ETH останнім часом піднявся з низької позначки в 2623 долари у жовтні вище 3000 доларів, що на перший погляд виглядає як відновлення наступу. Але при детальному розгляді даних ця віддача більше нагадує поверхневу роботу — основна підтримка насправді дуже крихка.

Спочатку про активність на ланцюгу. Дані DefiLlama показують, що загальна заблокована вартість (TVL) Ethereum зменшилася з 99,8 мільярда доларів до 72,3 мільярда доларів. Nansen також підтверджує, що за один тиждень мережеві витрати знизилися на 13%. У чому проблема? Дефляційний механізм Ethereum покладається на обсяги спалювання, що виникають від високочастотної торгівлі. Зараз торгівля затихає, постачання навпаки зростає, наратив про дефіцит прямо спростовується.

Ринок деривативів також не відзначається особливим ентузіазмом. Хоча на спотовому ринку є деякі покупки, річна ставка фінансування значно нижча за рівень 6%-12%, який часто спостерігається під час бичачого ринку. Що це означає? Плече фінансування зовсім не наважується на великі ставки, і впевненість у ринку явно недостатня.

Дивлячись на макроекономічне середовище. Поточна проблема бюджетного дефіциту уряду та хвиля звільнень поширюються, ризикова поведінка стримується. У такій великій обстановці кошти більше схиляються до ухилення від ризиків, а не до ризику в криптовалютному ринку.

Отже, зараз ETH хоче突破 4000 доларів? Шлях заблокований численними протидіями. Цей коридор до високих показників, хоча й прикрашений розкішно, але структурна підтримка ще не встигла наздогнати.