Fundstrat обговорює перспективи Біткойна: різні рамки, різні клієнти

Суперечка виникла через порівняння коментарів, зроблених для різних цілей: захисної, портфельної рамки управління ризиками Шона Фаррелла в порівнянні з довгостроковою макро- та ліквіднісною цикловою перспективою Тома Лі.

Обережна позиція Фаррелла щодо першої половини 2026 року зосереджується на оцінці, потоку та ризиках зниження, а не на ведмежому погляді на довгострокове впровадження Bitcoin або його структурну роль.

Fundstrat підкреслив, що кілька аналітиків працюють незалежно, щоб обслуговувати різні інвесторські профілі, при цьому все ж загалом очікуючи, що Bitcoin і Ethereum мають потенціал кинути виклик історичним максимумам на більш тривалій перспективі.

Керівники Fundstrat уточнили, що очевидна незгода щодо перспектив Біткоїна відображає різні аналітичні рамки та вимоги клієнтів, а не суперечливі прогнози, при цьому погляди на управління ризиками в короткостроковій перспективі співіснують із довгостроковими оптимістичними структурними очікуваннями.

Протягом вихідних дискусія в соціальних мережах загострилася щодо того, чи надавали аналітики інвестиційної дослідницької компанії Fundstrat суперечливі погляди на прогноз ціни біткойна, що спонукало відповіді від співзасновника Тома Лі та інших керівників. Зауваження Лі, здавалося, узгоджувалися з поясненням, яке закликає до більш тонкого прочитання різних перспектив.

Обговорення почалося, коли користувач X, відомий як “Хайзенберг” (@Mr_Derivatives), поділився двома скріншотами, стверджуючи, що вони показують чіткі відмінності в тому, як старші фігури Fundstrat оцінюють перспективи Біткоїна. Один коментар, від керівника стратегії цифрових активів Fundstrat Шона Фаррелла, окреслив базовий сценарій, згідно з яким Біткоїн може знизитися до діапазону 60 000–65 000 USD в першій половині 2026 року. На противагу цьому, нещодавні публічні коментарі Тома Лі вказували на те, що Біткоїн може досягти нового історичного максимуму вже на початку 2026 року.

Голова стратегії цифрових активів Fundstrat, Шон Фаррелл, каже $BTC до $60k як базовий сценарій, 1H 2026.

Керівник Fundstrat, Том Лі, каже $BTC до ATH, навіть до $200k, до кінця січня 2026 року.

Чи нормально, що кошти суперечать одне одному?

Чесне запитання. pic.twitter.com/KETNygLEtu

— Хайзенберг (@Mr_Derivatives) 20 грудня 2025

Це зіставлення швидко привернуло увагу на X, з користувачами, які ставили питання, чи є Fundstrat несумісним або надає незрозумілі інвестиційні поради клієнтам. У відповідь, користувач X, що ідентифікував себе як клієнт Fundstrat, “Кассіан”, стверджував, що суперечка є оманливою. Кассіан сказав, що різні старші керівники компанії відповідають за різні мандати і не всі говорять з єдиного, узгодженого прогнозу. Їхні погляди окремо зосереджені на довгострокових макро оцінках, управлінні ризиками на рівні портфеля та технічному аналізі.

Згідно з Касіаном, коментарі Фаррелла відображають більш оборонну позицію, зосереджену на ризиках зниження, капітальних потоках та базах витрат, а не на довгостроковій ведмежій позиції щодо Біткойна. Касіан зазначив, що Фаррелл дійсно зменшив крипто-розподіли в модельних портфелях Fundstrat з причин управління ризиками, але залишається позитивним щодо довгострокових тенденцій прийняття після початку 2026 року.

Натомість роль Лі описується як така, що більше зосереджена на макроциклах ліквідності та структурних змінах на ринку, включаючи погляд на те, що інституційне прийняття та біржові продукти (ETPs) змінюють традиційний чотирирічний цикл Біткоїна. У статті також зазначається, що технічний аналітик Марк Ньютон працює незалежно, з думками, які базуються виключно на структурах графіків, а не на макронаративі.

ВІДПОВІДЬ FUNDSTRAT

Том Лі, який також є головою компанії BitMine, що володіє скарбницею Ethereum, з'явився в X, щоб підтримати пояснення Кассіана, відповівши просто: “Добре сказано.”

Чудово сказано @ConvexDispatch 👌

— Томас (Tom) Лі (не барабанщик) FSInsight.com (@fundstrat) 20 грудня 2025

Шон Фаррелл самостійно прокоментував суперечку, сказавши, що ринок неправильно зрозумів його погляди. Він підкреслив, що Fundstrat об'єднує кілька аналітиків, які використовують різні аналітичні рамки та часові горизонти для задоволення різних типів інвесторських цілей, а не пропонує єдиний, уніфікований прогноз ринку.

Фаррелл пояснив, що його дослідження та рекомендації щодо інвестицій в першу чергу спрямовані на портфелі з вищими крипто-розподілами та більш активними стратегіями управління, де основною метою є управління ризиками та покращення довгострокової продуктивності через динамічні коригування та ребалансування під час ринкових циклів. На відміну від цього, дослідження Тома Лі більше орієнтоване на великих керуючих активами, які розподіляють Bitcoin та Ethereum у відносно малих обсягах ( приблизно 1% до 5%) і, отже, повинні приймати більш довгостроковий, структурний погляд на макротренди.

1/ Криптові ринки можуть входити в стадію гніву циклу ринку, судячи з реакцій на нижченаведений пост.

Але дозвольте мені пояснити, чому це є непорозумінням процесу @fundstrat, і чому вам слід отримати перше слово pic.twitter.com/AsShjrVgzI

— Шон Феррел (@SeanMFarrell) 20 грудня 2025 року

ФАРРЕЛЛ ПОВТОРЮЄ СВОЮ ПОЗИЦІЮ

Фаррелл підкреслив, що його обережний погляд на першу половину 2026 року відображає короткострокові та середньострокові міркування з управління ризиками, а не перехід до песимістичного довгострокового прогнозу щодо криптоактивів.

Він заявив: “Ринки наразі оцінюють щось близьке до найкращого сценарію, проте ризики залишаються в умовах вузьких кредитних спредів з високими доходами та низької волатильності між активами—такі як закриття урядів, торгові порушення, невизначеність щодо капітальних витрат на ШІ та зміна голови Федеральної резервної системи.”

Фаррелл додав, що короткострокові фонди також змішані, залишаючи Біткойн у діапазоні оцінки, який не є особливо дешевим чи дорогим. У довгостроковій перспективі очікується покращення попиту на Біткойн ETF, оскільки основні брокерські канали поступово з'являються в Інтернеті. У найближчій перспективі, однак, Біткойн все ще стикається з тиском від продажу ранніх власників, ліквідацій майнерів, потенційного виключення MSCI індексу Стратегії (MSTR) та викупів фондів. Його базовий сценарій: “початкова хвиля підйому на початку року, за якою слідує ще одне зниження в першій половині, що потім створить більш привабливі інвестиційні можливості до кінця року.”

Він написав: “Якщо я помиляюся, я б радше чекав підтверджуючих сигналів — таких як прорив тренду, сильні потоки, імпульс або чіткий каталізатор. Крипторинки є рефлексивними, і для моїх цілей терпіння в ‘нічийному полі’ є важливим.”

Він закінчив, сказавши, що все ще очікує, що Біткойн та Ефір можуть потенційно кинути виклик своїм історичним максимумам до кінця року, натякаючи на те, що традиційний чотирирічний цикл може підходити до кінця, а майбутні ведмежі ринки стають коротшими, а зниження більш помірними.

Читати далі:

Біткойн ETF: Від інституційних випробувань до довгострокового розподілу

Центральні банки та Біткоїн: всередині революційного експерименту з кастоді Чеського національного банку

〈Fundstrat розглядає дебати щодо Bitcoin Outlook: різні фреймворки, різні клієнти〉這篇文章最早發佈於《CoinRank》。