#BTC行情分析 #今日你看涨还是看跌？ Найбільший в історії день закінчення опціонів: Біткойн на порозі ключового повороту, волатильність зростає і стає закономірністю

Цього п’ятниці (26 грудня) ринок біткойнів зустріне історичний момент — закінчення опціонів на суму приблизно 23,6 мільярда доларів, що є найбільшим за історією одноденним подією закінчення опціонів. У святковій атмосфері Різдва та Нового року цей масивний розрахунок похідних контрактів стає ключовою силою, що визначає короткостроковий напрямок руху біткойна.

Ключові дані швидко

Щоб чітко уявити картину події, наведено основні дані щодо цього закінчення опціонів:

· Обсяг закінчення: номінальна вартість близько 235,8-238 мільярдів доларів (залежно від джерела)
· Поточна ціна спотового ринку: близько 89 000 доларів
· Максимальний болючий рівень: 96 000 доларів (цей рівень для покупців опціонів є найбільш збитковим і може впливати на ціну)
· Ключовий діапазон позицій: великі обсяги пут-опціонів (Put) зосереджені навколо 85 000 доларів; великі обсяги кол-опціонів (Call) — навколо 100 000 доларів
· Сигнали ринкових настроїв: прихована волатильність за останній місяць знизилася більш ніж на 10%; ціни пут-опціонів залишаються вищими за ціни кол-опціонів

Ринок перед закінченням: під поверхнею — приховані течії

Перед настанням дня закінчення ринок біткойнів демонструє складний і суперечливий стан:

· Зовнішній спокій: прихована волатильність біткойна знизилася з недавніх максимумів, і волатильність на рівні близько 44% для різних термінів. Це зазвичай інтерпретується як очікування зменшення короткострокової волатильності.
· Внутрішня напруга: незважаючи на зниження волатильності, “наклонність пут-опціонів” (індикатор різниці у цінових очікуваннях між пут і кол-опціонами) залишається позитивною. Це свідчить про збереження попиту на захист від зниження цін, загальний настрій — оборонний. Водночас, у США спостерігається відтік коштів з фізичних ETF на біткойн.

Механізм закінчення: Gamma-очищення та коригування хеджування

Саме закінчення опціонів не передбачає безпосередніх операцій з фізичним активом, але через механізм, відомий як “Gamma-очищення”, сильно впливає на ринок. Простими словами:
Як постачальники ліквідності на ринку, маркет-мейкери опціонів для збереження нейтральності ризиків динамічно купують і продають спотовий актив для хеджування. Ближче до дати закінчення ця хедж-діяльність стає надзвичайно чутливою і інтенсивною.

Коли ціна біткойна зростає, маркет-мейкери, які мають багато коротких кол-опціонів (Short Call), змушені продавати біткойн, щоб зменшити ризик — що штучно стримує зростання.
Коли ціна падає, вони можуть купувати біткойн через володіння короткими пут-опціонами (Short Put), створюючи підтримку.

Ця механічна хедж-операція у останні 24-48 годин перед закінченням посилюється, викликаючи різкі двонапрямні коливання цін і діапазонні коливання біля ключових рівнів (наприклад, 85 000 і 90 000 доларів).

Моделювання сценаріїв після закінчення: три можливі варіанти

Закінчення опціонів — це своєрідне “перезавантаження” великих ризикових позицій. Після цього ринок знову керується реальним попитом і пропозицією. З урахуванням поточних даних можливі такі сценарії розвитку подій:

1. Нейтральний коливальний сценарій (з ймовірністю досить високою)

· Шлях: ціна продовжить коливатися у діапазоні 85 000 — 90 000 доларів.
· Обґрунтування: великі обсяги відкритих контрактів зосереджені навколо 85 000 доларів (підтримка) і 100 000 доларів (опір), формуючи “коридор” опціонів із “вершиною зверху і низом знизу”. Святковий період із низькою ліквідністю обмежує можливості одностороннього прориву.

2. Відновлення з проривом вгору

· Шлях: успішне закріплення вище 90 000 доларів і тестування рівня 96 000 доларів — “максимальної болючої точки”, або навіть рух до 100 000 доларів.
· Умови: потрібні значущі позитивні каталізатори (макроекономічні новини, масовий приплив капіталу), щоб зламати баланс. Якщо ціна прорве 96 000 доларів, це може викликати коротке зтиснення і прискорити зростання.

3. Падіння нижче рівня

· Шлях: пробиття ключової підтримки 85 000 доларів і пошук нових рівнів підтримки.
· Умови: посилення ринкових настроїв на захист і страху, або появи негативних новин. У зоні 85 000 доларів зосереджено багато пут-опціонів, і їх ефективне пробиття може спричинити ширше поширення стоп-лоссів і продажів.

Підсумки та перспективи

Це безпрецедентне закінчення опціонів є подією, що зумовлена мікроструктурою ринку. Висока волатильність — безперечна, але напрямок руху залежатиме від того, як зміниться ринковий настрій після події.

Для інвесторів важливо приділяти особливу увагу управлінню ризиками, уникати надмірного використання кредитного плеча під час пікових коливань. Важливо стежити за змінами структури волатильності після закінчення і за потоками інституційних коштів — це ключові сигнали для визначення, чи зможе ринок у 2026 році знову знайти тренд.

Яким би не був короткостроковий рух цін, масштабне очищення ризиків закладає основу для нової хвилі зростання ринку. $BTC