Приватні монети зростають — але чи це справжня інновація, чи просто ще один вихідний шлях?

Question

ZEC, XMR, ZEN мають свій момент. За останні кілька тижнів монети з приватністю колективно зросли, причому ZEC провідний у цьому після того, як інвестор з Силіконової долини Naval почав про це твітувати на початку жовтня. Тоді ZEC торгувався по $68 — тепер все зовсім інакше. Що насправді спричиняє це?

Каталізатор: Коли знаменитість зустрічається з часом

Ретвіт Невала 1 жовтня, в якому біткойн порівнюється з «страхуванням від фіату», а Zcash — з «страхуванням від біткойна», поклав початок. Пізніше того місяця він ще раз підкреслив перевагу дизайну ZEC: «прозора опція» дозволяє залишатися в списку обмінів на тривалий термін, а децентралізовані біржі врешті-решт усунуть цю регуляторну загрозу. Цей підхід знайшов відгук. Інститути також звернули увагу — Grayscale володіє понад $100 мільйонами в трастах ZEC, а відновлена торгівля Coinbase принесла нову інституційну ліквідність.

Час не був випадковим. Конфіскація 127,271 BTC ($15 мільярдів) урядом США у вересні нагадала всім, що прозорість на блокчейні має двосторонній характер. Цей страх буквально відновив всю наративу про приватність.

Технічна реальність

Дорожня карта Electric Coin Co. на четвертий квартал 2025 року виглядає надійно: оновлення гаманця Zashi, інтеграція протоколу NEAR Intents, підтримка P2SH мультимісцевих підписів. Реальний розвиток, а не просто хайп. Приватний пул досяг 4,92 мільйона ZEC — 30% від обігової пропозиції — що свідчить про фактичне використання, а не лише спекуляції.

Ось у чому проблема

Спостерігачі в індустрії не соромляться вказувати на незручну правду: монети з приватністю часто функціонують як анонімні виходи, а не технологічні революції. Коли власники BTC хочуть тихо вивести свої кошти, вони обмінюють їх на ZEC, а потім на фіат. Кожен бичачий ринок, монети з приватністю “перебрендують” як рішення для анонімності — тоді як насправді вони є просто транспортом для виходу.

Деякі так звані проекти конфіденційності навіть повністю позбавилися функцій конфіденційності і тепер торгуються як звичайні токени на Base. Ідеологія реальна, наратив блискучий, але справжній випадок використання? Більш складний.

Що насправді має значення

Концепція приватності завжди матиме значення в крипто. Але лише розголос не може підтримувати ціну. Проекти з приватності, які виживають у циклах, потребують справжнього розвитку екосистеми та постійних інновацій — не лише під час підвищення регуляторного тиску.

Фундаментальні показники ZEC виглядають краще, ніж у більшості. Чи залишиться це так, залежить від того, чи стане він інфраструктурою, чи залишиться спекулятивною торгівлею. На даний момент? Навал дав йому кисень. Те, що він зробить з цим киснем, є справжнім випробуванням.