Шифрування валюти велике дамп: чотири основні фактори, які резонують під час кризи ліквідності

У середу вранці ринок шифрування разом з глобальними ризиковими активами зазнав значних коректив, основні монети за півгодини впали більш ніж на 6%, ф'ючерси на Nasdaq відкрилися зі спадом на 1.6%. Цей обвал, який деякі інвестори вважають "чорним лебедем", насправді є результатом стиснення ліквідності під впливом кількох макрофакторів. Аналізуючи ключові сигнали з боку фінансів, політики та емоцій, ми виявили, що чотири основні причини спільно спровокували цей раунд панічних продажів, а не випадкові події.

1. Невизначеність у відносинах між Китаєм та Японією: передача ризикових настроїв геополітичних ризиків

Нещодавні тонкі зміни у геополітичних відносинах між Китаєм і Японією стали першою доміно-косточкою, яка підштовхнула ринок до зниження ризиків. Незважаючи на те, що деталі ще не зовсім ясні, міжнародний капітал значно посилив занепокоєння щодо стабільності ланцюгів постачання та торгових перспектив у регіоні Північно-Східної Азії.

Шлях проведення:

• Попит на захист від ризиків різко зріс: світові хедж-фонди почали зменшувати ризикові активи в регіоні Азійсько-Тихоокеанському, натомість збільшуючи позиції в традиційних активів безпеки, таких як єна та золото.

• Логіка виведення коштів: ринок шифрування, як представник високоризикових активів, зазвичай перш за все піддається впливу в умовах геополітичної напруги. 13-14 листопада чистий відтік стейблкоїнів з біржі склав 320 мільйонів доларів, що свідчить про зменшення позицій інституційними інвесторами.

• Історична довідка: під час геополітичного конфлікту в березні 2024 року BTC впав на 12% за 3 дні. Хоча цей падіння не досягло екстремального рівня, механізм передачі емоцій дуже схожий.

Основне судження: геополітичні фактори більше є емоційними каталізаторами, а не вирішальними факторами, їхній вплив на тривалість залежить від розвитку подій, зазвичай через 3-5 торгових днів ринок знову зосереджується на базових показниках.

Два, коливання на ринку державних облігацій Японії: крос-ринкове зараження борговими ризиками розвинутих економік

Ключовим каталізатором цього раунду великого дампу є хвиля розпродажу на ринку наддовгих японських державних облігацій, що відбулася 18 числа. Інвестори стурбовані тим, що запропонований японським урядом план економічного стимулювання продовжить розширюватися, що загострить і без того сувору фінансову ситуацію в країні. Крім того, аукціон 20-річних державних облігацій, що відбувся 19 числа, ще більше ускладнив обережність, в результаті чого розпродаж передався на шифрувальні активи.

Глибока логіка:

• Проблеми з фінансовою стійкістю: державний борг Японії протягом тривалого часу перевищує 260% від ВВП, ринок має дуже низьку терпимість до його здатності випускати борг. Будь-яка експансивна фіскальна політика викликатиме паніку "монетизації боргу".

• Ефект трансмісії процентної ставки: прибутковість японських 10-річних державних облігацій зросла з 0,45% до 0,78%, що призвело до закриття глобальних carry trade (операцій з арбітражу процентних ставок), капітал повернувся з ризикових активів до єн-активів.

• Інфекція між ринками: Японія, як третя за величиною економіка світу, її нестабільність на ринку облігацій викликає переоцінку ризику суверенних боргів розвинених країн, інвестори одночасно зменшують свої позиції в криптоактивах у портфелях з високим ризиком.

Дані перевірки: коефіцієнт підписки на аукціоні японських державних облігацій знизився з 2,8 до 1,9, що свідчить про слабкий попит. Цей показник має значну негативну кореляцію з ціною BTC (-0,72), тиск продажів передається протягом 24 годин.

Третє, очікування зниження процентних ставок Федеральної резервної системи відкладено: підвищення ризикової премії, зумовлене політичною невизначеністю.

Очікування щодо шляху зниження процентних ставок Федеральної резервної системи зазнали постійного зниження, ймовірність зниження ставок у грудні знизилася з 70% до 45%, ставши основним фактором, що стримує ринкові настрої. Аналітики зазначають, що волатильність на ринку шифрування переливається на інші високоліквідні активи, а попит на захист капіталу помітно зріс.

Механізм передачі політики:

• Управління очікуваннями зміщується: чиновники Федеральної резервної системи підкреслюють, що "політичний шлях не визначений", по суті це пов'язує рішення про зниження відсоткових ставок з подальшими економічними даними (особливо звітом про зайнятість)

• Переконфігурація очікувань щодо процентних ставок: дохідність 10-річних державних облігацій США зросла з 4,05% до 4,21%, фактична ставка зростання безпосередньо зменшує привабливість безвідсоткових активів, таких як біткоїн.

• Крос-активна взаємодія: волатильність індексу Nasdaq 100 зросла на 23%, кореляція з BTC залишається на високому рівні 0,81, тиск на переоцінку вартості технологічних акцій передається на ринок шифрування.

Точка перегину: ринок чекає на вказівки з вересневого звіту про зайнятість. Якщо дані виявляться слабкими (рівень безробіття >4,3%), це зміцнить очікування зниження процентних ставок; якщо результати провідних технологічних компаній, таких як NVIDIA, перевищать очікування, ризикова прихильність може відновитися. Ця двостороння невизначеність змушує інвесторів зменшувати позиції, чекаючи на чіткі сигнали.

Чотири, тиск фінансової звітності Nvidia: ризики, викликані занепокоєнням щодо бульбашки оцінки AI, призводять до перерозподілу ризикових активів

Як світовий лідер у технологіях і постачальник інфраструктури обчислювальної потужності на основі ШІ, фінансовий звіт Nvidia стає "камінням спотикання" для перевірки обґрунтованості високих оцінок технологічних акцій. Зростають побоювання щодо амортизаційного циклу GPU та уповільнення капітальних витрат корпоративних клієнтів, що призводить до дострокового фіксування прибутків перед публікацією фінансового звіту.

Ланцюг впливу ринку:

• Ефект ваги: акції NVIDIA складають майже 8% від ваги індексу S&P 500 та близько 10% від індексу NASDAQ 100, коливання їхньої ціни безпосередньо тягне вниз ринок.

• Перепризначення оцінки: Індекс Nasdaq Composite стикається з тиском на завершення семимісячного зростання, інвестори починають сумніватися в стійкості бичачого ринку, що підтримується AI, загальний ризиковий апетит знижується.

• Логіка обігу капіталу: частина коштів з сектора технологій переходить з "наративу обчислювальної потужності ШІ" до "оборонної конфігурації", шифрування як високо ризикований технологічний актив зазнає пріоритетного зменшення в обігу.

Точка зору стратега: керівник B2C2 Микола Карпенко зазначив, що "хоча заяви про стратегічні резерви шифрування спочатку сприяли оптимізму, з погіршенням макроекономічної ситуації ринок зазнав агресивного падіння." Це вказує на те, що мікронаратив не може протистояти макрообставинам, невизначеність у секторі ШІ стала останньою соломинкою, що ламала спину верблюду.

П'ять, резонансний ефект чотирьох факторів: підсилювач ліквіднісної кризи

Окремо, жоден з вищезазначених факторів не є достатнім для виклику великого дамп, але їх чотири, які концентровано вивільняються протягом 48 годин, формують "накопичення ризиків - ліквідація левериджу - виснаження ліквідності".

1. 时间节点重合:中日关系担忧(周二)→日本国债抛售(Monday)→美联储官员讲话(周三晚)→英伟达财报前(周四),形成连续冲击

2. Спільне витіснення капіталу: установи, щоб впоратися з аукціоном державних облігацій, невизначеністю в тарифах і переоцінкою штучного інтелекту, одночасно вилучають ліквідність з ризикових активів, що призводить до вакууму купівлі.

3. Слабка структура важеля: раніше ринковий важіль становив 12,3 рази (контрактні позиції/ринкова капіталізація), що під тиском продажів викликало ланцюгові ліквідації. Дані CoinGlass показують, що за останні 24 години загальна ліквідація в мережі перевищила 6,8 мільярда доларів.

Основний висновок: це велике дамп є результатом скорочення макроекономічної ліквідності та резонансу мікроструктурної слабкості, а не трендовим ведмежим ринком. Коли будь-який з чотирьох факторів послаблюється (таких як заспокоєння японського облігаційного ринку, пом'якшення ФРС, перевищення очікувань результатів Nvidia), ринок має всі шанси на швидке відновлення.

Шість, реакція інвесторів: виживання та стратегічне планування під час шторму ліквідності

Короткострокова стратегія (1-3 дні): основа - захист

• Зниження важеля: зменшіть важіль контракту до менше ніж 3 рази, або тримайте безпосередньо на споті, уникаючи викиду волатильності, коли VIX>30

• Дисципліна стоп-лосса: стоп-лосс для BTC 91,000 доларів, стоп-лосс для ETH 2,900 доларів, при падінні безумовний вихід

• Готівка – це король: зберігайте 50% позиції у стабільних монетах, чекаючи сигналу на правій стороні

Середньострокове планування (1-2 тижні): вибірково помилково оцінені активи

• Надмірно зниженні лідери: BTC впала нижче 93,000 доларів, ETH впала нижче 3,000 доларів, поступово накопичуючи позиції, збільшуючи їх у стилі драбини.

• незалежний наратив: зосередження на RWA (активи реального світу) таких як INJ, LINK, а також AI + шифрування таких як RNDR, FET, ці сфери менш підлягають макроекономічному впливу

• Хеджування ризиків: розподіл 5%-10% золота або готівки в доларах США для хеджування ризиків на краю.

макроекономічні контрольні показники

Щоденний моніторинг:

• Індекс долара: падіння нижче 103 вважається зменшенням ризиків

• Доходність 10-річних облігацій Японії: знизилася до нижче 0,65%, знято тривогу про кризу

• Кількість заявок на аукціоні держоблігацій США: >2,5 рази вказує на відновлення ліквідності

Сім, Попередження про ризики та остаточне судження

Сигнали, що ризики ще не усунуті:

• Відносини між Китаєм та Японією продовжують погіршуватися, викликаючи побоювання щодо розриву ланцюга постачань

• Доходність японських державних облігацій перевищила 0,9%, великомасштабне закриття карі-трейдів

• Після звіту Nvidia акції технологічного сектору потрапили в зону зниження оцінки.

Висновок: поточне велике дамп є технічним коригуванням, зумовленим ліквідністю, тривалість якого становить 3-7 днів, а діапазон - від 88,000 до 94,000 доларів США за BTC. Якщо будь-які два з чотирьох спонукальних факторів покращаться, ринок швидко відновить свої втрати.

Основна порада: не дайте паніці взяти гору, поступово розміщуйте якісні активи на ключових рівнях підтримки. Довгострокова логіка крипторинку (напівфінансування, ETF, прийняття інститутів) не змінилась, короткострокові коливання саме і є можливістю для входу для довгострокових інвесторів.

Відмова від відповідальності: ця стаття базується на відкритих ринкових даних та аналізі макрополітики, не є інвестиційною рекомендацією. Ринок криптовалют працює 24 години на добу, коливання значні, будь ласка, строго дотримуйтесь управління позиціями та ізоляції ризиків. Зміни в геополітичній політиці, рішення центрального банку та результати фінансових звітів можуть викликати надзвичайні коливання, будь ласка, обережно приймайте рішення. #逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察