрата цього рівня відкриє шлях до 159,8-160 ¥. Опір залишається на рівні 164,2 ¥; остаточне закриття вище цього рівня відкриє шлях до 166-168 ¥.

Інвестиційні стратегії: три часові рамки

Короткостроковий (3-6 місяців)

Курс коливається між 160 і 170 ¥ з початку року. Кожне наближення до верхньої зони (165-170 ¥) дає можливість продавати євро за ієни, з першим ціллю на 162 ¥ і дисциплінованим стопом понад 171 ¥. Переддень засідань Банку Японії швидко рухає курс на один-два ієни; активні трейдери можуть використовувати ці рухи з невеликими деривативами.

Середньостроковий (до кінця 2025 року)

Обережна тактика — накопичувати ієни поетапно: купувати кожного разу, коли EUR/JPY перевищує 163-164 ¥, усереднюючи ціну входу і зменшуючи ризик одного рівня входу. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть укладати форварди або депозити з відсотковою ставкою в ієнах біля поточних рівнів; вартість зменшується з зменшенням різниці у доходності.

Взяття прибутку

Якщо курс знизиться до 160-162 ¥ після підвищень BoJ, запланованих на літо і осінь, доцільно частково закрити позиції, залишивши решту як захист від можливих геополітичних шоків, що історично сприяють ієні.

Ризики для моніторингу

Несподівана пауза Банку Японії через зниження японської інфляції, несподіване зростання базової інфляції в Європі, що зупинить зниження ставок ЄЦБ, або тривалий ралі на фондовому ринку, що підсилить carry trade, можуть повернути EUR/JPY до верхньої межі діапазону (167-170 ¥).

Навпаки, новий раунд мит між США та ЄС підштовхне притулкову ієну до 158-160 ¥, тоді як будь-який жест розрядки у торгівлі дозволить відскоки до 167-168 ¥. Дисципліноване управління стопами і перегляд кожного рішення обох центральних банків залишаються важливими.

Історична перспектива: ієна як дзеркало криз

З 1999 року EUR/JPY свідчить, як ієна зміцнюється під час турбулентностей (криза 2008, європейська нестабільність 2010-2012), тоді як втрачає позиції під час розширень. Відмінності у монетарній політиці обох центральних банків постійно формують цю динаміку. Сьогодні, коли BoJ нормалізує політику, а ЄЦБ гнучко, пара знову коливається у зоні 160-165 ¥, відображаючи боротьбу між ієною, що відновлює довіру до притулку, і євро, що тисне через європейське уповільнення.

Висновок: рідкісне вікно можливостей

Перспективи для євро до ієни у 2025 році сходяться у діапазоні 158-170 ¥, оскільки ринок нарешті визнає структурні зміни циклів. Банк Японії відмовляється від років майже безкоштовних грошей, тоді як ЄЦБ продовжує знижувати ставки. Різниця у доходності, яка була двома пунктами рік тому, наближається до 1,25 пунктів, усуваючи класичний стимул фінансування в ієнах для отримання прибутку в євро.

Це, вперше за майже два десятиліття, ринок, де carry trade вже не є одностороннім шляхом. Тому структурний тренд сприяє поступовому зміцненню ієни щодо євро. Це хороший момент для позиціонування у ієнах під час підйомів до 165-170 ¥, з ціллю 160-162 ¥ і чіткими стопами на 171 ¥. Фундаментальний нахил остаточно змістився на бік японської валюти.