Прогноз Bitwise щодо біткойна передбачає шлях до $1.3 мільйонів до 2035 року

Інституційні інвестори все частіше вимагають строгого прогнозу щодо Bitcoin, досліджуючи, як цей актив вписується у довгострокові портфельні стратегії.

Модель Bitwise прогнозує ціну Bitcoin у $1,3 мільйонів до 2035 року

Головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хуган окреслив довгострокові припущення щодо ринку капіталу, які передбачають ціну Bitcoin у $1,3 мільйонів до 2035 року в базовому сценарії компанії. Ця структура розроблена для професійних розподільників капіталу, які потребують кількісного обґрунтування перед додаванням цифрових активів до диверсифікованих портфелів.

За минулий рік лише Хуган повідомив, що 12 великих інституційних платформ, що керують трильйонами доларів активів, запитали формальні припущення щодо Bitcoin. Раніше, до 2024 року, таких запитів не було, що є значним зсувом у поведінці інституцій. Більше того, ці запити надходили від національних платформ облікових записів, великих мереж фінансових радників і комітетів з інвестицій, які оцінювали спеціалізований вплив Bitcoin.

Рамки оцінки Bitcoin, побудовані на ринку золота

Модель оцінки Bitcoin від Bitwise прив’язує свої прогнози до світового ринку золота. Сьогодні Bitcoin становить приблизно 9% від ринкової капіталізації золота, і базовий сценарій передбачає, що ця частка зросте до 25% до 2035 року. Однак аналіз також підкреслює, що сам ринок золота зазнав значного розширення з часом.

Коли у 2004 році запустили ETF на золото, загальна вартість ринку золота становила близько $2,5 трильйонів. З того часу ця цифра зросла приблизно до $27 трильйонів, за словами Хугана. Порівняно з цим, ринкова капіталізація Bitcoin була близько $2 трильйонів, коли запустили перші спотові ETF на Bitcoin, що дало криптоактиву початкову точку, схожу з раннім впровадженням ETF на золото.

За більш консервативним сценарієм, якщо Bitcoin просто збереже свою нинішню частку в 8% від ринку золота, а золото продовжить рости за історичними показниками, модель вже вказує на ціну у сімфігурному діапазоні. Проте, прогноз Bitwise щодо Bitcoin не припускає, що він повністю замінить золото. Замість цього, базовий сценарій передбачає, що Bitcoin захопить близько однієї чверті вартості золота, що Хуган характеризує як агресивний, але не екстремальний сценарій.

Університет Гарвард вже навів практичний приклад цієї еволюційної динаміки. Університет виділив майже $500 мільйонів доларів на Bitcoin і приблизно $250 мільйонів — на золото, фактично створивши співвідношення 2:1 на користь криптовалюти. Більше того, цей крок підкреслює зростаючий інституційний попит на Bitcoin і демонструє, як провідні фонди ставляться до Bitcoin як до стратегії захисту від девальвації у багатоменеджменті.

Кореляція з акціями та роль у диверсифікованих портфелях

Хуган присвятив значну частину своєї презентації питанню кореляції Bitcoin з акціями, яка залишається ключовою для менеджерів ризиків. За останнє десятиліття 30-денна ковзна кореляція Bitcoin з акціями в середньому становила приблизно 0,21. У статистичних термінах рівні між 0 та 0,5 вказують на низьку кореляцію, тобто активи не рухаються в цілому синхронно.

Bitcoin ніколи не підтримував тривалу кореляцію вище 0,5. Єдиний значущий сплеск стався під час стимулів у період COVID, коли безпрецедентні політичні заходи короткочасно підвищили кореляцію майже у всі основні класи активів. Однак цей період був тимчасовим, оскільки макроекономічні умови нормалізувалися.

Глянувши вперед, Bitwise очікує, що довгострокова кореляція між Bitcoin і акціями зросте до 0,36. Політика центральних банків все більше впливає на ризикові активи, що має сприяти зростанню кореляції з часом. Водночас, рівень 0,36 залишається значно нижчим за 0,5, зберігаючи потенціал для диверсифікаційних переваг активу. Хуган також зауважив, що Bitcoin фактично не корелює з облігаціями і має дуже низьку кореляцію з товарами.

Прогнозовані річні доходи Bitcoin порівняно з традиційними класами активів

Припущення щодо ринкового капіталу Bitwise передбачають річні доходи Bitcoin близько 28% за наступне десятиліття. Це різко контрастує з очікуваннями Уолл-Стріт, які становлять приблизно 6% на рік для акцій і близько 5% — для облігацій. Більше того, серед традиційних альтернатив лише приватний капітал має прогнозовану двозначну доходність — приблизно 10% на рік.

Ці оцінки доходності позиціонують Bitcoin як високоростаюче додаткове розподілення, а не основну заміну для акцій або облігацій. Однак для інституційних розподільників капіталу, здатних витримати волатильність і труднощі з ліквідністю, потенційний профіль ризику та доходу виглядає більш привабливим у порівнянні з іншими активами, що прагнуть до доходу. Хуган сформулював це як можливість для скромних ваг у портфелі мати більш значний вплив на довгострокову ефективність.

Прогноз Bitcoin і порівняння з золотом

Незважаючи на свою репутацію за різкі коливання, тенденція волатильності Bitcoin стрімко зменшилася з 2012 року, базуючись на 30-денних ковзних показниках волатильності. Хуган порівняв цю траєкторію з золотом, чиє волатильність послідовно знижувалася близько 20 років після припинення золотого стандарту. Ця історична аналогія підкріплює ідею, що зрілість ринку і ширше впровадження можуть природним чином зменшити цінові коливання з часом.

У майбутньому, Bitwise очікує, що волатильність Bitcoin продовжить знижуватися, але приблизно вдвічі повільніше за попередні роки. За моделлю, волатильність стабілізується біля рівня близько 33%, тоді як для приватного капіталу — близько 26%. Більше того, цей залишковий розрив означає, що Bitcoin залишається активом з вищим ризиком, але не виходить за межі інших активів із можливістю швидкого зростання.

У цій структурі довгострокове порівняння Bitcoin з золотом допомагає зрозуміти, чому деякі розподільники вважають Bitcoin сучасним продовженням стратегії збереження цінності. Однак, замість того щоб вимагати зникнення золота, Bitwise припускає, що обидва активи можуть співіснувати, причому Bitcoin займатиме зростаючу частку у загальній монетарній і захисній системі.

Наслідки довгострокового прогнозу Bitcoin для інституцій

Для інвестиційних комітетів офіційний прогноз Bitcoin створює аналітичну основу для зважування потенційного зростання проти волатильності, кореляції та макроекономічних ризиків. Це також узгоджує Bitcoin із акціями, облігаціями, золотом і приватним капіталом у рамках стандартного набору інструментів для припущень щодо ринкового капіталу. В результаті, Bitcoin все частіше оцінюється не як спекулятивний аномалія, а як окремий клас активів із вимірюваними входами.

Підсумовуючи, прогнози Bitwise щодо можливого цінового рівня Bitcoin у $1,3 мільйонів до 2035 року, прив’язані до динаміки ринку золота, скромних кореляцій і зниження волатильності, змінюють уявлення про роль цього активу у глобальних портфелях. Чи реалізуються ці цифри чи ні, перехід від запитів нуля до 12 інституційних платформ, що вимагають формальні припущення, сигналізує про те, що роль Bitcoin у світових портфелях переходить від теоретичних дебатів до практичної реалізації.