Пам'ятаєте жорстку ліквідацію в жовтні? Той день нагадав кожному трейдеру з важелем, чому три літери мають більше значення, ніж щось інше: ADL.

Автоматичне зниження не є якоюсь абстрактною функцією біржі, яку ви ігноруєте під час реєстрації. Коли волатильність зростає, а системи ліквідації не можуть закрити позиції достатньо швидко, АДЛ стає різницею між збереженням вашої виграшної позиції або спостереженням за її зникненням — не тому, що ви помилилися, а тому, що хтось інший збанкрутував.

Ось що насправді відбувається: Основні платформи активують ADL, коли їхні страхові фонди не можуть поглинути ліквідовані позиції. Якщо ви тримаєте прибуткову угоду з протилежного боку, ваша позиція примусово зменшується або закривається. Без попередження. Без вибору. Ваші нереалізовані прибутки просто... зникають, щоб покрити чужий збитковий рахунок.

Колапс у жовтні виявив, наскільки крихкими насправді є середовища з високим кредитним плечем. Трейдери, які вижили, не обов'язково були найрозумнішими — вони просто розуміли розмір позицій і мали нижче кредитне плече, коли почали падати доміно.

Хочете уникнути ADL? Припиніть гнатися за 50x важелем. Тримайте позиції меншими, ніж ви думаєте, що потрібно. І, можливо—просто можливо—цей 3x лонг дозволить вам спати краще, ніж азартна гра на 25x, яка може зникнути в секунду, як тільки ліквідність висохне.

Ринок не цікавить ваша теза, коли ризик контрагента стукає у двері.