Ставки на зниження процентних ставок підвищують вартість Долара на фоні покращення торгівлі

Долар відзначився помітним ралі в середу, коли індекс долара піднявся на 0,65%, досягнувши 2-тижневого максимуму — рух, викликаний змінами ринкових очікувань щодо політики випуску Федеральної резервної системи. Каталізатори були двоякими: BLS несподівано скасував публікацію звіту про зайнятість за жовтень, усунувши важливі дані про працю напередодні засідання FOMC у грудні, а жорстка коментарі з протоколу Федрезерву за 28-29 жовтня вказали на те, що “багато” чиновників воліли б зберегти ставки стабільними до кінця 2025 року. Ці події драматично змінили шанси на зниження ставки в грудні, зменшившись з 70% ймовірності попереднього тижня до всього 28%, оскільки ринок перепризначив свої очікування.

Окрім сигналів політики випуску ФРС, торгові потоки виявилися підтримкою для цінності долара. Торговий дефіцит у серпні значно скоротився до -59,6 млрд доларів з липневих -78,2 млрд доларів, перевищивши прогнози економістів у -60,4 млрд доларів. Це поліпшення торгового дефіциту підкреслило більшу конкурентоспроможність США та надало фундаментальну підтримку валюті, оскільки інвестори переоцінювали привабливість долара на реальній економічній основі.

Слабкість конкурентних валют посилила зростання долара. Єна впала до 10-місячного мінімуму щодо зеленого, після того як Гоші Катаока, радник японського прем'єр-міністра Такаїчі, запропонував, що Банк Японії, ймовірно, зберігатиме ставки до березня 2025 року. Що більш важливо, Катаока розкрив, що Японія планує додатковий бюджет приблизно в 20 трильйонів єн ($129 мільярдів)—значно більший, ніж минулорічний стимул у 13,9 трильйона єн—викликавши занепокоєння щодо стійкості боргу Японії. Ці м'які сигнали та занепокоєння щодо фіскальної експансії тиснули на єну, з USD/JPY, що зріс на 0,95% за сесію.

EUR/USD знизився на 0.46% до півтора тижневого мінімуму, під тиском сильнішого долара, але підтримується розбіжностями в прогнозах центральних банків. Ринки тепер оцінюють лише 4% ймовірність зниження ставки ЄЦБ на грудневому засіданні, оскільки Європейський центральний банк в основному завершив свій цикл пом'якшення, тоді як ФРС зберігає кілька очікуваних знижень до кінця 2026 року. Ця розбіжність надала деяку помірну підтримку євро та обмежила зниження.

Дорогоцінні метали продемонстрували змішану динаміку, оскільки суперечливі сили боролися за ціни. Ф'ючерси на золото грудня зросли на 0,40%, а срібло грудня піднялося на 0,66%, частково відновившись після різкого продажу на цьому тижні. М'які коментарі БОК спочатку підняли попит на безпечні активи, але врешті-решт метали втратили прибутки, оскільки долар зріс, а ймовірності зниження ставок ФРС зменшилися. Закупівлі центральних банків залишалися підтримуючим фактором, оскільки резерви Народного банку Китаю досягли 74,09 мільйона тройських унцій у жовтні — це позначило дванадцять послідовних місяців накопичення — в той час як глобальні центральні банки придбали 220 мільйонів тонн у третьому кварталі, що на 28% більше, ніж у другому.

Дані підтримки надійшли з вересневих основних машинних замовлень Японії, які зросли на 4,2% у порівнянні з попереднім місяцем, що стало найбільшим стрибком за шість місяців і перевищило прогноз у 2,0%. Тим часом, іпотечні показники США послабилися: заявки MBA знизилися на 5,2% за тиждень, що закінчився 14 листопада, при цьому індекс купівлі впав на 2,3%, а індекс рефінансування зменшився на 7,3%. 30-річна фіксована іпотека підвищилася на 3 базисних пункти до 6,37%, що відображає відступ від цінового зниження ставки. З покращенням торгової динаміки та очікуваннями політики випуску, короткострокова траєкторія долара виглядає підтримуваною, хоча геополітична невизначеність та втручання центрального банку продовжують створювати підґрунтя для волатильності на валютних та товарних ринках.