Вчора біткоїн та ефір знизилися — це питання бентежить багатьох, адже, здавалося б, очікування зниження ставок зросли?

Насправді це все ще проблема ліквідності, можна глянути на ситуацію на світових ринках, і вже видно певні ознаки:
1. Очікування зниження ставок дійсно зросли, але позитивний ефект від цих очікувань майже вичерпано. На фінансових ринках, окрім оптимізму щодо зниження ставки у грудні, також є реакція на очікування підвищення ставки по єні.
2. Дохідність короткострокових 1-річних облігацій трохи зросла. Очевидно, що сьогоднішні дані не принесли більше оптимізму на ринок облігацій. У нормальній ситуації, коли зростають очікування зниження ставки, дохідність коротких облігацій мала би знижуватися, бо вони чутливіші до ставок. А тепер вона зростає, тобто ринок вже майже повністю врахував ймовірність зниження ставки у грудні.
3. Дохідність 10- та 30-річних довгострокових облігацій помітно зросла. Якщо б ринок просто очікував майбутнього зниження ставок, то мав би викуповувати держоблігації США, а не продавати їх. Це означає, що нині ринок довгострокових облігацій не торгує лише на очікування зниження ставок.
4. Основних дві причини зростання дохідності довгострокових облігацій: дані PCE за сьогодні показали, що хоч інфляція у вересні не зросла, вона все ще залишається стійкою. Якщо є побоювання щодо майбутньої інфляції, це стимулює зростання дохідності довгострокових облігацій.
Крім того, очікування підвищення ставки по єні призводить до продажу американських держоблігацій, повернення капіталу до активів у єні. Зниження ставки у долара, підвищення по єні — спред швидко скорочується, арбітражні угоди закриваються, що призводить до стрімкого зростання дохідності японських і американських довгострокових облігацій. Зараз дохідність японських облігацій також швидко зростає.
5. Хоча три основні індекси США нині зростають, індекс VIX впав до 15, проте індекс Russell 2000 все ще знижується. Це свідчить, що короткостроковий ризиковий апетит на фондовому ринку США не такий вже й оптимістичний, хоч VIX і перебуває на "оптимістичному" рівні.
6. Загалом, наразі основний фактор, що впливає на фінансові ринки — це поступовий перехід від очікувань зниження ставок до очікувань підвищення ставки по єні, а також перерозподіл ліквідності капіталу. Це стосується і біткоїна. Наступного тижня під час азійської сесії варто звернути увагу, чи не буде ще продажу біткоїна з боку інституцій, як це було у понеділок цього тижня. #十二月降息预测