Долар США/Йена підскочив до 157.78! Сигнал про підвищення ставки Банку Японії викликав три основні ринкові ризики

Доларовий обмінний курс до японської ієни останнім часом прискорив зростання, у четвер досягнув нового максимуму з середини січня — 157.78, залишаючись лише крок від ключової позначки 158.0. За цим підйомом приховано багатошарові ігри між зміною політики Банку Японії, урядовими фіскальними стимулюваннями та ринковими очікуваннями.

Ясний сигнал підвищення ставок, тиск на ієну до зниження

Член політичної ради Банку Японії Юкіко Оджі у четвер (20 листопада) подавала яструбиний сигнал, натякаючи, що наступного місяця може бути запущено підвищення ставок, і «нормалізація» монетарної політики вже є неминучою. За офіційною інформацією, рішення щодо ставки Банку Японії буде оприлюднено 19 грудня, і ринок загалом вважає, що ймовірність підвищення ставок зросла. Однак часові рамки стають ключовим питанням — новий прем’єр-міністр Такасі Сіндзо планує оприлюднити економічну стимулюючу програму цього п’ятниці, її масштаб оцінюється у 14 трильйонів ієн, що більше за минулорічні 13.9 трильйонів.

Інвестори побоюються, що надмірне стимулювання може суперечити політиці жорсткості центрального банку, і ця політична несумісність сприяє коливанням курсу. Міністр фінансів Японії Кацуюкі Като вже неодноразово попереджав голосом, наголошуючи на важливості контролю швидких односторонніх коливань валютного ринку і закликаючи уникати хаотичних змін. Однак сили ринку здаються сильнішими за офіційні заяви — у четвер дохідність 10-річних державних облігацій Японії зросла до 1.842%, а інвестори активніше продають японські облігації та ієну.

Протиріччя у економічних даних

Зовні здається, що розширення державних витрат має сенс. У понеділок було оприлюднено дані про зниження ВВП Японії за третій квартал на 1.8% у річному обчисленні, що є першим негативним зростанням за шість кварталів, підкреслюючи економічну слабкість. Але глибші проблеми викликають більше занепокоєння — ключові інфляційні показники Японії вже понад три з половиною роки тримаються біля або вище цільового рівня центрального банку, тоді як реальна заробітна плата у вересні знизилася вже дев’яте місяць поспіль.

Що це означає? Імпульс до зростання цін є, але реальна купівельна спроможність домогосподарств зменшується. А постійне знецінення ієни ще більше підвищує ціни імпортних товарів, внутрішньо закладаючи інфляційний тиск. З точки зору центрального банку, запуск політики стимулювання у цей час — це підпал вогню, і необхідність підвищення ставок стає все більш очевидною.

Попередження від інституційних інвесторів

Голова відділу інвестицій RBC BlueBay Марк Доудінг прямо заявив, що якщо репутація політики Такасі буде пошкоджена, це може спричинити масовий вихід інвесторів з активів. Компанія вже натякає на можливе збільшення коротких позицій по кривій короткострокових облігацій, щоб захиститися від потенційних коливань на ринку японських облігацій.

Головний стратег T&D Asset Management Хіросі Номо каже ще більш прямо — при масштабі у 25 трильйонів ієн( (помилка у масштабі)), ринок сумнівається у необхідності таких витрат і побоюється, що їх запуск призведе до «триєдиного краху» акцій, валют і облігацій, подібно до ринкової турбулентності, що сталася під час приходу Трас у Великій Британії у 2022 році. Стратег із Сінгапуру Alex Loo з TDSecurities має схожу думку: якщо Такасі оголосить масштабний бюджет, довгострокові доходності японських державних облігацій піднімуться, а курс долара до ієни, ймовірно, знизиться ще більше, до 160.

Технічний аналіз вказує на рівень 160.0

З графіка на денному таймфреймі RSI вже увійшов у зону перекупленості, що свідчить про явне прискорення зростання курсу. Короткостроковий тренд схиляється до зростання, і якщо долар/ієна зможе утриматися на рівні 157.0, цільовою зоною для подальшого відскоку стане рівень 160.0. Варто бути обережним перед часовим вікном приблизно 27 листопада, оскільки історія показує, що саме в ці ключові моменти часто виникають зміни тренду.

Наступний тиждень визначатиметься масштабом економічних стимулів уряду Японії, заявами центрального банку щодо координації політики та рухом долара, і від цього залежатиме подальший курс долара до ієни. 160.0 — це не лише технічна позначка, а й тест довіри до політичної волі Японії.