Uniswap пояснено: як насправді працює найбільший у світі DEX

Коли Uniswap запустився в 2018 році, він фактично переписав правила для децентралізованих бірж. Сьогодні він має $4 мільярд+ у загальному заблокованому капіталі (TVL) — перевершуючи конкурентів, таких як Curve Finance та PancakeSwap, на комфортну відстань, згідно з рейтингами DefiLlama.

Але ось у чому справа: більшість людей насправді не розуміє, як працює Uniswap під капотом. Вони просто знають, що це основне місце для обміну токенів. Давайте розберемося.

Основний механізм: Автоматизовані маркет-мейкери (AMM)

Забудьте про книги замовлень. Uniswap не має покупців, які чекають на продавців — натомість він використовує пули ліквідності.

Уявіть собі так: замість того, щоб чекати, поки контрагент заповнить вашу угоду, ви торгуєте проти пулу токенів, ціна яких автоматично визначається смарт-контрактом.

Формула ціноутворення? x × y = k ( де x і y — це кількості токенів у парі, а k залишається незмінним ). Коли ви купуєте Токен A, ви видаляєте його з пулу, що підвищує його ціну. Ось і все. Це весь механізм.

Постачальники ліквідності: Невизнані герої

Хто фінансує ці пул? Звичайні користувачі, як ви. Вони вносять рівні значення двох токенів (, наприклад, ETH + USDC) і заробляють ~0,3% на кожному свопі, який відбувається у їхньому пулі. Це пасивний дохід, але з ризиками — головним чином неперманентні втрати, якщо ціни змінюються різко.

Еволюція: V1 → V4

V1 (2018): Базові свопи ERC-20 з формулою x×y=k.

V2 (2020): Змінювач гри. Дозволені угоди ERC-20 з ERC-20 без необхідності ETH як посередника. Також додано підтримку оракулів для цінових котирувань.

V3 (2021): LP тепер встановлюють свої власні цінові діапазони (наприклад, надають ліквідність лише між $1K-$5K). Це вирішило проблему неефективності капіталу, але зробило процес більш складним. Позиції стали NFT замість оборотних токенів.

V4 (Q3 2024, incoming): Значна перезапуск UX. Uniswap виділив $300K фінансування для цього. KPI? Отримати 5% від TVL ($~150M) з токенів, запущених на новому інтерфейсі протягом року.

UniswapX: Наступний фронт

Uniswap працює над UniswapX — новим протоколом на основі голландських аукціонів, який:

• Захищає користувачів від експлуатації MEV (Maximal Extractable Value)
• Дозволяє безшовні свопи між мережами
• Пропонує нульові комісії за газ для лімітних свопів на певних парах
• Динамічно ціни угоди для кращого виконання, ніж фіксовані ціни AMM

Токен UNI: Управління, нічого більше (На зараз)

Запущений у 2020 році, UNI є чистим управлінням. Тримайте його, голосуйте за зміни протоколу. Ось і все.

Ключові статистичні дані:

• Максимальна емісія: 1 мільярд UNI
• В даний час в обігу: ~753.7 мільйонів
• Ціна (середина грудня 2023): $6.33 (знижено 85.9% від ATH $44.97 у травні 2021)
• 2% річна інфляція починає діяти після розподілу всіх токенів

Суперечливе твердження: власники UNI стверджують, що його недооцінюють у порівнянні з конкурентами, такими як CAKE або JOE, які пропонують винагороди за стейкінг та розподіл комісій. Філософія Uniswap залишається простою — UNI = управління, крапка. Команда вважає, що це зберігає DEX як “суспільне благо”, а не як машину для отримання прибутку для власників токенів.

Арбітражні трейдери: Безшумні балансери

Коли ціни Uniswap відхиляються від інших бірж (CEX або DEX), арбітражники вступають у гру. Вони купують дешевше, продають дорожче і в процесі, відновлюють баланс пулів до справедливих ринкових цін. Це симбіотичні відносини — протокол отримує ефективне ціноутворення, арбітражники отримують безризиковий прибуток.

Вплив на DeFi

Uniswap не просто великий — він основоположний. Це:

• Доведено, що AMM можуть працювати в масштабах
• Увімкнено запуск токенів без дозволу (будь-який ERC-20 може бути перерахований)
• Створено можливість отримання доходу від ліквідності для роздрібних користувачів
• Встановити стандарт, який інші DEX копіювали

Торгівля на Uniswap: 5 простих кроків

1. Відвідайте Uniswap.org, підключіть свій Ethereum гаманець
2. Виберіть токени, які ви хочете обміняти
3. Введіть суму → платформа показує вам результат
4. Натисніть “Swap” та підтвердьте
5. Готово. Токени миттєво потрапили у ваш гаманець.

Ризики, які люди ігнорують

• Високі комісії за газ: Особливо в основній мережі Ethereum під час заторів
• Slippage: Фактична ціна виконання відрізняється від наведеної ціни (більше при великих угодах)
• Тимчасові втрати: LP можуть втратити гроші, якщо ціни значно зміняться.
• Ризик смарт-контрактів: Помилки в коді теоретично можуть зламати все

Що далі?

Uniswap тепер стикається з реальною конкуренцією. Curve домінує на свопах стейблкоїнів, PancakeSwap володіє BSC, а нові мережі щодня створюють свої альтернативи DEX.

Але з V4 на горизонті та UniswapX, що додає нові функції, Uniswap робить ставку на те, щоб залишатися попереду завдяки невтомній ітерації. Бюджет на розробку $300M свідчить про те, що вони серйозно ставляться до цього.

Основний висновок: Якщо ви ще не користуєтеся Uniswap, ви пропускаєте план того, як насправді працює сучасні фінанси. Ідіть досліджувати.