2025 рік: Посібник з інвестицій у гідрогазові компанії — купувати на дні чи потрапити в пастку?

Чому зараз варто звернути увагу на воденьовий паливний транзит? У міру того, як глобальні зобов’язання щодо нульових викидів стають все більш визначеними, воднева енергія переходить від периферійної технології до основного енергетичного рішення. Тайвань планує, що у 2050 році частка водневої енергії у транзиті досягне 9%-12%, а Міністерство фінансів США щойно затвердило політику податкових кредитів на виробництво чистого водню, максимальна ставка яких може сягати 3 доларів за кілограм. За цими сигналами стоїть новий ринок, обсяг якого до 2030 року, за прогнозами, сягне 30,6 мільярдів доларів.

Але реальність така, що показники водневих концептуальних акцій залишають інвесторів у здогадах. У 2024 році глобальний індекс водневої енергії(Morningstar Global Hydrogen Index) зріс лише на 4.86%, що значно менше за ринковий показник; у 2025 році ці акції зазнають великих коливань — на початку січня їхній курс зазнав значної корекції, але потім швидко відновився. Що ж приховано за цими крайніми коливаннями — які інвестиційні можливості вони приховують?

Що відбувається у водневій індустрії?

Водневі концептуальні акції — це, по суті, учасники водневої ланцюжка — компанії, що займаються виробництвом водню, його зберіганням, транспортуванням, технологічною розробкою та кінцевим застосуванням. Ці компанії роками працюють з збитками, але їхні ціни на акції коливаються — причина проста: ринок спекулює на майбутньому.

Ключовий переломний момент настав із реалізацією політики Міністерства фінансів США. Поки правила не були чіткими, багато компаній утримувалися від інвестицій у водневі проєкти через високі витрати. Наприклад, чистий водень, вироблений за допомогою відновлюваної енергії, коштує значно дорожче за традиційний сірий водень. Мета нової політики податкових кредитів — знизити цю різницю у вартості та стимулювати розширення інфраструктури. Після оголошення новин акції нових енергетичних компаній, зокрема Plug Power, почали стрімко зростати.

Одночасно інвестиції у глобальні водневі проєкти прискорюються. Звіт Darcy Partners повідомляє, що у 2023 році було оголошено 1418 водневих проєктів із загальним обсягом інвестицій у 570 мільярдів доларів — на 31% більше за попередній рік. Міжнародне енергетичне агентство(IEA) ще більш агресивно прогнозує, що до 2050 року світовий попит на водень сягне 530 мільйонів тонн — що становить менше 1% від нинішнього щорічного попиту.

Хто лідирує у водневому транзиті?

Провідні американські компанії

Air Products and Chemicals Inc (NYSE: APD) — один із найбільших у світі постачальників комерційного водню, за останній рік його ціна зросла на 53.96%. Компанія є лідером у сфері водневої інфраструктури, реалізує кілька масштабних водневих проєктів, які планується завершити у найближчі роки. 15 аналітиків на Уолл-стріт дають середню цільову ціну на 12 місяців у розмірі 362.31 долара (максимум 385 доларів, мінімум 300 доларів), що залишає простір для зростання.

У порівнянні, Plug Power (NASDAQ: PLUG) за останній рік знизився на 55.17%, перебуваючи у фазі корекції. Це компанія-лідер у галузі водневих паливних елементів, вже має 69 000 систем паливних елементів і понад 250 станцій заправки воднем у Північній Америці. Plug Power будує цілісну зелену водневу мережу, що охоплює виробництво, зберігання та транспортування у Північній Америці та Європі. Середньозважена цільова ціна аналітиків — 2.73 долара (максимум 5 доларів, мінімум 1 долар), що свідчить про невпевненість у прибутковості.

BP (NYSE: BP) — за останній рік знизилася на 7.59%, але як трансформатор традиційної енергетики, її воднева стратегія заслуговує уваги. BP має ціль до 2050 року досягти нульових викидів, планує інвестувати у 5-10 водневих проєктів, очікує виробництво 50-70 тисяч тонн низьковуглецевого водню щороку до 2030 року. 9 аналітиків дають середню цільову ціну 36.10 долара (максимум 50 доларів, мінімум 30 доларів).

Вітчизняні компанії Тайваню

中興電 (1513.tw) — це важливий місцевий гравець. Компанія активно працює у сфері водню вже багато років, співпрацює з великими нафтогазовими компаніями країни, планує до 2025 року побудувати 2-3 великі станції заправки воднем, перша з них має запрацювати вже у другому кварталі. Також отримала замовлення від Тайванської електромережі на посилення електромережі, загальна кількість замовлень — близько 40 мільярдів тайванських доларів, частина з яких продовжиться до 2032 року.

У 2024 році компанія показала рекордний результат: об’єднаний дохід склав 25.61 мільярда тайванських доларів, що на 15.65% більше за попередній рік і є історичним максимумом, перевищуючи очікування ринку. У грудні 2024 року місячний дохід склав 2.353 мільярда доларів, що на 16.72% більше, ніж у попередньому році. Однак, за даними FactSet, 5 аналітиків знизили цільову ціну на 中興電 з 230 до 220 тайванських доларів, що на 4.35% менше, відображаючи очікування щодо помірної корекції зростання.

高力 (8996.tw) — за останній рік зросла лише на 1.83%, але потенціал зростання недооцінений. Компанія є основним контрактором для Bloom Energy у виробництві паливних елементів, її продукти мають гнучкий монтаж і короткий цикл (доставка за кілька місяців). На презентації компанії прогнозують, що у 2025 році обсяг виробництва пластинчастих теплообмінників зросте на двозначний відсоток, а бізнес із виробництва паливних елементів і систем очищення повітря — також зросте на двозначний рівень, а обсяги доходів і прибутків — перевищать очікування.

5 аналітиків знизили цільову ціну на 高力 з 533 до 480 тайванських доларів, що на 9.94% менше, ніж раніше (максимум 630, мінімум 480), що трохи більше за зниження цільової ціни на 中興電.

Шляхи інвестицій у ETF

Для інвесторів, які не бажають обирати окремі акції, підходять ETF Global X-氫 (HYDR) та Direxion-氫 (HJEN), що охоплюють компанії США, Європи, Японії, що займаються виробництвом, зберіганням, транспортуванням водню та технологіями паливних елементів, електролізерів.

Чому концептуальні акції водневого транзиту так коливаються?

Зовнішньо — через політичні каталізатори, але глибше — через розрив між капіталом, що прагне до інвестицій, і реальними показниками.

Загострення конкуренції руйнує прибутки. Зі зростанням зрілості ринку все більше компаній входять у водневу галузь, щоб захопити частку. Plug Power у цій боротьбі з конкурентами через цінові війни втрачає прибутки, що тягне за собою зниження курсу. Це означає, що технологічні інновації та управління витратами стануть ключовими факторами успіху.

Виробництво водню залишається вузьким місцем. Хоча технології покращують економічність, все ще існує багато сірого водню (виробленого з викопного палива), і ціна на водень тісно пов’язана з міжнародними цінами на нафту — при зростанні цін на нафту вартість виробництва водню зростає, що зменшує конкурентоспроможність водневої енергії порівняно з традиційними джерелами.

Політичні ризики. Податкові кредити у США мають обмежений термін дії, а у Європі відбувається коригування підтримки зеленого водню. Зміни у політиці можуть призвести до затримки або скорочення інвестиційних проєктів.

Як долучитися до інвестицій у водневий транзит?

Торгівля контрактами на різницю (CFD) підходить для короткострокових інвесторів. Не потрібно купувати реальні акції, достатньо прогнозувати цінові коливання для отримання прибутку. Високий рівень кредитного плеча і гнучкість, але й підвищений ризик. Мінімальний депозит — 50 доларів.

Традиційне інвестування у акції — більш стабільний варіант, підходить для інвесторів із низьким рівнем ризику. Пряме володіння акціями, участь у зростанні галузі через довгострокове утримання, але вимагає більшого капіталу і має обмежену короткострокову прибутковість.

Інвестиції у фонди — забезпечують найкращий контроль ризиків. За допомогою володіння кількома водневими концептуальними акціями або ETF можна знизити ризик окремих компаній і отримати диверсифікацію, що особливо важливо для ризикочутливих учасників.

Повний огляд ланцюжка водневої індустрії

Верхній рівень — виробництво водню: сірий (з викопного палива, з високими викидами), синій (з викопного палива + захоплення вуглецю), зелений (з відновлюваної енергії, нульові викиди). У майбутньому частка зеленого водню значно зросте, і інвестиції зосереджуватимуться у цій сфері.

Середній рівень — зберігання і транспортування: великомасштабне зберігання — у соляних або гірських печерах + трубопроводи (низька вартість, але географічні обмеження). Транспорт — високотискний газ, низькотемпературний рідкий водень, трубопроводи. Кількість заправних станцій і їх розподіл безпосередньо впливають на витрати.

Нижній рівень — застосування: транспорт, промисловість, генерація електроенергії, зберігання енергії. Найбільший потенціал зростання — у транспорті.

З цього огляду найбільш логічними для інвестицій є сегменти зеленого водню та транспортних застосувань, що мають найвищий потенціал зростання.

Підсумок: чи варто купувати концептуальні акції водневого транзиту у 2025 році?

Воднева індустрія перебуває на межі комерціалізації та реалізації політичних зобов’язань. Політика податкових кредитів у США, глобальні інвестиції у 5700 мільярдів доларів, плани Тайваню щодо нульових викидів — усе це сприяє зняттю перешкод для галузі.

Але важливо розуміти, що більшість концептуальних акцій ще перебуває у фазі збитковості, а їхні коливання зумовлені більше спекуляціями, ніж фундаментальними показниками. Вибір якісних активів вимагає уваги до таких аспектів: чи володіє компанія ключовими технологіями, чи має стабільних клієнтів, чи має достатньо коштів для довгострокових досліджень і розробок. Замовлення 中興電 і переваги AP у контрактному виробництві більш передбачувані, ніж агресивне розширення BP і Plug Power, що робить їх більш надійними.

Для звичайних інвесторів краще через ETF або провідних гравців галузі зменшити ризики, ніж намагатися обрати невідомі малі компанії. У 2025 році не обов’язково йти «все або нічого», але помірне розміщення у цю галузь може бути саме тим моментом, коли варто зробити ставку на майбутнє.