Рішення ФРС щодо ставки цього тижня може змінити ринки — ось що має значення

Невизначеність затуляє наратив щодо зниження ставки

Азіатські цінні папери розпочали тиждень без чіткої орієнтації, оскільки трейдери борються з суперечливими сигналами напередодні засідання Комітету з відкритого ринку Федеральної резервної системи (FOMC), запланованого на пізніше цього тижня. Хоча консенсус переважно схиляється до зниження ставки на квартал — наразі вона коливається між 3,75% і 4,0% — внутрішні розбіжності в центральному банку створюють значну напругу на ринку.

Учасники ринку заклали ймовірність зниження ставки приблизно на 85%, але цей консенсус приховує глибшу невизначеність. Опитування Reuters 108 економістів показало, що лише 19 з них очікують відсутності змін, тоді як більшість передбачає зниження. Однак Майкл Феролі з JPMorgan попереджає, що FOMC може подати несподівані яструбині сигнали. Його аналіз свідчить, що ймовірно принаймні два голоси проти дій, і тонка більшість із 19 членів комітету може сигналізувати про відкритість до подальших знижень у грудні — сценарій, який ускладнить рамки керівництва ФРС.

Ставки особливо високі, оскільки з 2019 року FOMC не бачив трьох або більше голосів проти, що робить такий сценарій історично рідкісним — він траплявся лише дев’ять разів за останні 35 років. Якщо настрої зміняться і ринок зосередиться на утриманні ставок на рівні, інвестори можуть зіткнутися з серйозним шоком для поточних позицій.

Що далі: питання січня

Поглядаючи за межі цього тижня, Феролі прогнозує, що ФРС може здійснити ще одне зниження ставки в січні як превентивний захід проти потенційного погіршення ринку праці, а потім — тривалий період паузи у коригуванні політики. Наразі ринки закладають лише 24% ймовірності на дії в січні, а очікування щодо зниження відтерміновані до липня найраніше.

Ця динаміка має відлуння у глобальних потоках капіталу. Для міжнародних інвесторів, що керують портфелями з кількома валютами — наприклад, конвертація 400 000 USD у AUD для австралійського ринку — шлях ФРС стає критичним змінним. Волатильність валют часто слідує за різницею у відсоткових ставках між центральними банками.

Глобальні центральні банки тримаються своєї позиції

Цього тижня також ухвалюватимуть рішення центральні банки Канади, Швейцарії та Австралії. Консенсус передбачає, що всі троє збережуть свої поточні ставки. Швейцарський національний банк стикається з особливим балансуванням: цикл зниження може допомогти протидіяти силі своєї валюти, але негативні ставки залишаються непривабливими для політиків через існуючий орієнтир у 0%.

Австралійський центральний банк стикається з іншими тисками. Економічна стійкість зменшила очікування додаткових знижень ставок, і деякі учасники ринку тепер закладають можливість підвищення ставок наприкінці 2026 року. Ця зміна очікувань може підтримати австралійський долар щодо основних валютних пар.

Ринки акцій тримаються на місці

Ф’ючерси на індекси акцій — контракти S&P 500 і Nasdaq — показали мінімальні коливання у ранковій торгівлі, що відображає загальну обережність перед оголошенням FOMC. Звіти про прибутки Oracle і Broadcom цього тижня дадуть підказки щодо апетиту інвесторів до акцій, пов’язаних із штучним інтелектом, тоді як результати Costco мають пролити світло на стійкість споживчих витрат.

Ринки облігацій закладають яструбині ризики

Довгострокові казначейські цінні папери стикаються з зростанням доходності, незважаючи на очікування зниження ставки. Логіка: навіть якщо ФРС знизить ставки, політики можуть сигналізувати про яструбину позицію щодо майбутньої політики, що потенційно зменшить тиск на доходність. Ця динаміка відображає побоювання щодо недавніх критиків президента Трампа щодо незалежності ФРС і страхи, що надмірно м’яка політика може знову розжарити інфляцію у довгостроковій перспективі.

Станом на понеділок дохідність 10-річних казначейських облігацій зросла до 4.146%, продовжуючи тренд, що приніс 9 базисних пунктів прибутковості за попередній тиждень. Ці зростаючі доходності підтримали долар США, який стабілізувався біля індексного значення 99.013. Торгівля долар/ієна коливалася навколо 155.37, піднявшись з п’ятничного мінімуму 154.34, тоді як євро залишалося відносно стабільним на рівні $1.1638, наближаючись до семитижневого максимуму $1.1682.

Сировинні товари зростають на сподіваннях стимулів

Ринки товарів залишаються оптимістичними через спекуляції щодо потенційного фіскального та монетарного стимулювання США. Ціни на мідь нещодавно досягли історичних рівнів через побоювання щодо пропозиції та зростаючий попит, пов’язаний із будівництвом інфраструктури штучного інтелекту. Золото торгувалося біля $4,202 за унцію після п’ятничного стрибка до $4,259, тоді як срібло залишалося на високих рівнях, близьких до рекордних.

Енергетичні ринки виграли від наративу зниження ставок у поєднанні з геополітичними невизначеностями, що впливають на постачання з Росії та Венесуели. Брентова нафта зросла на 0.2% і закінчилася на рівні $63.85 за барель, тоді як американська нафта також піднялася на 0.2% до $60.18 за барель. Для трейдерів і виробників товарів, що прагнуть хеджувати валютний ризик — наприклад, конвертація доходів у альтернативні валюти — взаємодія між цінами на товари та обмінними курсами залишається ключовою.

Вердикт: очікування та обережність

Цей тиждень є критичним переломним моментом для світових ринків. Рішення ФРС у поєднанні з керівними сигналами та сигналами від інших центральних банків визначить, чи триватиме оптимізм, зумовлений стимулюванням, до початку 2025 року, чи натомість з’являться перешкоди через яструбині риторику. Інвестори в усіх класах активів і валют залишаються налаштованими на волатильність.