21 листопада 2025 року Біткойн пробив позначку 82 тисячі доларів. Це не просто числова гра — це як дзеркало, що відображає слабкість крипторинку, а також відображає кардинальні зміни, які відбуваються у світовій фінансовій системі.

Перш за все, давайте подивимося на найочевидніший вплив. Після краху цін, за одну ніч зникло майже 10 мільярдів доларів США маржі. Протягом останніх шести тижнів весь крипторинок втратив понад 1,2 трильйона доларів США капіталізації, а такі основні монети, як Ефір, також впали в ціні. Роздрібні інвестори почали панічно розпродавати свої активи, а що з інституційними інвесторами? Вони втекли ще швидше. Навіть ETF Біткойн від BlackRock, IBIT, зазнав значних відтоків капіталу, ліквідність миттєво виснажилася, технічний аспект абсолютно зруйновано.

Чому так відбувається? Корінь проблеми все ще в макроекономічному середовищі. Ліквідність долара США звужується, ринок короткострокового фінансування вкрай напружений, установи не мають вибору, як тільки що скоротити інвестиції в Біткойн, як в високоризиковий актив, щоб зупинити втрати. Додайте до цього те, що реальна прибутковість 10-річних державних облігацій США безперервно зростає, ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система протягом тривалого часу підтримуватиме високі процентні ставки — в таких умовах Біткойн, який не приносить відсотків і має великі коливання, природно, відторгається грошима. Оцінка? Під постійним тиском.

Глибша проблема в тому, що структура ринку вже спотворена. Раніше улюбленою стратегією установ було арбітраж на основі спреду, але вона повністю зірвалася, оскільки різниця між спотовими та ф'ючерсними цінами звузилася до такої міри, що заробіток став неможливим, і як тільки арбітражний капітал виводиться, це викликає порочне коло: продаж → падіння цін → більше людей змушені закривати позиції. У майнерів ситуація теж погана: вартість видобутку все зростає, але виробники майнінгового обладнання почали скидати запаси біткоїнів, щоб повернути кошти, постачання зросло, але попит скорочується — повний дисбаланс між пропозицією та попитом.

Ще одна змінна, яку не можна ігнорувати: регулювання. Регламент ЄС MiCA вступив у силу, Індія підвищила податок на торгівлю, суперечки навколо атрибутів Біткойн з боку SEC США ще не вщухли... Ця невизначеність на політичному рівні стискає торгове середовище, і установи повинні зважати на ризики комплаєнсу, якщо хочуть збільшити позиції.

Суть у тому, що цей різкий спад довів одну істину: Біткойн вже давно не є незалежним королівством. Зараз він є збільшувальним склом глобального ризикового апетиту — коли ФРС проводить засідання, а американський ринок акцій падає, він також відчуває різкі коливання. Новини з криптосвіту? Це вже не є головним фактором.