Історичні дані виявляють цікаву закономірність: підвищена оцінка активів зазвичай корелює з приглушеними довгостроковими доходами. Але саме тут важлива нюанс—дані не стверджують, що ваш портфель принесе нульовий результат за наступне десятиліття.

Існує важливе розрізнення між «історично нижчими доходами» та «гарантованими нульовими прибутками». Одне відображає статистичну ймовірність на основі минулих циклів; інше було б абсолютним передбаченням, чого докази просто не підтримують.

Обговорюючи коефіцієнти передової ціни до прибутку (PE) та цикли ринку, точність у мові формує розуміння інвесторами ризиків. Високі оцінки вартість активів вимагають обережності та дисциплінованого управління ризиками, але вони не визначають результати ринку. Взаємозв’язок між поточною ціною та майбутньою продуктивністю залишається ймовірнісним, а не детермінованим.