Коли гіганти Крипто повертаються до купівлі золота: Як Tether переписує логіку капітальної хеджування?

Криптовалютний ринок переживає мовчазну міграцію капіталу. Лідер стабільних монет Tether вже накопичив 116 тонн реального золота, ставши одним із найбільших у світі власників золота поза центральними банками, і цей показник має глибше значення, ніж здається — це не просто зміна інвестиційних пріоритетів, а сигнал про масштабний перехід усього криптовалютного капіталу до активів-укриттів.

Історія за зниженням ціни Біткоїна

З жовтня Біткоїн впав з максимуму 125 000 доларів до поточних 87.42K доларів, і ринок звинувачує у цьому зміни у фінансуванні американського ETF на Біткоїн. Моніторинг показує, що нещодавно ETF було викуплено на понад 2 мільярди доларів, і інституційні інвестори явно коригують свої позиції. Одночасно дані блокчейну виявляють, що довгострокові тримачі прискорюють реалізацію прибутку та знімають активи з бірж, що спричинило рідкісне зменшення позицій з 2022 року.

Ця корекція зумовлена як побоюваннями щодо американських відсоткових ставок і економічних перспектив, так і активним виходом частини довгострокових капіталів з високоволатильних активів у напрямку інструментів із більшою здатністю збереження цінності. Золото стало найбільшим вигодонабувачем цієї міграції капіталу.

Чому Tether так прагне накопичувати золото?

На відміну від звичайних криптофондів, Tether виконує ключову функцію: забезпечити, щоб USDT ніколи не від’єднувався від долара. Це зобов’язання визначає його структуру активів — вона має бути надзвичайно стабільною — з великим запасом ліквідних активів, широко довіреними резервами та відсутністю великих коливань, характерних для облігацій або технологічних акцій. Золото відповідає всім цим вимогам.

За останні роки прибутки Tether зросли до 70–90 мільярдів доларів на рік, і достатній грошовий потік дозволяє їй постійно накопичувати дорогоцінні метали. Збільшення резервів у золото робить USDT дедалі більше схожим на «супердержавну валюту», що в індустрії називають «подібною до центрального банку поведінкою». Нещодавно компанія розпочала найм фахівців для металургійних операцій і інвестує у гірничодобувну галузь, що свідчить про те, що стратегія щодо золота стала частиною середньо- і довгострокової структури.

Три рівні руху капіталу формують новий порядок

З макроекономічної точки зору, криптовалютний ринок створює чіткий ланцюг хеджування між ринками, який можна розбити на три рівні:

Перший рівень: інституційний — зростання бажання інституцій захистити свої активи через викуп ETF, що зменшує криптовалютний ризик.

Другий рівень: спотовий — роздрібні інвестори та торгові фонди помічають зміну тренду і переводять активи з біржового споту у стабільні монети або на OTC-рахунки.

Третій рівень: стабільні монети — капітал, що входить у USDT, перетворюється Tether у частину золотовалютних резервів, і ліквідність крипторинку в кінцевому підсумку проникає у реальні активи.

Ці три рівні утворюють безперервний потік капіталу: інституційний прибуток —> вихід із спотового ринку —> інвестиції у стабільні монети —> купівля золота за стабільні монети.

Саме тому, коли ринкова капіталізація криптоактивів зменшується, попит на золото зростає навпаки. Така міжринкова взаємодія раніше залишалася поза увагою, але тепер вона швидко формує новий тренд.

Висновки для інвесторів

Два ринки — крипто та золото, що мають різну динаміку, починають тісно взаємодіяти у несподіваний спосіб. Це може бути новою нормою у глобальній структурі капіталу. Для інвесторів, які слідкують за тенденціями Біткоїна та золота, важливою стане відстеження цієї міжринкової потокової динаміки — один із найважливіших сигналів у найближчий рік.