Звільнення від регуляторного тиску? Аналіз сигналу від американської CFTC, що надіслала платформам, таким як Polymarket, лист із сигналом «Не вживати заходів»

Місцевий час 12 грудня, Комісія з товарних ф’ючерсних контрактів США (CFTC) направила листи «Не вживати заходів» операторам прогнозних ринків Polymarket, PredictIt, Gemini та LedgerX/MIAX.

Регулятор чітко заявив, що за умови виконання цими компаніями певних вимог, на них не буде застосовано правові заходи щодо деяких порушень у звітуванні даних та збереженні записів. У день публікації новини ціна біткойна залишалася вище 92 500 доларів, настрої на ринку були обережними.

01 Основна сутність події: практичне регуляторне коригування

«Лист не вживати заходів» — це поширений інструмент регулювання CFTC, що не є офіційним юридичним схваленням, а скоріше умовною обіцянкою.

Зокрема, CFTC обіцяє у період дії листа (зазвичай два роки) не подавати позови щодо конкретних діяльностей, згаданих у листі. Це створює передбачуване тимчасове безпечне простір для інноваційних бізнесів, що опиняються у регуляторній сірої зоні.

Ключовий аспект цієї пільги — пом’якшення вимог до звітності щодо «даних щодо свопів». За традиційними правилами, відповідні торгові дані мають бути подані до визначеного сховища протягом кількох мілісекунд або хвилин.

Це створює майже неможливі технічні перешкоди для прогнозних ринків на блокчейні з затримками у підтвердженні розрахунків.

02 Деталі правил: що пільгує, а що зберігає?

За вимогами CFTC, платформи, що отримали пільги, не мають бути повністю вільними — вони повинні відповідати ряду альтернативних умов дотримання.

Головна умова — забезпечити 100% заставу для всіх контрактів у будь-який час, щоб запобігти ризикам розрахунків. Розрахунки контрактів мають здійснюватися через їх визначену платформу, і всі відповідні дані мають бути публічно доступними після виконання.

Найбільше послаблення стосується термінів звітності. Вимогу щодо звітування у реальному або майже реальному часі було послаблено до щоденного пакетного звіту протягом 24 годин після виконання угод.

Це значно знижує технічні складнощі та витрати на відповідність для цих платформ, особливо для малих та середніх операторів.

03 Постраждалі платформи: різні шляхи, однакові можливості

Незважаючи на те, що всі чотири платформи отримали пільги одночасно, їх регуляторна база та стратегії виходу на ринок різняться. Ця таблиця чітко показує їх ключові відмінності:

Найбільш вражаючою є історія Polymarket. Цей відомий децентралізований прогнозний ринок після штрафів та блокування американських користувачів у 2022 році через регуляторні проблеми, тепер шляхом придбання ліцензованої біржі пройшов шлях до повернення на ринок США.

04 Вплив на індустрію: «інфраструктурний момент» прогнозних ринків

Діяльність CFTC цього разу сприймається у галузі як важливе визнання прогнозних ринків як нової галузі. Це не означає повного скасування регулювання, а скоріше визнання унікальних технологічних реалій та пропозиції практичних шляхів дотримання вимог.

Це безпосередньо стимулює конкуренцію та розширення галузі. Нещодавно, ще одна регульована платформа Kalshi залучила 1 мільярд доларів інвестицій, оцінюючись у 11 мільярдів доларів.

За даними Robinhood, їхній прогнозний продукт у партнерстві з Kalshi став одним із найшвидше зростаючих джерел доходу.

Ринкові дані підтверджують інтерес: лише в листопаді 2025 року сукупний місячний обсяг торгів Polymarket і Kalshi наблизився до 10 мільярдів доларів.

05 Відлуння ринку: перехрестя прогнозів і реальності

Вплив прогнозних ринків значно перевищує рамки вузького кола ентузіастів і стає передовим індикатором настроїв ринку. У тиждень, коли CFTC оприлюднила цю новину, увага ринку була сконцентрована на рішеннях Федеральної резервної системи щодо процентних ставок.

На платформі Polymarket трейдери оцінювали ймовірність зниження ставок ФРС у грудні до 97%, майже вважаючи це фактичним сценарієм.

Щодо ціни біткойна, яка є більшою за всіх зацікавлених у криптовалютах, прогнозні ринки демонструють обережний оптимізм. За даними на кінець листопада, ймовірність досягнення біткойном 100 000 доларів до 31 грудня 2025 року становить приблизно 48%, а ймовірність зниження до 70 000 доларів — лише 11%.

На 12 грудня ціна біткойна залишалася біля 92 500 доларів, за останню добу злегка зросла, і ринок очікує більш чітких сигналів щодо напрямку руху.

Перспективи

Polymarket, що отримав лист «Не вживати заходів», готується до повторного виходу на ринок США, причому трейдери вже вважають зниження ставок ФРС майже неминучим.

Інший гігант, Kalshi, з оцінкою у 11 мільярдів доларів і залученням нового інвестиційного раунду у 1 мільярд доларів, прискорює розширення у повністю регульованому сегменті.

Криптовалютні прогнозні ринки вже не лише про вибори та спортивні події — вони стають важливою інфраструктурою для колективного ціноутворення макроекономічних політик та цін активів.