Чому JPMorgan робить великі ставки на дорогий ріст: пояснення збільшення витрат у 2026 році

Фондовий ринок покарав JPMorgan JPM важко вчора, акції впали на 4.7% — це стало найглибшим одноденним падінням з квітня 2025 року. Каталізатор? Меріан Лейк, лідер підрозділу Споживчого та Громадського Банкінгу компанії, розкрила на Конференції Фінансових Послуг США Goldman Sachs 2025, що банківський гігант Уолл-Стріт планує різко збільшити витрати. Банк націлюється на загальні витрати в розмірі $105 мільярдів на 2026 рік, що є стрибком, що перевищує $9 мільярд від поточних рівнів.

Розподіл витрат: Куди витрачає JPMorgan?

Лейк окреслив три основні фактори витрат для цього агресивного інвестиційного етапу. По-перше, JPMorgan збільшує витрати на штат і компенсації, щоб стимулювати зростання та розширення обсягів. Це включає витрати, пов'язані з придбаннями кредитних карт і будівництвом відділень. По-друге, банк вкладе ресурси в технологічну інфраструктуру та можливості штучного інтелекту — стратегічний пріоритет у фінансовій послузі. По-третє, структурні тиски, такі як витрати на нерухомість і операційні витрати, зростають на тлі постійного інфляційного тиску.

Важливо, що JPMorgan не розглядає це як неконтрольоване зростання витрат, а як навмисне розподілення капіталу. Керівництво вважає ці витрати необхідними для довгострокової конкурентоспроможності та зміцнення ринкової позиції, а не просто як зростання витрат.

Ставка на розширення філій

Незважаючи на зростання фінансових технологій та цифрового банкінгу, JPMorgan подвоює свою фізичну присутність. Компанія планує відкрити 14 нових Фінансових Центрів J.P. Morgan, відкривши понад 500 додаткових відділень до 2027 року, з 150 локаціями, які вже працюють станом на 2024 рік. Одночасно вона ремонтує 1,700 існуючих відділень, щоб модернізувати споживчий досвід.

Цей подвійний підхід відображає стратегію перехресного продажу JPMorgan: залучення заможних клієнтів до центрів J.P. Morgan, одночасно використовуючи ширші мережі відділень для проникнення на ринки карток та автокредитів. У цифровій сфері цифрова роздрібна платформа Chase вже запущена у Великій Британії та планує розширитися в Німеччину до середини 2026 року, а потім і на інші ринки Європейського Союзу.

Більш крихкий споживчий фон

Хоча Лейк не стала передбачати рецесію, її тон щодо стану споживання помітно змінився. Вона охарактеризувала домогосподарства та малі підприємства як “стійкі”, але додала критичну застереження: їх буферні зони звузилися. “Грошові резерви нормалізувалися, рівні цін залишаються високими, навіть коли інфляція знизилася, створюючи менше подушки для поглинання додаткових шоків,” пояснила Лейк. Вона очікує, що безробіття поступово зросте у 2026 році, що, ймовірно, вплине на тренди споживання.

Ця обережність споживачів різко контрастує з оптимістичним прогнозом Лейк щодо капітальних ринків. Вона вказала на те, що комісії за інвестиційний банкінг зростуть на низькі одиничні відсотки в IV кварталі 2025 року, тоді як доходи ринків, як очікується, зростуть на низькі двозначні—свідчачи про те, що ділова активність і торгівельна діяльність залишаються потужними.

Як позиціонуються учасники

Ширший банківський сектор також сигналізує про впевненість у короткостроковій активності. Фінансовий директор Citigroup Марк Мейсон відзначив, що комісії з інвестиційного банкінгу зросли на середину 20-х років у порівнянні з минулим роком у IV кварталі 2025 року, завдяки стійкому імпульсу злиттів і поглинань. Однак Citi очікує, що доходи від ринків трохи знизяться в порівнянні з рівнями минулого року. KeyCorp прогнозує, що відкориговані доходи зростуть на 15% у 2025 році, підтримувані рекордними комісіями, при цьому комісії з інвестиційного банкінгу перевищують попередні прогнози на 10-20 мільйонів доларів.

Негайна реакція ринку

Протягом останніх шести місяців акції JPMorgan зросли на 12,1%, відстаючи від загального зростання фінансової індустрії на 23%. Після вчорашнього падіння JPMorgan має рейтинг Zacks #3 (Тримати), що свідчить про обережність інвесторів щодо оцінки в короткостроковій перспективі, незважаючи на розповідь керівництва про зростання.

Явна основна напруга: JPMorgan ставить на те, що агресивні інвестиції в короткостроковій перспективі відкриють конкурентні переваги та прибуткове зростання. Чи перетвориться ця витратна спроба на зростання частки ринку або на стиснення маржі, залишається критичним питанням для інвесторів, які спостерігають за акцією до 2026 року і далі.