Джерело: Жовтий Оригінальна назва: ETF на біткойн від BlackRock реєструє рекордний вихід у $523M, поки ексодус листопада наближається до $3 мільярдів

Оригінальне посилання:

Запис рекордного щоденного виводу

Біткойн-спотовий ETF від одного з провідних бірж зазнав найбільших одноденних виводів з моменту запуску в січні, у вівторок інвестори викупили 523,2 мільйона доларів, що вказує на різке зростання викупів з боку інститутів, що супроводжувало крах крипто-ринку в листопаді.

Рекордне викуплення призвело до того, що найбільший у світі ETF на спот-біткойн зазнав чистого відтоку протягом п'ятого дня поспіль, за цей час загальна сума досягла 1,43 мільярда доларів. Лише за листопад сукупний відтік з цього фонду вже становив близько 2,1 мільярда доларів, що складає більшу частину з майже 3 мільярдів доларів, які були виведені з усіх ETF на спот-біткойн у США цього місяця.

Цей витік капіталу залишив середнім покупцям біткойн-спотових ETF надзвичайно вузький простір для прибутку. Згідно з аналізом одного з дослідницьких агентств, з січня 2024 року середня ціна покупки всіх вливів у біткойн-спотові ETF становила приблизно 90,146 доларів. Оскільки торгова ціна біткойна наближається до 91,000 доларів, більшість інституційних інвесторів, які увійшли через ці продукти, вперше з початку зростання ледве перебувають у прибутку.

Вівторковий вивід IBIT перевищив попередній рекорд у 463 мільйони доларів, встановлений всього п’ять днів тому (14 листопада). Ця тенденція відображає постійне скорочення інституційного важеля, незважаючи на те, що біткойн демонструє стабільні ознаки вище 90 000 доларів, це скорочення прискорюється протягом усього місяця. Міні-траст біткойнів на одній біржі та відповідні продукти одного керуючого активами зафіксували вливання в 10,8 мільйона доларів і 139,6 мільйона доларів відповідно, що забезпечує певне хеджування. Однак ці доходи недостатні, щоб компенсувати загальний тиск на продаж. Чистий вивід усіх біткойн-спот ETF у США досяг 372,7 мільйона доларів у вівторок, що стало п’ятим поспіль торговим днем викупу.

У листопаді всього в комплексних продуктах спотового ETF на біткойн зафіксовано лише три дні чистого припливу. Якщо поточна тенденція збережеться до кінця місяця, загальний відтік може перевищити рекорд у 3,56 мільярда доларів, встановлений у лютому, що зробить листопад найгіршим місяцем з моменту запуску, незважаючи на те, що цей клас активів традиційно демонструє хороші результати в цей період.

З моменту свого дебюту в січні 2024 року, американський біткоїн-спотовий ETF залучив близько 58 мільярдів доларів чистого припливу. Ці продукти змінили спосіб доступу інститутів до криптовалют, і їх широко вважають основним двигуном розвитку біткоїна в 2024 році.

Більшість покупців ETF зараз перебувають у збитках або нейтральному стані

Час виводу створив для багатьох інституційних інвесторів незручну реальність. Біткойн впав майже на 30% з моменту досягнення рекорду понад 126,000 доларів на початку жовтня, вперше впавши нижче 90,000 доларів на початку цього тижня, перебуваючи на цьому рівні вже сім місяців, після чого трохи відновився.

Цей спад вже змусив більшість інституційних покупців 2024 року перейти в зону збитків. Дослідження, на яке посилаються аналітики, показує, що середня базова вартість інвесторів ETF становить близько 89,600 до 90,146 доларів, що означає, що значна частина власників зараз знаходиться в збитках або має лише незначний прибуток.

Дослідницька організація підкреслила цю вразливу позицію, вказавши, що 590 мільярдів доларів, що надійшли в десять найбільших ETF на спотовий біткойн, наразі генерують лише близько 29,4 мільярда доларів або 4,7% нереалізованого прибутку. Організація стверджує, що якби той же капітал протягом останніх 22 місяців залишався в фондах грошового ринку, він би приніс вищий нереалізований прибуток.

Це вузький буфер викликав занепокоєння щодо потенційних каскадних викупів, якщо біткоїн не зможе утримати поточний рівень. Аналітики попереджають, що якщо учасники ETF перейдуть до тривалих чистих продажів, ринкова ліквідність може швидко погіршитися.

Інституції перерозподіляються, а не здаються

Незважаючи на великі обсяги виводу, деякі ринкові спостерігачі стверджують, що ці викуплення відображають перерозподіл портфелів, а не втрату базової довіри до біткоїна.

Керівник інвестиційного відділу одного дослідницького інституту описав рекордні виведення як сигнал про переформатування інституту. Великі розподільники активів зменшують ризики та тестують точки входу, поки макроекономічні сигнали не стануть зрозумілими. Коли умови поліпшаться, “апетит до ризику та розподіл швидко повернуться”.

Витік узгоджується з більш широкою невизначеністю фінансового ринку. Тривала зупинка уряду США знизила ліквідність, тоді як послаблення очікувань щодо зменшення процентних ставок Федеральної резервної системи у грудні створило тиск на всі ризикові активи. Інструмент спостереження Федеральної резервної системи наразі розподіляє ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів наступного місяця на рівні нижче 50%.

Біткоїн та більш широкий ринок криптовалют завжди уважно стежили за макроекономічними настроями, поводячись більше як акції, пов'язані з ризиком, а не як не пов'язане збереження вартості, яким його спочатку уявляли прихильники.

Ринок опціонів демонструє оборонну позицію

Тривога інститутів помітна поза межами потоків ETF. Торговці опціонами активно вживають заходів для запобігання подальшому зниженню, витрати на захисні пут-опціони досягли кількамісячного максимуму в порівнянні з колл-опціонами.

Дослідник з дослідницької установи зазначив, що все більше учасників ринку купують захист на випадок, якщо біткоїн впаде до 80 000 доларів до кінця грудня. 250-денний біткойн-опціонний пут-колл відхилення IBIT зросло до 3,1%, що є найвищим рівнем за сім місяців.

Позиція на зниження свідчить про те, що навіть якщо деякі фонди зменшують свою відкриту позицію через викуп, інші фонди готуються до подовження ймовірності слабкості.

IBIT, незважаючи на труднощі, все ще залишається лідером

Нещодавні виводи не мали суттєвого впливу на домінуючу позицію IBIT у структурі ETF. Цей фонд все ще має приблизно 72,76 мільярда доларів США чистих активів, що робить його найбільшим у світі спотовим ETF на біткойн, з великою різницею.

Ціна акцій IBIT впала приблизно на 16% до приблизно 52 доларів, що є найнижчим рівнем з квітня. Проте, цей фонд залучив приблизно 26 мільярдів доларів вливань перед реверсом цього року, а його керовані активи перевищують активи конкурентів.

Розмір фонду робить його потоки особливо впливовими на настрої ринку. Одноразове велике викуплення може викликати хвилювання на спотовому ринку, коли менеджер ETF продає базовий біткоїн для задоволення вимог на виведення.

Дослідницький стратег деякої біржі стверджує, що вивід ETF у поєднанні з продажем довгострокових утримувачів обмежив ліквідність ринку, знизивши короткострокову ціну біткоїна та підкресливши зменшення довіри на ринку.

Ширший ринок все ще вразливий

Витік ETF відображає більш широку вразливість крипторинку. Інвестиційні продукти цифрових активів минулого тижня зазнали витоку в 2 мільярди доларів, що стало третім тижнем поспіль виведення коштів, довівши загальну суму за три тижні до 3,2 мільярда доларів.

Ефірний спотовий ETF вже дотримується подібної моделі. У вівторок ефірний ETF одного з управлінських компаній зафіксував виведення 165 мільйонів доларів, тоді як у складних продуктах ефірного спотового ETF було зафіксовано понад 900 мільйонів доларів викупу під час нещодавньої поразки.

Деякі альткойни демонструють стійкість. Спотовий ETF Solana продовжив свою позитивну тенденцію до 16 днів, навіть незважаючи на те, що продукти Bitcoin та Ethereum зазнають втрат, він накопичив 420 мільйонів доларів США притоку.

Аналітики вважають, що ця модель відображає зрілий, але ризикознавчий ринок, де інвестори розрізняють активи, а не сприймають всі криптовалюти як єдину угоду. Проте немає чітких каталізаторів, щоб змінити настрої, і короткострокові перспективи залишаються невизначеними.

У середу вранці ціна торгівлі біткойном наблизилась до 91,400 доларів, трохи вище свого тижневого мінімуму, але все ще приблизно на 30% нижче від жовтневого максимуму. Усі погляди звернені на засідання ФРС у грудні та на найближчі економічні дані, шукаючи сигнали, які можуть змінити позицію установ у будь-якому напрямку.