Оволодійте циклом інфляції США 2024 року: час публікації CPI та керівництво щодо інвестиційних дій

Чому інвесторам обов’язково слід стежити за часом публікації CPI у США

Індекс споживчих цін (CPI) у США — це барометр глобальних фінансових ринків. Щоразу, коли наближається час публікації CPI, ціни активів реагують миттєвою волатильністю. Це не випадковість — CPI безпосередньо впливає на політичні рішення Федеральної резервної системи, а її кроки — на рух глобальних активів.

У порівнянні з цим, Федеральна резервна система більше звертає увагу на індекс PCE, але час його публікації завжди запізнюється. Саме тому ринок постійно фокусує свою увагу на більш ранніх даних CPI. Знання часу публікації CPI — це перший сигнал настрою ринку.

Повний графік публікацій CPI у 2024 році

Дані CPI у США публікуються у перший робочий день або найближчий до нього кожного місяця, але точний час залежить від літнього та зимового часу.

Графік публікацій CPI у США на 2024 рік (час у Тайвані):

Літо (з квітня по жовтень) — публікація о 20:30 за тайванським часом, зими (листопад — березень) — о 21:30. Інвесторам слід заздалегідь позначити ці часи, щоб не пропустити ключові моменти ринкових коливань.

Три головні інфляційні індикатори — реальні різниці

На ринку поширені різні інфляційні показники, але основними є дві серії: CPI і PCE. Вони мають свої підіндикатори, і розуміння цих відмінностей — критично важливе для інвестиційних рішень.

CPI vs Ядровий CPI: продукти харчування та енергетика — розмежувальна лінія

Стандартний CPI враховує цінові зміни всіх споживчих товарів і послуг, включаючи продукти харчування і енергоносії, які дуже коливаються. Ядровий CPI виключає ці дві категорії, зосереджуючись на стабільніших товарах та послугах.

У періоди високої волатильності цін на енергоносії, ядровий CPI частіше відображає реальний інфляційний тиск економіки. Однак для ринку загалом вплив CPI більш суттєвий, оскільки він прямо демонструє реальні цінові навантаження на споживачів.

CPI vs PCE: методика обчислення визначає прогнозну здатність

Головна різниця — у способі вагової обробки. CPI використовує фіксоване зважування (lashed-weighted), а PCE — ланцюгове зважування (chain-weighted). Ця технічна різниця впливає на результати: PCE краще відображає поведінку споживачів при змінах цін, зокрема їхню заміну товарів.

Наприклад, коли ціна на нафту зростає, споживачі переходять на інші енергоресурси, і PCE автоматично зменшує вагу нафти у кошику, створюючи ефект «згладжування піків». Це робить PCE більш точним індикатором реальної інфляції, і саме його використовує ФРС як основний орієнтир для прийняття рішень.

Річний приріст vs Місячний приріст: баланс стабільності та оперативності

Річний приріст порівняно з минулим роком усуває сезонні коливання і дає більш стабільне уявлення про тренд. Місячний — більш чутливий і швидко відображає короткострокові зміни. Інвесторам слід стежити обох, але для середньострокових стратегій важливіше річний приріст.

Які індикатори привернуть найбільшу увагу у 2024 році

Інвесторам потрібно зосередитись на двох основних векторах: річному прирості CPI і PCE у США.

Перший — публікується швидше і викликає найжвавішу реакцію ринку, часто запускаючи перший етап корекцій цін активів. Другий — запізнюється, але має більший вагу, оскільки є ключовим орієнтиром для політики ФРС. В реальності, зміни обох індикаторів зазвичай співпадають і мають схожі амплітуди. Тому для ринку час публікації CPI — це сигнал до дії, а для ФРС — головний орієнтир — PCE.

Розбір структури CPI у США

CPI — це не єдине число, а сукупність кількох підкатегорій із вагами. Розуміння цих пропорцій допомагає точно визначити джерела інфляційного тиску.

Основні підкатегорії й їхній внесок:

• Житло (з орендою): 30–40%
• Продукти харчування та напої: 13–15%
• Освіта і комунікації: 6–7%
• Охорона здоров’я: 7–9%
• Енергетика: 6–8%
• Транспортні послуги: 5–6%
• Нові авто: 3–5%
• Відпочинок і розваги: 3–5%
• Вживані авто: 2–3%
• Одяг і взуття: 2–3%

Найбільша вагова частка у структурі — житло, потім продукти харчування. Саме ці дві категорії визначають тренд CPI, тому при аналізі інфляції варто звертати увагу на тенденції орендної плати та цін на продукти.

Основні драйвери CPI у США у 2024 році

Досвід показує, що зміни CPI тісно пов’язані із економічною політикою та зовнішніми шоками. У 2024 році вони зосереджені у двох напрямах.

Змінна 1: політична невизначеність через президентські вибори у США

Вибори у США відбудуться у листопаді 2024 року. У процесі кампанії кандидати схильні обіцяти надмірні заходи. У поєднанні з міжнародною ситуацією ці обіцянки часто стосуються торгівельних рішень, інфраструктурних інвестицій і повернення виробництва.

Якщо ці заходи будуть реалізовані, короткостроково це може підняти ціни. Також прискорення процесу деглобалізації означає зростання витрат у ланцюгах постачання і цін на імпортні товари. Загострення геополітичної напруженості може ще більше порушити логістику. Враховуючи ці чинники, у 2024 році CPI навряд чи знизиться стабільно.

Змінна 2: очікування ринку щодо темпів зниження ставок ФРС

За даними CME Group, найбільша ймовірність — зниження ставок на 6 базисних пунктів у 2024 році. Це відображає очікування поступового сповільнення інфляції, але з обмеженим масштабом зниження.

Якщо ФРС знизить ставки менше, ніж очікують, CPI залишиться високим, і цінові активи під тиском. Якщо ж інфляція швидше спаде, ФРС може прискорити зниження ставок, що буде позитивом для ринку акцій. Час публікації CPI — це перевірка цієї прогнози на міцність.

Тридцятилітній цикл інфляції у США: уроки

З 1990-х років у США відбулися чотири явні коливання CPI, що відповідають значущим економічним подіям і політичним змінам.

Перша хвиля (липень 1990 — березень 1991): кризу у сфері іпотеки та війна у Перській затоці підвищили ціну на нафту, спричинивши рецесію і падіння CPI.

Друга хвиля (вересень 2000 — жовтень 2001): крах інтернет-бульбашки та теракти 11 вересня знизили інфляцію.

Третя хвиля (січень 2008 — червень 2009): фінансова криза та рецесія знизили CPI значно.

Четверта хвиля (березень 2020 — дотепер): пандемія зупинила економіку, CPI швидко впав, потім за допомогою масштабних стимулів ФРС почав зростати і досяг майже 40-річного максимуму у червні 2022. Після цього, через зняття обмежень і відновлення логістики, тренд знизився і досі.

Цей історичний досвід ясно показує, що глобальна ефективність логістики безпосередньо впливає на рівень інфляції в США. Особливо приклад 2020 року: пандемія спричинила хаос у логістиці і зросли витрати, що передалося на споживчі ціни.

Кризу наприкінці 2023 року знову підтвердили цю закономірність. Напад Хуситів на корабель спричинив зміну маршрутів і подорожчання контейнерних перевезень у регіоні за кілька тижнів удвічі. Хоча цей випадок не був настільки масштабним, як «довга затримка» у Суецькому каналі 2021 року, регіональні збої у логістиці і зростання витрат рано чи пізно відображаються у споживчих цінах. Інвесторам потрібно уважно слідкувати за тенденціями у логістиці, щоб не пропустити нові шоки для інфляції.

Основи прогнозування тренду CPI у США у 2024 році

Економіка США — базовий фактор для формування траєкторії CPI. За прогнозами МВФ, у 2024 році світовий ріст ВВП становитиме 3.1%, а у США — 2.1%, посідаючи друге місце серед розвинених країн і зберігаючи відносну стабільність.

Цей рівень зростання ускладнює значне зниження інфляції. За умови збереження зростання понад 2%, попит залишається підтримкою цін, і повного їхнього падіння не очікується.

З точки зору товарів, у першій половині 2023 року ціни на нафту та інші ресурси коливалися, але у другій половині зростання сповільнилося. У першій половині 2024 року через базовий ефект річний приріст CPI ймовірно не прискориться. Водночас запаси нафти зменшуються, що підтримує ціни, і енергетична категорія не знизить тиск на CPI.

Прогноз тренду CPI у США у 2024 році

За підсумками аналізу, очікується, що CPI у США досягне дна у першому кварталі 2024 року, можливо, відновиться у другому, а потім знову знизиться у другій половині року.

Такий прогноз базується на логіці: у першому кварталі — базовий рівень знижений і запаси нафти ще зменшуються, тому швидкий спад CPI малоймовірний; у другому кварталі активізується президентська кампанія, зросте політична невизначеність і геополітична напруга, що може знову порушити логістику і збільшити транспортні витрати; у другій половині, після визначення результатів виборів і зменшення політичної напруги, CPI може знову знизитися через базовий ефект.

Загалом, у 2024 році CPI у США, ймовірно, матиме «U»-подібний тренд — не просто одностороннє зниження. Це створить тиск на фондовий ринок, адже постійна інфляція обмежить можливості ФРС знижувати ставки.

Підсумок: стежте за часом публікації CPI і реагуйте на інфляційний цикл 2024 року

Час публікації CPI у США — обов’язковий для моніторингу кожного місяця. Інвесторам потрібно звертати увагу на два ключові індикатори — річний приріст CPI і PCE, перший швидше реагує, другий — визначає політику. Розуміння структури CPI допоможе точно визначити джерело інфляційного тиску.

Головними змінними, що впливають на CPI у 2024 році, є політична невизначеність через вибори і темпи зниження ставок ФРС. З урахуванням макроекономічних факторів і логістичних витрат прогнозується, що весь рік CPI матиме «нижче — вищий — нижче» тренд. Це важливо для ринків акцій, облігацій та товарів, і інвесторам слід уважно стежити за реакцією ринку на кожну публікацію CPI.