Федеральний резерв США опублікував новий діаграму точок: у 2026 році заплановано лише дві знижки відсоткової ставки, у 2027 році — одну, а нормалізація ставок буде відкладена до 2028 року. Це означає, що очікувана ринком масштабна ліквідність у короткостроковій перспективі майже недосяжна.

Багато хто сприймає купівлю 400 мільярдів доларів США у казначейських облігаціях як QE, але тут є певна проблема з розумінням. Насправді йдеться про операцію RMP (нічний зворотній репо). Між цими двома є суттєва різниця: QE — це постійне введення ліквідності на ринок, тоді як RMP — це екстрені заходи банків наприкінці року при виникненні дефіциту коштів, які потрібно повернути після використання, і це технічне стабілізаційне заходи, а не системне пом’якшення монетарної політики.

Щоб справді оцінити перспективи ліквідності на ринку криптовалют, слід звернути увагу на такі чотири показники: чи буде подальше послаблення SLR, чи відновиться здатність банків розширювати баланс, наскільки сильним буде фіскальний стимул, а також напрямок регулювання ON RRP.

Наступні два ключові дані безпосередньо вплинуть на ринкову динаміку. По-перше, це звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі за грудень — через вплив урядового простою у листопаді, дані можуть бути не дуже втішними, і якщо вони виявляться нижчими за очікування, це спричинить коливання ринкових настроїв. По-друге, це дані CPI за січень наступного року — якщо після зниження ставки інфляційний тиск залишиться неврегульованим, ФРС ймовірно продовжить політику tightening.

Загалом, ринок не повинен покладати високі очікування на масштабне пом’якшення у 2026 році. В сучасних умовах реальність часто виявляється суворішою за песимістичні прогнози.