Федеральна резервна система (ФРС) нове дослідження: якщо хмарні послуги зламаються, це може бути страшніше, ніж кредитний дефолт, що робити з крипторинком?

【Блок律动】Федеральна резервна система (ФРС)最近搞了个挺有意思的研究——美国那些顶级银行和非银机构，居然在云服务、支付系统这些「外包供应商」上押得太重了。

Дані в звіті досить лякають: перші 100 банків і 100 небанківських фінансових установ, ключові ІТ-послуги сильно залежать від кількох великих постачальників. Як тільки ці хмарні або ключові системи вийдуть з ладу, це вже не проблема окремої установи, весь фінансовий ринок почне трястися. Моделі показують, що в екстремальних випадках 99,9% втрат на хвості, в основному, вже не походять від традиційних кредитних дефолтів, а від таких операційних перерв — цей висновок сам по собі досить руйнівний.

Більш важливо звернути увагу на макрорівень: це вперше, коли хтось використав жорсткі дані, щоб довести, що крах цифрової інфраструктури сам по собі може спровокувати фінансову кризу, а не є супутнім впливом. Уявіть собі, що платіжне очищення, розподіл ліквідності та кредитна передача одночасно зупиняються, попит на долар різко зростає, глобальна ліквідність висмоктується, кредитні спреди та волатильність миттєво стрибають. Ще більш іронічно те, що ті, хто виглядають більш «традиційними» великими банками, в екстремальних умовах втрачають більше в співвідношенні до доходів, що свідчить про те, що ринок завжди недооцінював їхню вразливість.

Криптоспільнота насправді більш чутлива до таких «функціональних ризиків». Біржі, гаманці, кастоді, оракули, розрахункові шари — хто з них не покладається на хмарні послуги та сторонні дозволи? Як тільки виникає регіональний або постачальницький збій у службах, ланцюгові розрахунки та виснаження ліквідності приходять швидше, ніж ви можете собі уявити. В історії такі нецінові шоки часто змушують високі кредитні фонди пасивно закривати позиції, а волатильність миттєво зростає. У короткостроковій перспективі, якщо біткоїн повернеться до тих зон з високим кредитним плечем, і нижня ліквідність буде пробита, будьте обережні з «ліквіднісною спіраллю» — падіння може бути неконтрольованим.

Кажучи по суті, ринок входить у нову стадію: потрібно не лише оцінювати фінансові ризики, а й ризики інфраструктури. У майбутньому, при наданні фінансування, окрім ставок і зростання, потрібно буде враховувати стабільність системи та можливу надмірну концентрацію в ланцюгах постачання. Схильність до ризику дедалі більше буде залежати від несподіваних подій. Дійсно структурні можливості? Можливо, вони приховані в моменти переоцінки активів, стійких до ризиків, та децентралізованої інфраструктури.