Готівкові резерви чи диверсифікація портфеля? Шлях управління ризиками у компаніях, що працюють з криптоактивами

【区块律动】У криптоактивному ринку, як великі компанії з великими позиціями реагують на тиск з боку грошових потоків через коливання цін? Це дуже практичне питання.

Останнім часом варто звернути увагу на один випадок: компанія-сховище біткоїнів Strategy створила резерв у 1,4 мільярда доларів. Звучить багато, але потрібно знати, що ця компанія володіє біткоїнами на суму 61 мільярд доларів. Чому ж вона настільки наполегливо зберігає цю суму?

Ключ у дивідендах для акціонерів. У попередньому циклі зниження цін на біткоїн, торгова ціна акцій Strategy навіть опустилася нижче чистої вартості активів (NAV), тобто ринок був налаштований песимістично. Якщо при цьому компанія змушена продавати основні активи, щоб підтримувати дивіденди, вона потрапляє у пасивну ситуацію. Грошовий резерв — це як вогняна стіна: коли ціна біткоїна тисне, компанія може використовувати готівку для забезпечення операційних потреб, не торкаючись ключових активів.

Ця логіка також застосовна до інших власників криптоактивів. Наприклад, один провідний фонд, який тримає понад 120 мільярдів доларів у Ethereum, хоча й не створив офіційних резервів у доларах, але накопичує готівку та отримує доходи від стейкінгу, що дозволяє йому мати буфер у періоди низьких ринків.

Говорячи чесно, у світі криптоактивів із високою волатильністю управління грошовими потоками та стратегії розподілу активів безпосередньо впливають на здатність компанії протистояти ризикам. Особливо враховуючи, що за останні шість місяців ціна Strategy впала більш ніж на 50%, такий фінансовий запас є особливо важливим.