# BTC все ще на бичачому ринку? Ось 5 індикаторів, які дадуть відповідь

У криптоспільноті щодня говорять: "Великі інституції акумулюють BTC", але реальність така – BTC впав із $126k до $106.4k, а ETF, навпаки, відбувається викуп. Слова розходяться з ціною, і це показує одне: **хто реально купує, набагато важливіше, ніж хто каже, що купує**.

# # У чому проблема

**Відтік ETF знищив відскок**

IBIT від BlackRock викуповувався 4 дні поспіль, сумарно на $714.8 млн (10/29-11/3). Що це означає? Авторизовані учасники змушені продавати спот, щоб обміняти на викуплені частки, що створює щоденний тиск на продаж.

Дані по ліквідності:
- 10/29: -$88.1M
- 10/30: -$290.9M
- 10/31: -$149.3M
- 11/3: -$186.5M

Коли ETF стає продавцем, а не покупцем, щоденна пропозиція, яка могла б пом’якшити волатильність, навпаки, тисне на ринок.

**Скорочення також і в деривативах**

Базис ф'ючерсів CME за березень впав із 8-10% річних до 4-5%, арбітраж став менш привабливим, і у інституцій недостатньо мотивації відкривати довгі позиції з плечем. Одночасно фінансування по перпетуальним контрактам стало нейтральним або негативним – це типовий сигнал скорочення позицій.

**Макроекономічний фон не сприяє**

Індекс долара США зріс до 98–100, дохідність 10-річних держоблігацій США тримається близько 4.1%, а реальні ставки залишаються високими. Сильний долар + високі ставки = глобальна ліквідність стискається, і першими страждають ризикові активи, такі як BTC.

**Майнери все ще продають**

Hashprice вже майже досяг циклічного мінімуму відносно весняного піку, що створює тиск на майнерів: не заробляють – змушені продавати монети. У поєднанні з викупами ETF це створює додатковий тиск вниз.

# # Чи живий ще бичачий ринок? Ось 5 ключових сигналів

1. **Потік ETF** → IBIT/FBTC кілька днів поспіль показують чисте створення (по $300–800 млн на день) – це повернення попиту; якщо продовжується викуп – це ще фаза розподілу

2. **Фондові потоки** → Дивитися на тижневі дані CoinShares: повертаються гроші в цифрові фонди чи виходять? Повертаються = інституції знову роблять ставку на BTC; продовжують виходити = капітуляція

3. **Леверидж-сентимент** → Якщо базис CME повертається на 7–8%+, а фінансування по перпетуалах стає позитивним – ринок знову жадібний; якщо залишається нейтральним або негативним – все ще розкредитування

4. **Макроліквідність** → DXY падає нижче 97 + дохідності по облігаціях знижуються = позитив; навпаки – пастка

5. **Дії майнерів** → Hashprice зростає + майнери менше продають = ринок легко поглинає нові монети; Hashprice падає + майнери продають = сигнал тиску

# # Поточна оцінка

**Короткостроково: ще фаза розподілу**

$106.4 вже пробито – багато трейдерів використовують цю позначку, щоб розрізняти "фінальне коригування циклу" та "продовження відскоку". Основне питання: чи відновиться створення ETF? Якщо ні – $100k стане наступною підтримкою, а нижче – зона $90–95k.

**Умови для нової хвилі зростання**

Потрібно побачити:
- Денне створення ETF знову на рівні сотень мільйонів доларів
- Базис CME повертається до 8–10% APR
- Долар слабшає (DXY нижче 97)
- BTC повертається вище $106.4k

Коли всі ці умови виконані – можна знову атакувати $110–115k.

**Іронія в тому, що**

Класичні ончейн-індикатори bull run — 2-річний MA-множник, Pi-верх, RHODL-коефіцієнт — цього разу не показали історичної ейфорії. Це або означає, що у цьому циклі ще є потенціал; або що прибутковість вже розмита і таких шалених заробітків, як раніше, не буде.

**Підсумок**

Якщо BTC до кінця року чи наступного не оновить історичний максимум, $126k стане локальним піком року. За історичними мірками, це буде найпізніше вершина циклу для BTC. Тепер просто чекаємо: цей цикл триває далі чи вже завершився.