Американська біржа COMEX збільшила запаси міді до 400 000 тонн, що становить 62% від явних запасів трьох найбільших світових ф'ючерсних бірж — за цими цифрами ховається таємна боротьба між портовими складами та торговими екранами. Мідь, як кровотік промисловості, при екстремальному дисбалансі розподілу запасів глибоко змінює ігрові правила світового ринку міді.

Чому США можуть "з'їсти" понад шосту частину запасів біржі? Випадковість? Ні. Минулого року США розпочали торгове розслідування 232 щодо міді, і з появою очікувань підвищення мит, трейдери одразу почали перевозити мідь до американських портів. Ще жорсткіше — різниця у ціні на мідь між COMEX і деякою міжнародною ф'ючерсною біржею дала великим трейдерам можливість для арбітражу — міді з Азії та Європи масово переправляють до США. Найкраще це ілюструє цифра: місячний імпорт міді до США зросла з 70 000 тонн до 500 000 тонн.

Що спричиняє одностороннє накопичення запасів? Світовий ринок міді фактично розділився. Запаси в США зростають до небес, ціна на спот-ринку тиснеться вниз; але на євро-азіатському ринку — різко зростає дефіцит, і регіональні премії піднімаються до небес. Ціни на мідь під час такої міжринкової арбітражної боротьби та нерівномірного попиту і пропозиції коливаються дуже різко.

Логіка цієї таємної боротьби цілком очевидна. Для США контроль над запасами міді — це контроль над ціноутворенням на сировину, що дозволяє закріпити витрати для стратегічних галузей, таких як нові енергетичні технології та інфраструктура; для трейдерів — переміщення запасів — це прагнення до прибутку, хоча й посилює короткострокову волатильність ринку; а для країн-виробників, що імпортують мідь, концентрація запасів створює ризики для ланцюгів постачання і змушує їх швидше розвивати власні родовища та створювати запаси. Це і є справжня гра.